Premi Geopolitik Masih Bertahan, Harga Aluminium Berfluktuasi di Level Tinggi [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

3.16 Ringkasan Rapat Pagi SMM

Futures: Pada sesi malam 13 Maret, kontrak aluminium SHFE 2605 dibuka pada 25.130 yuan/mt, menyentuh tertinggi intraday 25.200 yuan/mt dan terendah 24.960 yuan/mt, lalu akhirnya ditutup pada 24.965 yuan/mt, turun 105 yuan/mt atau 0,42% dari penutupan sebelumnya. Secara teknikal, garis MA tetap dalam susunan bullish, dengan SMA5 (25.121,02) > SMA10 (25.117,08) > SMA20 (24.911,32) > SMA40 (24.600,18) > SMA60 (24.389,26). Rata-rata pergerakan jangka pendek (5/10 hari) masih berada di atas rata-rata pergerakan jangka menengah dan panjang, yang menunjukkan tren bullish jangka menengah. Namun, MA 5 hari hanya sedikit di atas MA 10 hari dan telah berbalik turun, yang mengindikasikan momentum bullish jangka pendek mulai melemah. Pada grafik candlestick 4 jam, MACD berubah menjadi histogram hijau (DIFF: 282,97, DEA: 296,81, STICK: -27,69). Garis DIFF menembus ke bawah garis DEA, membentuk death cross, yang menunjukkan momentum bullish jangka pendek memudar dan harga menghadapi tekanan koreksi. Dari sisi open interest, open interest sesi malam sekitar 305.000 lot, turun 640 lot dibanding sesi siang. Pada 13 Maret, aluminium LME dibuka pada US$3.525/mt, naik ke tertinggi US$3.528,5/mt, turun ke terendah US$3.420,5/mt, dan ditutup pada US$3.439/mt, turun 2,66% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan tercatat 33.592 lot, turun 8.639 lot, sementara open interest berada di 680.000 lot, turun 5.382 lot.

Makro: Inflasi inti PCE AS pada Januari naik sesuai ekspektasi secara tahunan, sementara PDB riil kuartal IV tahun lalu secara tak terduga direvisi turun tajam. Secara rinci, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) AS naik 0,3% secara bulanan pada Januari, sejalan dengan ekspektasi; kenaikan tahunannya tercatat 2,8%, sementara analis sebelumnya memperkirakan tetap di 2,9%. (Bearish ★) Laporan statistik keuangan bank sentral untuk Februari menunjukkan bahwa pada akhir Februari, saldo uang beredar luas (M2) mencapai 349,22 triliun yuan, naik 9% secara tahunan; pembiayaan sosial agregat bertambah kumulatif 9,6 triliun yuan dalam dua bulan pertama, 316,2 miliar yuan lebih banyak dibanding periode yang sama tahun lalu; dan pinjaman baru RMB mencapai total 5,61 triliun yuan dalam dua bulan pertama. (Bullish ★)

Fundamental: Menurut statistik SMM, tingkat operasi billet aluminium pada Februari turun tajam 9,2 poin persentase secara bulanan menjadi 41,4%, dan turun 7,7 poin persentase secara tahunan. Produksi billet aluminium Tiongkok pada Maret diperkirakan akan pulih tajam ke sekitar 1,5 juta mt, dengan tingkat operasi diperkirakan pulih ke sekitar 55,7%, kemungkinan kembali ke level musim puncak yang terlihat pada periode yang sama di tahun-tahun sebelumnya. Menurut situs resmi Alba pada 15 Maret, Aluminum Bahrain (Alba) telah secara aman dan tertib memulai proses penghentian operasi Potline 1, 2, dan 3, yang mencakup 19% dari total kapasitasnya sebesar 1,623 juta mt, dengan tujuan mengoptimalkan pemanfaatan persediaan bahan baku Alba yang ada dan memprioritaskan operasi stabil Potline 4, 5, dan 6.

Pasar Aluminium Primer: Kontrak aluminium SHFE 04 berfluktuasi di level tinggi setelah dibuka Jumat lalu. Harga aluminium yang tinggi menekan permintaan hilir, dan permintaan pembelian secara keseluruhan tetap lemah, sementara premi pasar terus melunak. Premi pasar terus menurun sejak pembukaan. Jumat lalu, kuotasi pasar utama dan harga transaksi terkonsentrasi antara -20 yuan/mt dan harga rata-rata. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,32, stabil dibanding pekan sebelumnya; indeks sentimen pembelian adalah 2,55, turun 0,02 dibanding pekan sebelumnya. Jumat lalu, sentimen perdagangan di pasar Tiongkok tengah tetap lesu. Karena bertepatan dengan akhir pekan, sentimen beli pasar sedikit membaik, tetapi karena terbatas oleh harga aluminium yang tinggi, perusahaan pengolahan hilir masih menunjukkan antusiasme rendah untuk mengambil barang, dan volume transaksi aktual terbatas, dengan hanya pedagang yang melakukan restocking saat premi rendah. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berada di sekitar setara dengan harga Tiongkok tengah hingga diskon 20 yuan/mt terhadap harga Tiongkok tengah. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,67, stabil dibanding pekan sebelumnya; indeks sentimen pembelian adalah 2,34, turun 0,02 dibanding pekan sebelumnya.

Bahan Baku Aluminium Sekunder: Fluktuasi berkelanjutan dalam risiko geopolitik mendorong aluminium primer spot terkoreksi turun 140 yuan/mt Jumat lalu dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar scrap aluminium turun secara menyeluruh. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, per 13 Maret, selisih harga antara aluminium A00 dan scrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan adalah 3.560 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium tense cacah adalah 2.646 yuan/mt. Meskipun saat ini merupakan musim puncak tradisional, dipengaruhi oleh pemulihan pesanan terminal yang lebih lemah dari perkiraan dan gejolak harga yang tajam, laju produksi tempat pengolahan skrap aluminium di Tiongkok serta perusahaan pemanfaatan skrap hilir tetap lesu, dan restok bahan baku aktual belum memenuhi ekspektasi. Dari sisi kebijakan, pelaku usaha sekunder masih belum memiliki ekspektasi yang jelas terhadap aturan operasional spesifik “reverse invoicing”, dan peredaran skrap aluminium diperkirakan akan makin mengetat. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan mempertahankan kisaran fluktuasi tinggi yang tetap kuat pada pekan depan, dengan kisaran utama untuk skrap aluminium cacah tegang (berdasarkan kandungan aluminium) berada di sekitar 20.600-21.400 yuan/mt (belum termasuk pajak). Aluminium primer masih akan menjadi pendorong utama di bawah pengaruh situasi geopolitik, dan risiko fluktuasi harga semakin meningkat. Dari sisi pasokan, suplai barang dilepas secara stabil, tetapi ketidakpastian kebijakan terus membebani efisiensi peredaran. Dari sisi permintaan, laju pemulihan pada musim puncak relatif lambat, sementara harga tinggi dan gejolak tajam terus menekan minat beli. Dalam jangka pendek, perlu mencermati dengan saksama tren harga aluminium primer di tengah perkembangan konflik geopolitik, pemulihan pesanan hilir, serta penerapan kebijakan daur ulang sekunder, sambil mewaspadai risiko koreksi tajam dari level tinggi.

Paduan Aluminium Sekunder: Di pasar berjangka, kontrak paduan aluminium 2604 pada Jumat lalu secara umum menunjukkan pola dibuka tinggi, mundur setelah kenaikan cepat, lalu turun lebih cepat menjelang penutupan. Kontrak dibuka lebih tinggi di 23.990 yuan/mt pada awal perdagangan dan sempat naik ke 24.060 yuan/mt pada intraday sebelum berfluktuasi turun. Pada sesi siang, pelaku bullish mengurangi posisi, dan harga mempercepat penurunan hingga menyentuh level terendah 23.620 yuan/mt. Harga sedikit pulih menjelang penutupan dan akhirnya ditutup pada 23.655 yuan/mt, turun 335 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, atau melemah 1,40%. Volume perdagangan tercatat 5.842 lot, turun 1.020 lot dari hari perdagangan sebelumnya; open interest sebesar 5.679 lot, turun 195 lot. Secara teknikal, harga telah menembus ke bawah level dukungan rata-rata pergerakan jangka pendek, yang menunjukkan mulai munculnya tekanan koreksi jangka pendek. Perlu diperhatikan dukungan di dekat level terendah sebelumnya, yakni 21.755 yuan/mt, di bawahnya. Di pasar spot, kuotasi di pasar paduan aluminium sekunder pada Jumat lalu umumnya stabil. Menjelang siang, fluktuasi kontrak berjangka menyempit, dan keinginan perusahaan untuk menyesuaikan harga melemah signifikan, dengan sebagian besar produsen memilih mempertahankan penawaran dan menunggu. Pada sore hari, seiring kontrak berjangka berfluktuasi turun, sebagian produsen mulai menurunkan kuotasi sebesar 100 yuan/mt. Dari sisi permintaan, pembeli hilir masih terutama melakukan pembelian sesuai kebutuhan, tetapi di tengah koreksi harga aluminium dan menjelang akhir pekan, sebagian perusahaan menunjukkan minat beli yang sedikit membaik, dan transaksi pasar agak membaik dibandingkan hari sebelumnya. Dalam jangka pendek, biaya bahan baku tetap tinggi dan memberikan dukungan yang relatif kuat bagi harga ADC12; namun, jika harga terus naik, dampak penekanan harga tinggi terhadap permintaan akan semakin terlihat. Pada saat yang sama, seiring tingkat operasi pulih bertahap, sisi pasokan juga diperkirakan akan mengalami kenaikan ringan. Harga ADC12 diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Ke depan, disarankan untuk memperhatikan laju pelepasan pesanan hilir, tekanan terhadap pasar dari proses pemulihan pasokan, serta dampak situasi Timur Tengah terhadap harga aluminium.

Ringkasan Pasar Aluminium:Secara keseluruhan, risiko geopolitik makro belum mereda. Timur Tengah masih berada dalam kebuntuan, ancaman terhadap pelayaran melalui Selat Hormuz masih berlanjut, dan premi risiko dalam rantai pasok aluminium global tetap ada. Di Tiongkok, permintaan berangsur pulih setelah liburan, dengan proporsi aluminium cair dan tingkat operasi hilir naik secara bulanan. Permintaan dari sektor PV, kemasan, dan jaringan listrik kuat, ekstrusi konstruksi pulih lambat, dan dukungan dari pengguna akhir berangsur menguat. Dengan latar berlanjutnya pengetatan likuiditas LME, aluminium LME masih memiliki momentum kenaikan, dengan dukungan kuat dari harga luar negeri, dan kemungkinan mempertahankan struktur backwardation dalam jangka pendek. Sebaliknya, Tiongkok masih berada dalam fase persediaan tinggi ditambah fundamental spot yang lemah, sehingga momentum kenaikannya jelas lebih lemah dibanding pasar luar negeri. Di tengah perbedaan pendorong domestik dan luar negeri, rasio harga SHFE/LME diperkirakan akan terus melemah, dan harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti pertimbangan independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]