First Quantum Menjual Tambang Tembaga di Turki; Semalam, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-Sama Ditutup Melemah [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 16 Maret 2026
Futures: Pada Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada US$12.871/mt. Harga sempat berfluktuasi lebar dan menyentuh level tertinggi US$12.942/mt, setelah itu pusat harga tembaga secara bertahap bergerak turun dan jatuh ke US$12.733/mt menjelang penutupan, akhirnya ditutup pada US$12.735,5/mt, turun 1,64%. Volume perdagangan mencapai 22.600 lot, dan open interest tercatat 307.000 lot, naik 3.144 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama didorong oleh peningkatan posisi short. Pada Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 100.520 yuan/mt dan naik ke 100.760 yuan/mt pada awal perdagangan. Setelah itu, harga tembaga berfluktuasi turun, menyentuh titik terendah 99.710 yuan/mt menjelang penutupan, dengan penurunan 0,86%. Volume perdagangan mencapai 38.900 lot, dan open interest tercatat 190.000 lot, turun 930 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama karena likuidasi posisi long.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 12 Maret (Kamis), First Quantum Minerals yang berbasis di Kanada menjual tambang Cayeli di Turki kepada Cengiz Holding senilai US$340 juta tunai sebagai bagian dari strategi optimalisasi portofolionya. Cengiz Holding akan mengakuisisi tambang bawah tanah tembaga-seng tersebut melalui anak usahanya, Cengiz Insaat. CEO First Quantum, Tristan Pascall, mengatakan, "Penjualan ini mencerminkan pendekatan ketat perusahaan terhadap pengelolaan portofolio sambil tetap berfokus pada prioritas strategis inti." Transaksi ini masih menunggu persetujuan regulator dan diperkirakan selesai pada kuartal II atau kuartal III tahun ini. Sejak 1994, tambang tersebut telah memproduksi konsentrat tembaga dan seng melalui penambangan bawah tanah. Umur operasional tambang ini diperkirakan berlanjut hingga 2036.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 13 Maret, kontrak tembaga SHFE 2603 menunjukkan fluktuasi lebar dengan tren menurun. Kontrak dibuka pada 100.450 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga sempat beberapa kali naik sebelum cepat terkoreksi, berfluktuasi lebar di kisaran 100.320 yuan/mt hingga 100.620 yuan/mt, lalu terus melemah. Saat penutupan, harga turun ke 100.230 yuan/mt. Spread Contango antar kontrak futures bulan dekat berada di kisaran 300 yuan/mt hingga 230 yuan/mt, sementara margin laba impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan berjalan berada di kisaran rugi 130 yuan/mt hingga laba 10 yuan/mt. Menatap pekan ini, hari ini merupakan hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2603. Berdasarkan metodologi penilaian harga katoda tembaga #1 SMM, SMM selalu mengutip terhadap kontrak bulan berjalan. Spread Contango antar kontrak futures bulan dekat sedikit menyempit, dan keinginan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan agak melemah, sehingga dukungan terhadap premi spot sedikit melonggar. Sementara itu, kerugian impor telah menyempit signifikan, dan muncul tanda-tanda bahwa jendela impor akan segera terbuka. Jika jendela itu terbuka, pasokan dari luar negeri akan masuk, menambah tekanan pada pasokan spot domestik dan berpotensi membatasi premi. Dari sisi permintaan, perusahaan hilir mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan, memberi dukungan tertentu pada harga, tetapi beberapa perusahaan hilir menunjukkan penerimaan yang terbatas terhadap kargo spot dengan premi tinggi pada siang hari, sehingga pembelian menjadi lebih berhati-hati. Dari sisi pasokan, tembaga domestik dan kargo impor yang sebelumnya telah dikunci harganya terus berdatangan, sementara persediaan sosial tetap tinggi. Karena SMM selalu mengutip terhadap kontrak bulan berjalan, perubahan spread antar kontrak futures diperkirakan akan menghasilkan premi spot yang tinggi terhadap kontrak bulan berjalan, meski hal ini diperkirakan akan terkoreksi pada hari perdagangan kedua. Secara keseluruhan, di bawah dominasi logika penyerahan, premi spot tembaga Shanghai diperkirakan tetap berada di level tinggi hari ini.
