Dinamika Pengiriman Memberikan Dukungan, tetapi Tekanan Muncul saat Jendela Impor Mulai Terlihat; Tembaga Spot Shanghai Tetap dengan Premi di Bawah Tekanan [SMM Tembaga Spot Shanghai]

SMM, 13 Maret:

Pada perdagangan awal, kontrak tembaga SHFE 2603 menunjukkan pola fluktuasi lebar dan melemah. Kontrak dibuka pada 100.450 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga berulang kali naik lalu cepat terkoreksi, berfluktuasi lebar di kisaran 100.320 yuan/mt hingga 100.620 yuan/mt, sebelum melanjutkan penurunan. Hingga penutupan, harga turun ke 100.230 yuan/mt. Spread contango antar-bulan berada di kisaran 300 yuan/mt hingga 230 yuan/mt, sementara margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan-terdepan tetap merugi di kisaran 130 yuan/mt hingga 10 yuan/mt.

Secara intraday, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai berada di 2,87, turun 0,07 (MoM), dan sentimen pembelian berada di 2,68, turun 0,03 (MoM). Pada awal sesi pagi, pemasok mengutip premi spot 50–100 yuan/mt untuk tembaga kualitas standar; HMG-B dan JCC, antara lain, dikutip pada premi 80–100 yuan/mt, sementara Jinchuan isa, Zhongjin, Zhongtiaoshan, Tiefeng, Jinfeng, dan Yuguang, antara lain, dikutip pada premi 50–70 yuan/mt; tembaga kualitas tinggi seperti Guixi dan Jinchuan (plate) dikutip pada premi 130–150 yuan/mt; tembaga SX-EW terdaftar langka, hanya ada sebagian kargo Myanmar yang beredar, sehingga harga tetap kuat pada premi 20 yuan/mt; tembaga non-terdaftar dikutip pada diskon 30–20 yuan/mt. Memasuki sesi perdagangan kedua, intensitas pembelian dari perusahaan hilir agak melemah, dan sebagian pemasok menurunkan harga. Tiefeng diperdagangkan berturut-turut pada premi 30–40 yuan/mt, sementara Jinguan, Jinxin, Tongguan, dan Jinfeng, antara lain, diperdagangkan berturut-turut pada premi kuotasi 60–100 yuan/mt. Selain itu, terlihat sebagian pemasok sudah mulai melakukan kuotasi uji coba terhadap kontrak 04 secara intraday.

Menatap pekan depan, Senin depan akan menjadi hari perdagangan terakhir kontrak tembaga SHFE 2603. Berdasarkan metodologi penilaian harga SMM untuk katoda tembaga #1, SMM selalu mengutip terhadap kontrak bulan-terdepan. Spread contango antar-bulan sedikit menyempit, dan kesediaan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan melemah, sehingga dukungan terhadap premi spot sedikit melonggar. Sementara itu, kerugian impor telah menyempit signifikan, dan ada tanda-tanda jendela impor akan segera terbukaJika jendela terbuka, hal itu akan membawa kargo dari luar Tiongkok, meningkatkan tekanan pada pasokan spot di Tiongkok dan berpotensi membatasi premi. Dari sisi permintaan, pembeli hilir mempertahankan pengadaan tepat waktu, memberikan dukungan tertentu bagi harga, namun secara intrahari terlihat bahwa sebagian perusahaan hilir memiliki penerimaan terbatas terhadap tembaga spot berpemi tinggi, dan pengadaan menjadi lebih berhati-hati; dari sisi pasokan, tembaga domestik dan kargo impor yang sebelumnya dikunci harganya terus berdatangan, sementara persediaan sosial tetap tinggi. Karena SMM selalu mengutip terhadap kontrak bulan terdekat, berdasarkan perpindahan spread kontrak, premi spot diperkirakan tetap berada pada level tinggi terhadap kontrak bulan terdekat, namun diperkirakan akan terkoreksi pada hari perdagangan kedua. Secara keseluruhan, di bawah logika yang didorong oleh penyerahan, premi tembaga spot Shanghai diperkirakan tetap tinggi pada Senin depan.