Beberapa Alasan Mengapa ETF Emas Gagal Melonjak di Tengah Perang Iran

Sen, 16 Maret 2026 pukul 20.00 SGT

Emas dikenal luas sebagai aset safe haven dan cenderung diuntungkan saat gejolak geopolitik terjadi, tetapi logam mulia ini sebagian besar tetap bergerak dalam kisaran terbatas di tengah konflik terbaru di Timur Tengah yang melibatkan Iran, Amerika Serikat, dan Israel.

ETF emas batangan SPDR Gold Trust GLD turun 1,5% pekan lalu (per 13 Maret 2026), penurunan yang bahkan lebih tajam daripada SPDR S&P 500 ETF Trust SPY (yang turun sekitar 0,6% pada periode yang sama). Sementara itu, VanEck Gold Miners ETF GDX turun 5,3% pekan lalu. Mari cari tahu mengapa ETF emas batangan dan pertambangan kurang diminati di tengah konflik saat ini.

Dolar AS yang Kuat: Sentimen Negatif bagi Emas

Perlu dicatat bahwa dolar AS telah menguat di tengah ketegangan geopolitik saat ini. Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund UUP naik 1,3% pekan lalu dan melonjak sekitar 3,6% dalam satu bulan terakhir (per 13 Maret 2026).

Meski mata uang AS berkinerja lemah dalam beberapa bulan terakhir dan bahkan masih turun 1,4% dalam periode satu tahun terakhir, reli terbaru mata uang safe haven ini—greenback—berlawanan dengan reli emas. Emas dihargakan dalam dolar AS, sehingga setiap kenaikan mata uang tersebut menjadi sentimen negatif bagi logam kuning.

Kenaikan Imbal Hasil Treasury AS

Imbal hasil Treasury AS acuan memulai bulan ini di level 4,05% dan mencapai 4,28% pada 13 Maret 2026. Kenaikan imbal hasil Treasury membatasi potensi kenaikan emas. Imbal hasil yang lebih tinggi cenderung meningkatkan daya tarik aset berbunga seperti obligasi pemerintah, sehingga mengurangi permintaan terhadap aset tanpa imbal hasil seperti emas.

Pada saat yang sama, lonjakan harga minyak di tengah perang Iran telah meningkatkan kekhawatiran tentang inflasi yang persisten, yang dapat mendorong bank sentral mempertahankan suku bunga tetap tinggi.

Kekhawatiran Valuasi Berlebih?

Emas telah mencatat kenaikan signifikan dalam beberapa bulan terakhir, dengan GLD naik sekitar 66% dalam setahun terakhir. Tidak mengherankan jika sebagian investor berhati-hati untuk menambah eksposur ke emas batangan karena alasan valuasi yang dinilai terlalu tinggi.

Butuh Uang Tunai?

Selama periode tekanan pasar, investor terkadang menjual bahkan aset safe haven tradisional untuk menggalang uang tunai. Bagaimanapun, pada masa ketidakpastian yang meningkat, uang tunai sering kali bertindak layaknya raja. Penjualan yang didorong likuiditas seperti ini dapat menekan harga emas untuk sementara sebelum logam tersebut kembali menguat.

Reli Minyak: Negatif bagi Penambang Emas

Penambangan emas sangat bergantung pada bahan bakar, dengan 15–20% dari total biaya operasi langsung (menurut goldmoney.com) terkait langsung dengan energi (diesel untuk peralatan berat, listrik). Sumber yang sama juga menyoroti bahwa selain diesel dan listrik yang dibutuhkan untuk mengekstraksi dan mengolah logam, energi juga diperlukan untuk ventilasi dan pendinginan tambang bawah tanah. Jadi, reli tajam harga minyak, seperti yang sedang berlangsung saat ini, merupakan faktor negatif utama bagi profitabilitas para penambang.

Sumber: