Menurut data SMM, selama pekan 9–13 Maret 2026, pasar baja nirkarat Tiongkok memasuki fase pertengahan musim puncak permintaan tradisional yang dikenal sebagai “Maret Emas”, sementara perdagangan kontrak berjangka baja nirkarat paling aktif bergulir mulus ke SS2605. Di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan perubahan tren persediaan yang makin terlihat, kontrak berjangka baja nirkarat terus diperdagangkan pada level yang relatif tinggi. Hingga pukul 10.15, 13 Maret, kontrak tersebut berada di RMB 14.275/mt (sekitar USD 2.068/mt), naik RMB 40/mt (sekitar USD 5,80/mt) dibanding penutupan Jumat sebelumnya.
Ketegangan utama pasar pekan ini tetap berasal dari ketidaksesuaian antara pasokan yang meningkat dan pemulihan permintaan yang masih terbatas. Meskipun fundamental belum menunjukkan dorongan kenaikan yang kuat, premi risiko geopolitik dan biaya bahan baku yang tetap tinggi telah membatasi tekanan penurunan, sehingga mencegah koreksi yang lebih luas terbentuk.
Latar belakang makro: geopolitik luar negeri, dukungan kebijakan di Tiongkok
Pada tingkat makro, risiko black swan eksternal dan dukungan kebijakan di Tiongkok membentuk kontras yang jelas. Iran menegaskan kembali bahwa mereka akan mempertahankan penutupan efektif Selat Hormuz, memperkuat permintaan aset aman dan mendorong indeks dolar AS lebih tinggi. Hal ini pada gilirannya membatasi kenaikan logam dasar yang dihargakan dalam dolar. Sementara itu, CPI inti AS naik 2,5% secara tahunan pada Februari, sejalan dengan ekspektasi, sehingga meredakan kekhawatiran inflasi dalam waktu dekat. Meski demikian, pasar tetap waspada terhadap potensi lonjakan harga energi pada Maret.
Di Tiongkok, Kementerian Keuangan mengisyaratkan bahwa kebijakan fiskal pada 2026 akan tetap lebih proaktif, dengan RMB 100 miliar (sekitar USD 14,49 miliar) dialokasikan untuk memperkuat koordinasi antara kebijakan fiskal dan keuangan, khususnya guna mendukung konsumsi rumah tangga dan investasi sektor swasta. Dukungan kebijakan yang terukur tersebut telah membantu memperbaiki ekspektasi terhadap pemulihan permintaan komoditas yang lebih luas.
Pengurangan persediaan mulai terlihat, tetapi permintaan spot masih berhati-hati
Dari sisi fundamental, pasar baja nirkarat akhirnya mencapai titik balik yang berarti dalam pengurangan stok, meskipun perdagangan spot masih tampak lesu. Data SMM terbaru menunjukkan bahwa persediaan sosial turun menjadi 998.100 mt minggu ini dari 1.016.400 mt pada minggu sebelumnya, berkurang 18.300 mt, sehingga persediaan kembali berada di bawah ambang psikologis penting 1 juta mt.
Seiring pabrik pengolahan hilir secara bertahap kembali beroperasi, permintaan terus pulih. Namun, meski transaksi spot membaik dibanding sebelumnya, aktivitas perdagangan masih belum menunjukkan kekuatan yang biasanya terkait dengan puncak musiman. Pengguna akhir pada umumnya tetap berfokus membeli sesuai kebutuhan, dengan minat yang minim untuk melakukan restocking secara aktif.
Saat ini, peningkatan pasokan akibat pemusatan restart pabrik pada Maret hanya bertemu dengan perbaikan yang lambat dalam permintaan penggunaan akhir. Pemulihan yang masih rapuh ini terus membatasi kepercayaan pasar terhadap potensi penembusan kenaikan yang lebih kuat selama musim puncak.
Biaya bahan baku tetap menjadi lantai utama
Biaya bahan baku terus bergerak naik dan tetap menjadi sumber utama penopang sisi bawah pasar. Dengan ketegangan geopolitik yang masih berlangsung dan pasokan bijih dari Indonesia yang tetap ketat terus memengaruhi pasar, penawaran dari hulu terus naik.
Per 13 Maret, NPI kadar tinggi naik lebih lanjut menjadi 1.094,5 yuan per unit nikel (sekitar USD 158,61 per unit nikel), naik 6,5 yuan (sekitar USD 0,94) dibanding sepekan sebelumnya. Ferrokrom karbon tinggi juga naik menjadi 8.650 yuan per mt basis 50 (sekitar USD 1.253,50 per mt basis 50).
Seiring harga bahan baku terus meningkat, lantai biaya produksi pabrik baja nirkarat juga ikut naik. Meskipun pembeli hilir tetap menolak material berharga mahal, ruang bagi pabrik untuk menawarkan diskon menyusut tajam di bawah tekanan biaya tinggi dan, dalam beberapa kasus, margin negatif. Akibatnya, dukungan biaya bagi harga berjangka maupun spot menjadi semakin kuat.
Prospek: konsolidasi di level tinggi kemungkinan berlanjut
Secara keseluruhan, pasar baja nirkarat kini terjebak dalam tarik-menarik kompleks yang ditandai oleh kenaikan pasokan, pemulihan permintaan yang masih lemah, dukungan biaya yang kuat, dan perubahan arah persediaan yang jelas. Logika lindung nilai safe haven dan inflasi yang berasal dari krisis Selat Hormuz, bersama dengan harga NPI yang mendekati ambang 1.100, secara efektif telah membatasi ruang penurunan di pasar berjangka. Pada saat yang sama, aktivitas pesanan spot yang lesu membatasi momentum kenaikan.
Menjelang pekan depan, pasar akan mencermati apakah tren pengurangan stok dapat berlanjut. Fokus utama akan beralih ke realisasi kedatangan barang setelah pabrik kembali beroperasi serta kecepatan perbaikan pesanan dari sektor hilir. Dalam jangka pendek, kontrak berjangka baja nirkarat paling aktif diperkirakan tetap bergerak dalam kisaran pada level yang relatif tinggi. Pelaku pasar disarankan untuk mencermati perkembangan geopolitik dan pergerakan harga bijih nikel, karena keduanya dapat memicu perubahan arah yang mendadak.
Ditulis oleh: Bruce Chew | bruce.chew@smm.cn +601167087088
![[Analisis SMM] Permintaan Pengguna Akhir Lemah tetapi Biaya Tetap Kuat, Harga NPI Kelas Tinggi Naik Stabil](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GmHLU20251217171733.jpg)
