3.17 Ringkasan Rapat Pagi SMM
Futures: Pada sesi malam 16 Maret, kontrak aluminium SHFE 2605 dibuka pada 24.975 yuan/mt, mencapai tertinggi intraday 25.080 yuan/mt dan terendah 24.865 yuan/mt, lalu ditutup pada 24.970 yuan/mt, turun 200 yuan/mt dari penutupan sebelumnya atau 0,79%. Analisis teknikal menunjukkan garis MA masih berada dalam susunan bullish jangka menengah, dengan SMA5 (25.072,37) < SMA10 (25.096,13) > SMA20 (24.940,47) > SMA40 (24.645,71) > SMA60 (24.433,41). Rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang masih melebar ke atas, menunjukkan tren bullish jangka menengah, tetapi MA 5 hari telah turun di bawah MA 10 hari, yang mengindikasikan momentum bullish jangka pendek mulai melemah. Pada grafik candlestick 4 jam, MACD menunjukkan batang hijau (DIFF: 241,81, DEA: 281,61, STICK: -79,61), dengan garis DIFF menembus ke bawah garis DEA membentuk death cross, menandakan momentum bullish jangka pendek memudar dan harga menghadapi tekanan koreksi. Dari sisi open interest, open interest sesi malam sekitar 312.000 lot, naik 1.876 lot dari sesi sebelumnya, menunjukkan karakteristik penambahan posisi short oleh pihak bearish. Pada 16 Maret, aluminium LME dibuka pada $3.456,0/mt, mencapai tertinggi $3.494,5/mt, terendah $3.372,0/mt, dan ditutup pada $3.392,0/mt, turun 1,37% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan tercatat 32.347 lot, turun 1.245 lot, sementara open interest sebesar 683.000 lot, naik 2.861 lot.
Makro: Pada 15-16 Maret waktu setempat, Tiongkok dan AS mengadakan konsultasi ekonomi dan perdagangan di Paris, Prancis. Li Chenggang mengatakan topik yang dibahas mencakup tingkat tarif bilateral dalam situasi baru, serta kemungkinan perpanjangan lebih lanjut atas pengaturan terkait tarif bilateral dan langkah non-tarif terkait. Pihak AS memaparkan penyesuaian atas langkah tarif terbarunya dan pertimbangan tahap selanjutnya, sementara pihak Tiongkok menyampaikan kekhawatiran atas ketidakpastian yang ditimbulkan. Kedua pihak sepakat bekerja sama untuk menjaga stabilitas hubungan ekonomi dan perdagangan bilateral, serta membahas rencana pembentukan mekanisme kerja guna mendorong kerja sama perdagangan dan investasi bilateral. (Bullish ★) Menurut CME FedWatch, probabilitas The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pekan ini adalah 0,9%, sedangkan probabilitas mempertahankan suku bunga tetap adalah 99,1%. Pada April, probabilitas pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin adalah 3%, probabilitas suku bunga tetap 97%, dan probabilitas pemangkasan kumulatif 50 basis poin adalah 0%. Pada Juni, probabilitas pemangkasan kumulatif 25 basis poin adalah 21,9%. (Bearish ★)
Fundamental: Dari sisi persediaan, pada Senin persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama naik 18.500 mt dibanding periode sebelumnya, dengan ketiga wilayah semuanya mencatat akumulasi persediaan. Dalam jangka pendek, ingot aluminium masih melanjutkan pola penumpukan persediaan musiman pasca-Tahun Baru Imlek. Dipengaruhi sentimen bullish, premi diperkirakan tetap dalam tren menyempit. Menurut situs resmi South32 pada 16 Maret, perusahaan mengonfirmasi bahwa Mozal Aluminium (Mozal) memasuki status pemeliharaan pada 15 Maret. Kapasitas tahunan Mozal sekitar 580.000 mt. CEO South32 mengatakan bahwa selama enam tahun terakhir, diskusi intensif telah dilakukan dengan pemerintah Mozambik, Eskom, dan pemangku kepentingan lainnya, tetapi gagal mendapatkan pasokan listrik yang memadai dan terjangkau bagi Mozal setelah Maret.
