Gangguan Geopolitik Mendominasi, Menopang Harga Aluminium Tetap Tinggi [Tinjauan Mingguan Harga Aluminium SMM]

SMM, 12 Maret:

Perspektif makro:

Gejolak Timur Tengah yang dipicu oleh serangan militer gabungan AS-Israel terhadap Iran menjadi angsa hitam geopolitik terbesar bagi pasar aluminium primer global, yang berpotensi menyebabkan gangguan pasokan dalam skala jutaan ton sekaligus mendorong naik biaya peleburan. Hingga saat ini, fokus utama perdagangan pasar tetap tertuju pada situasi geopolitik di Timur Tengah. Dari perkembangan makro pekan ini, Trump mengirimkan sinyal negosiasi, namun Iran dengan tegas menyatakan bahwa pemimpin tertinggi barunya tidak akan bernegosiasi dengannya. Untuk sementara belum terlihat pelonggaran yang jelas dalam konflik AS-Iran, dan kekhawatiran atas energi serta pasokan terus tercermin dalam harga. Data CPI AS Februari sesuai ekspektasi, dengan inflasi menunjukkan tren penurunan yang stabil; namun, di tengah konflik geopolitik, perbedaan pandangan terhadap prospek inflasi melebar dan ketidakpastian meningkat signifikan.

Fundamental:

Setelah libur, produsen hilir secara bertahap melanjutkan operasi, dan permintaan aluminium cair terus pulih. Hingga Kamis pekan ini, proporsi mingguan aluminium cair rebound sekitar 1,2 poin persentase secara mingguan, permintaan pengguna akhir pulih stabil, dan tingkat operasi hilir semakin membaik. Didorong oleh lonjakan pemasangan PV, kinerja operasi tetap kuat; konstruksi pulih lambat setelah libur, dan tingkat operasi ekstrusi naik dibanding bulan sebelumnya; didukung pesanan otomotif dan kemasan, tingkat operasi pelat/lembaran, strip, dan foil aluminium juga rebound pekan ini.

Dipengaruhi tingginya harga aluminium dan fluktuasi futures yang lebih besar, sentimen hilir terhadap pengadaan ingot aluminium tetap berhati-hati. Ingot aluminium yang terakumulasi di platform kereta terus mengalir ke persediaan, dan persediaan sosial aluminium China mencatat kenaikan sekitar 23.000 ton dibanding bulan sebelumnya, dengan pola akumulasi persediaan musiman berlanjut.

Kesimpulannya:

Konflik geopolitik memperparah kekhawatiran pasokan; ditambah tekanan kekurangan yang terlihat akibat pembatasan perdagangan aluminium Rusia yang diberlakukan oleh beberapa negara dan kawasan, keketatan pasar spot aluminium LME terus memburuk. Cancelled warrants LME terus meningkat, dengan porsinya makin besar, dan persediaan yang benar-benar tersedia telah turun ke level terendah sejak Mei 2025. Secara struktural, hingga akhir Februari, porsi aluminium Rusia dalam persediaan LME yang tersedia naik dari 58% pada Januari menjadi 60%, sementara volume peredaran aluminium non-Rusia tetap terbatas. Pembelian spot dari Eropa dan Asia mengalir ke gudang LME secara terkonsentrasi, yang semakin mempercepat pengurasan persediaan.

Di tengah likuiditas LME yang terus mengetat, aluminium LME masih memiliki momentum untuk menguat, didukung kuat oleh harga luar negeri, dan diperkirakan mempertahankan struktur backwardation dalam jangka pendek. Sebaliknya, Tiongkok masih berada dalam fase persediaan tinggi ditambah fundamental spot yang lemah, dengan momentum kenaikan yang jelas lebih lemah dibandingkan pasar luar negeri. Di tengah perbedaan pendorong domestik dan luar negeri, rasio harga SHFE/LME diperkirakan akan terus melemah. Harga aluminium diperkirakan terus berfluktuasi di level tinggi pada pekan depan, dengan kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperdagangkan diperkirakan berada di 24.500-25.800 yuan/mt dan aluminium LME di US$3.400-3.600/mt.