(2) Guangdong: Pada 13 Maret, harga spot Guangdong untuk katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan berjalan dilaporkan sebesar 160 yuan/mt untuk tembaga kualitas tinggi, tidak berubah dari hari sebelumnya; premi 40 yuan/mt untuk tembaga kualitas standar, tidak berubah dari hari sebelumnya; dan diskon 20 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, tidak berubah dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong tercatat 100.595 yuan/mt, turun 265 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW sebesar 100.475 yuan/mt, juga turun 265 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, aktivitas trader dan pembeli hilir untuk restocking jelas lebih rendah dibanding 12 Maret, dan premi spot tidak berubah dari 12 Maret.
(3) Tembaga impor: Pada 13 Maret, harga waran rata-rata naik US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga B/L rata-rata naik US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Kuotasi mengacu pada kargo yang dijadwalkan tiba dari pertengahan hingga akhir Maret sampai awal April.
(4) Tembaga sekunder: Per 11.30 pada 13 Maret, harga penutupan berjangka tercatat 100.170 yuan/mt, turun 140 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata sebesar 85 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 12 Maret, harga scrap tembaga tidak berubah secara bulanan, indeks sentimen penjualan scrap tembaga naik menjadi 2,39, dan indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,48. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga sebesar 475 yuan/mt, turun 120 yuan/mt secara bulanan. Selisih harga antara rod katoda tembaga dan rod tembaga sekunder sebesar 380 yuan/mt. Menurut survei SMM, para pedagang scrap tembaga impor mengatakan bahwa pekan ini, tembaga bare bright luar negeri dikutip pada 98%-98,5% CIF China. Namun, setelah harga tembaga luar negeri terkoreksi, pedagang impor domestik umumnya enggan menerima harga setinggi itu, dan harga transaksi sebagian besar berada di sekitar 98%. Seiring meningkatnya permintaan domestik untuk scrap tembaga termasuk pajak, pedagang impor juga aktif melakukan pengadaan, tetapi pasokan luar negeri terbatas dan harga tidak sesuai, sehingga kedatangan barang di pelabuhan diperkirakan tidak akan meningkat signifikan.
Harga: Dari sisi makro, PDB AS kuartal IV secara tak terduga direvisi turun menjadi 0,7%, tetapi inflasi PCE dan data lowongan kerja masih menunjukkan ketahanan, memicu kekhawatiran stagflasi dalam perekonomian; sementara itu, setelah panggilan paksa terhadap Powell dibatalkan, Departemen Kehakiman akan mengajukan banding, yang dapat menunda proses penunjukan Warsh. Di Timur Tengah, militer AS telah mengebom Pulau Khark milik Iran dan diperkirakan akan mengawal kapal tanker minyak melewati Selat Hormuz. Baik AS maupun Iran tidak berniat melakukan gencatan senjata, dan konflik ini dapat menjadi berkepanjangan. Iran mengancam bahwa jika fasilitas energinya diserang, negara itu akan menghancurkan semua target AS yang terkait. Eskalasi konfrontasi antara AS dan Iran mendorong sentimen penghindaran risiko, dan penguatan indeks dolar AS bersifat bearish terhadap harga tembaga. Dari sisi fundamental, sisi pasokan menunjukkan divergensi struktural, dengan persediaan tetap tinggi tetapi waran sedikit menurun; dalam logika penyerahan, pasokan secara keseluruhan tetap relatif longgar. Dari sisi permintaan, konsumsi hilir berangsur pulih dan mulai terealisasi. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran terbatas hari ini.