Pasar Aluminium Primer: Kontrak aluminium SHFE 04 dibuka lebih tinggi kemarin dan sempat menguat di awal, tetapi aktivitas perdagangan pasar relatif lesu. Harga futures kemudian turun, sementara sentimen beli membaik dan penerimaan harga meningkat, mendorong harga transaksi naik. Kuotasi utama dan harga transaksi kemarin sebagian besar terkonsentrasi antara diskon 10 yuan/mt hingga harga rata-rata. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur sebesar 3,07, turun 0,26 secara mingguan; indeks sentimen pembelian sebesar 2,66, naik 0,11 secara mingguan. Kemarin, harga aluminium melanjutkan penurunan tipis dari Jumat lalu, dan dengan persediaan yang tetap tinggi, pelaku pasar di Tiongkok tengah menunjukkan sentimen bullish yang terbatas. Secara keseluruhan, volume pembelian sedikit pulih dibanding dua hari perdagangan sebelumnya. Seiring harga futures bergerak turun, premi pasar menunjukkan tren kenaikan berkelanjutan. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah sebagian besar berada pada kisaran diskon 10 yuan/mt terhadap harga Tiongkok tengah hingga premi 20 yuan/mt terhadap harga Tiongkok tengah, dan bergerak naik sepanjang sesi. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah sebesar 2,58, turun 0,09 secara mingguan; indeks sentimen pembelian sebesar 2,36, naik 0,01 secara mingguan.
Bahan Baku Aluminium Sekunder: Fluktuasi risiko geopolitik yang berlanjut mendorong aluminium primer spot turun 330 yuan/mt kemarin dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium ikut melemah secara menyeluruh. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, per 16 Maret, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.475 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap tense aluminium cacah adalah 2.561 yuan/mt. Meski kini memasuki musim puncak tradisional, tempat penampungan skrap aluminium domestik dan perusahaan hilir pemanfaatan skrap tetap mempertahankan laju produksi yang suam-suam kuku, karena pemulihan pesanan pengguna akhir tidak memenuhi ekspektasi dan harga berfluktuasi tajam, sementara restocking bahan baku aktual juga lebih lemah dari perkiraan. Dari sisi kebijakan, perusahaan aluminium sekunder belum memiliki ekspektasi yang jelas terhadap aturan pelaksanaan spesifik "reverse invoicing", dan peredaran skrap aluminium akan semakin mengetat. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan mempertahankan fluktuasi kuat di level tinggi pekan ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap tense aluminium cacah (ditetapkan berdasarkan kandungan aluminium) berada di sekitar 20.400-21.000 yuan/mt (belum termasuk pajak). Aluminium primer masih akan menjadi pendorong utama di bawah pengaruh situasi geopolitik, dan risiko fluktuasi harga semakin meningkat. Dari sisi pasokan, ketersediaan barang dilepas secara stabil, tetapi ketidakpastian kebijakan terus menekan efisiensi sirkulasi. Dari sisi permintaan, laju pemulihan pada musim puncak masih relatif lambat, dan harga tinggi serta fluktuasi tajam terus menekan minat pembelian. Dalam jangka pendek, perlu mencermati dengan saksama tren aluminium primer di tengah perkembangan konflik geopolitik, pemulihan pesanan hilir, dan implementasi kebijakan daur ulang sekunder, serta mewaspadai risiko koreksi tajam dari level tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder: Di sisi futures, kemarin kontrak paduan aluminium 2604 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 23.655 yuan/mt, lalu cepat bergerak turun dan menyentuh terendah intraday 23.550 yuan/mt. Harga kemudian secara bertahap stabil dan rebound, berulang kali berfluktuasi dan berkonsolidasi di sekitar garis harga rata-rata, dengan tarik-menarik antara long dan short yang