Zambia Diperkirakan Melipatgandakan Tiga Kali Produksi Tembaga pada 2031; Semalam, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-sama Ditutup Lebih Rendah [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 12 Maret 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada US$12.999/mt, lalu pusat pergerakannya melemah ke titik terendah US$12.930/mt. Setelah itu harga berfluktuasi naik, mencapai titik tertinggi US$13.083/mt, dan akhirnya ditutup pada US$13.049/mt, turun 0,36%. Volume perdagangan mencapai 17.000 lot, turun 4.532 lot dari hari perdagangan sebelumnya; open interest tercatat 303.000 lot, turun 358 lot dari hari perdagangan sebelumnya, yang secara umum terutama mencerminkan likuidasi posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 100.100 yuan/mt dan langsung menyentuh titik terendah 100.100 yuan/mt sesaat setelah pembukaan. Pusat pergerakannya kemudian naik ke titik tertinggi 101.430 yuan/mt dan akhirnya ditutup pada 101.310 yuan/mt, turun 0,22%. Volume perdagangan mencapai 34.000 lot, turun 42.000 lot dari hari perdagangan sebelumnya; open interest tercatat 191.000 lot, turun 1.386 lot dari hari perdagangan sebelumnya, yang secara umum terutama mencerminkan penutupan posisi short.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 10 Maret (Selasa), menteri pertambangan Zambia mengatakan negara itu secara aktif menarik investor global, termasuk dari AS, dengan tujuan meningkatkan produksi tembaga menjadi lebih dari tiga kali lipat menjadi 3 juta mt pada 2031. Produksi tembaga Zambia tahun lalu sebesar 890.346 mt, di bawah target tahunan 1 juta mt. Zambia adalah produsen tembaga terbesar kedua di Afrika, hanya di bawah RDK. Tembaga merupakan material utama untuk kendaraan listrik dan infrastruktur energi terbarukan serta sangat penting bagi transisi menuju ekonomi rendah karbon. Menteri Pertambangan Zambia, Paul Kabuswe, mengatakan pembicaraan investasi telah meluas ke banyak negara sebagai bagian dari strategi yang lebih luas untuk mencapai target 2031. Selain tembaga, Zambia juga memiliki sumber daya kobalt, nikel, mangan, grafit, litium, dan tanah jarang yang melimpah.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 11 Maret, kontrak tembaga SHFE 2603 turun sebelum stabil dan rebound. Kontrak dibuka pada 101.440 yuan/mt, lalu terus turun setelah pembukaan hingga mencapai titik terendah 101.060 yuan/mt. Harga kemudian stabil dan sedikit rebound, berfluktuasi di kisaran 101.160 yuan/mt hingga 101.400 yuan/mt, dan ditutup pada 101.300 yuan/mt. Spread harga Contango antara kontrak futures bulan berjalan dan bulan berikutnya berada di kisaran 360 yuan/mt hingga 320 yuan/mt, sementara margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan berjalan menunjukkan kerugian 370 yuan/mt hingga 290 yuan/mt. Pelebaran lanjutan spread harga Contango antara kontrak futures bulan berjalan dan bulan berikutnya memperkuat keinginan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan, mendorong pengetatan lebih lanjut pada ketersediaan tembaga spot dan memberikan dukungan kuat terhadap premi spot. Dipengaruhi hal ini, pemasok menunjukkan sentimen kuat untuk mempertahankan harga secara intraday, dengan penawaran yang kokoh. Dari sisi permintaan, pembeli hilir mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan, memberikan dukungan tertentu terhadap harga; dari sisi pasokan, meskipun persediaan sosial tetap tinggi, lebih dari setengah kargo telah dikonversi menjadi waran, dan peredaran spot tetap ketat. Shanghai menambah 1.759 mt waran kemarin, yang makin memperburuk ketatnya ketersediaan kargo. Secara keseluruhan, di bawah dominasi logika penyerahan, premi spot tembaga Shanghai diperkirakan tetap berada di wilayah premium hari ini.
(2) Guangdong: Pada 11 Maret, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan berjalan dikutip pada premium 150 yuan/mt untuk tembaga kualitas tinggi, naik 30 yuan/mt; premium 20 yuan/mt untuk tembaga kualitas standar, naik 70 yuan/mt; dan diskon 40 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, naik 70 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 101.335 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.210 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, penurunan persediaan ditambah spread harga antarkontrak futures yang masih lebar mendorong pemasok aktif mempertahankan harga untuk pengiriman, sehingga premi spot naik tajam.
(3) Tembaga impor: Pada 11 Maret, harga rata-rata warrant naik US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata B/L tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) juga tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kuotasi mengacu pada kargo yang dijadwalkan tiba dari pertengahan hingga akhir Maret sampai awal April.
(4) Tembaga sekunder: Hingga pukul 11.30 pada 11 Maret, harga penutupan berjangka tercatat 101.300 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot sebesar 45 yuan/mt, naik 45 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 11 Maret, harga scrap tembaga naik 100 yuan/mt secara bulanan, indeks sentimen penjualan scrap tembaga naik menjadi 2,39, indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,4, dan selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga sebesar 1.235 yuan/mt, naik 35 yuan/mt secara bulanan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder sebesar 770 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga terkoreksi cepat pada akhir sesi, dan para pedagang scrap tembaga secara berturut-turut menawarkan harga kepada perusahaan batang tembaga sekunder. Untuk menghindari kerugian yang tidak perlu pada persediaan bahan baku akibat harga bahan baku yang tinggi dan penurunan harga tembaga yang berlanjut, perusahaan batang tembaga sekunder kemudian menangguhkan penawaran harga dari pedagang. Transaksi intrahari berlangsung biasa saja, dan di tengah tren harga tembaga yang berfluktuasi, perusahaan batang tembaga sekunder melakukan pembelian secara hati-hati.
Harga: Dari sisi makro, AS melaporkan pertumbuhan CPI Februari sebesar 2,4% secara tahunan, sejalan dengan ekspektasi pasar. Selain itu, meskipun Trump kembali menyatakan bahwa perang akan segera berakhir, ketidakpastian situasi di Timur Tengah masih bertahan, dan investor tetap waspada terhadap eskalasi konflik lebih lanjut. Indeks dolar AS ditutup sedikit lebih tinggi, sehingga menekan harga tembaga. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, suplai tembaga domestik dan kargo impor tetap melimpah, sementara pada sisi permintaan, kenaikan harga tembaga menahan permintaan pengadaan dan memperlambat laju pelepasan permintaan. Secara keseluruhan, risiko geopolitik belum mereda, dan harga tembaga diperkirakan akan tetap bertahan kuat hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]