relatif intens. Menjelang tengah hari, harga bertahan cukup kuat, secara bertahap memulihkan kerugian pagi dan naik ke tertinggi intraday 23.910 yuan/mt, nyaris berbalik ke wilayah positif. Hingga penutupan sesi tengah hari, harga terakhir berada di 23.790 yuan, naik 135 yuan dari penyelesaian hari perdagangan sebelumnya atau 0,57%Di pasar spot, harga kuotasi di pasar sekunder paduan aluminium secara umum turun 100 yuan/mt kemarin. Terpengaruh koreksi di pasar berjangka, sebagian besar perusahaan menurunkan kuotasinya untuk lebih selaras dengan transaksi pasar yang sebenarnya. Namun, karena harga bahan baku scrap aluminium masih berada pada level yang relatif tinggi, sisi biaya memberikan dukungan tertentu bagi harga ADC12, dan perusahaan umumnya membatasi besaran penyesuaian harga. Dari sisi permintaan, pembelian hilir masih terutama berfokus pada kebutuhan kaku, dan hingga kini belum muncul restocking terpusat yang didorong oleh pelemahan harga. Sentimen wait-and-see di pasar agak meningkat, sementara kinerja transaksi secara keseluruhan tetap relatif stabil. Dalam jangka pendek, biaya bahan baku masih tinggi dan memberikan dukungan kuat bagi harga ADC12. Namun, jika harga terus naik, efek penahanan harga tinggi terhadap permintaan pengguna akhir juga akan secara bertahap terlihat. Sementara itu, seiring tingkat operasi perusahaan aluminium sekunder berangsur pulih, pasokan diperkirakan meningkat secara ringan. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Ke depan, perhatian perlu diberikan pada laju pelepasan pesanan hilir, potensi tekanan dari proses pemulihan pasokan, serta dampak perubahan situasi Timur Tengah terhadap tren harga aluminium.
Ringkasan Pasar Aluminium:Secara umum, risiko geopolitik makro di pasar aluminium global masih belum mereda. Situasi di Timur Tengah tetap buntu, ancaman terhadap pelayaran melalui Selat Hormuz belum mereda, dan perusahaan aluminium di kawasan tersebut menghadapi gangguan baik pada impor bahan baku maupun ekspor produk. Stabilitas rantai pasok aluminium global masih berada di bawah tekanan, dan premi risiko terus bertahan. Dari sisi fundamental, kapasitas operasi aluminium di luar Tiongkok sedikit menurun. Dipengaruhi faktor energi, logistik, dan geopolitik di Eropa, Timur Tengah, dan kawasan lain, sebagian kapasitas telah memasuki siklus pengurangan produksi atau penghentian operasi, memperkuat ekspektasi kontraksi di sisi pasokan global. Di Tiongkok, operasi aluminium tetap stabil dan pasokan keseluruhan masih terjaga. Setelah liburan, permintaan di Tiongkok memasuki fase pemulihan bertahap, dengan porsi pasokan langsung aluminium cair dan tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir terus pulih secara bulanan. Struktur permintaan menunjukkan perbedaan antara segmen yang lebih kuat dan lebih lemah: permintaan dari PV, kemasan, jaringan listrik, dan sektor lainnya tetap kuat dan menjadi penopang utama; ekstrusi konstruksi pulih lambat seiring berlanjutnya dimulainya kembali pekerjaan, dan laju pemulihan di sektor tradisional relatif moderat, dengan dukungan permintaan hilir secara keseluruhan berangsur menguat. Dengan latar belakang likuiditas LME yang terus mengetat, aluminium LME masih memiliki momentum untuk menguat, dengan dukungan kuat dari harga luar negeri, dan kemungkinan akan mempertahankan struktur BACK dalam jangka pendek. Namun, di Tiongkok, pasar masih berada dalam fase persediaan tinggi ditambah fundamental pasar spot yang lemah, dan momentum kenaikan jelas lebih lemah dibandingkan pasar luar negeri. Di tengah perbedaan faktor pendorong domestik dan luar negeri, rasio harga SHFE/LME diperkirakan akan terus melemah, dan harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]
