Lembaga Diperingatkan soal Risiko Kekurangan di Pasar Tembaga Global, dan Tembaga LME serta Tembaga SHFE Melanjutkan Tren Kenaikan Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Rabu, 11 Maret 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada US$13.104,5/mt, lalu titik tengah pergerakannya turun ke level terendah US$13.003,5/mt. Setelah itu harga berfluktuasi naik, mencapai level tertinggi US$13.096,5/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada US$12.919/mt, naik 1,37%. Volume perdagangan turun 9.254 lot dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 22.000 lot, sementara open interest naik 1.035 lot dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 304.000 lot, yang secara umum terutama mencerminkan penambahan posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 101.430 yuan/mt. Setelah menyentuh level terendah 101.200 yuan/mt pada awal sesi, harganya bertahan di level tinggi, mencapai level tertinggi 101.930 yuan/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada 101.860 yuan/mt, naik 0,7%. Volume perdagangan turun 88.000 lot dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 28.000 lot, sementara open interest turun 1.780 lot dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 193.000 lot, yang secara umum terutama mencerminkan pengurangan posisi short.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Di tengah gangguan produksi tambang dan dampak kebijakan tarif AS, pasar logam tembaga global menghadapi pengetatan pasokan yang serius, dengan sejumlah lembaga memperingatkan bahwa risiko kekurangan pasokan semakin dekat. Menurut studi S&P Global pada Januari tahun ini, pada 2040 pasar tembaga global akan menghadapi kesenjangan pasokan sebesar 10 juta mt, sementara permintaan diperkirakan melonjak menjadi 42 juta mt, sekitar 50% lebih tinggi dari level saat ini. Sementara itu, ING memperkirakan bahwa karena kendala pasokan yang ada di pasar, setelah defisit tembaga olahan sebesar 200.000 mt pada 2025, defisit tersebut akan melebar menjadi 600.000 mt pada 2026.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 10 Maret, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak bulan berjalan 2603 berada pada diskon 40 yuan/mt hingga premi 40 yuan/mt, dengan harga rata-rata dilaporkan setara. Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2603 naik lalu sedikit terkoreksi. Kontrak dibuka pada 100.910 yuan/mt, kemudian terus naik hingga level tertinggi 101.620 yuan/mt sebelum sedikit terkoreksi, dan ditutup pada 101.200 yuan/mt. Selisih harga Contango antarkontrak futures berada di kisaran 380-300 yuan/mt, dan margin keuntungan impor untuk kontrak bulan berjalan tembaga SHFE berada dalam kisaran rugi 440-350 yuan/mt. Seiring mendekatnya periode penyerahan, diskon spot tembaga Shanghai diperkirakan akan terus menyempit secara stabil. Dari perspektif struktur pasar, pelebaran selisih harga Contango antarkontrak futures secara signifikan memperkuat keinginan pemasok untuk mengirim barang ke gudang penyerahan. Secara khusus, persediaan di Jiangsu terutama terdiri atas waran, dan pemasok cenderung melakukan penyerahan daripada menjual di pasar spot, sehingga pasokan spot yang beredar tetap ketat, sementara premi spot di Jiangsu sedikit lebih tinggi dibandingkan di Shanghai. Dipengaruhi hal ini, pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk mempertahankan harga selama sesi siang, dan kuotasi pada sesi perdagangan kedua sedikit dinaikkan, sehingga menyulitkan sebagian perusahaan hilir untuk melakukan pembelian. Untuk hari ini, di bawah dominasi logika penyerahan, premi spot di Shanghai diperkirakan akan mempertahankan kondisi saat ini.
(2) Guangdong: Pada 10 Maret, katoda tembaga spot #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dikutip pada premi 120 yuan/mt untuk tembaga mutu tinggi, naik 30 yuan/mt; diskon 50 yuan/mt untuk tembaga mutu standar, naik 60 yuan/mt; dan diskon 110 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, naik 60 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 101.335 yuan/mt, naik 1.910 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.190 yuan/mt, naik 1.925 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 10 Maret, harga waran rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata B/L tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik US$2/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan penawaran mengacu pada kargo yang diperkirakan tiba dari pertengahan hingga akhir Maret sampai awal April.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11.30 tanggal 10 Maret, harga penutupan futures tercatat 101.200 yuan/mt, naik 1.370 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot sebesar 0 yuan/mt, naik 45 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 10 Maret, harga scrap tembaga naik 1.200 yuan/mt dibanding bulan sebelumnya, indeks sentimen penjualan scrap tembaga naik ke 2,34, dan indeks pembelian turun ke 2,38. Selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga sebesar 1.200 yuan/mt, naik 96 yuan/mt dibanding bulan sebelumnya. Selisih harga antara rod katoda tembaga dan rod tembaga sekunder sebesar 570 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga mengalami fluktuasi tajam selama dua hari terakhir, sehingga menyebabkan penetapan harga di pasar scrap tembaga relatif kacau. Pemasok melepas kargo pada harga tinggi, tetapi minat beli dari hilir biasa saja, dan secara keseluruhan transaksi intrahari tergolong lesu.
Harga: Dari sisi makro, Trump menyampaikan sinyal negosiasi, tetapi Iran mengatakan bahwa pemimpin tertinggi barunya tidak akan bernegosiasi dengannya. Pasar mempertimbangkan sinyal yang saling bertentangan antara AS dan Iran, dan harga tembaga menunjukkan tren berfluktuasi. Selain itu, AS untuk sementara mencabut sebagian sanksi terkait minyak, sehingga meredakan kekhawatiran inflasi dan mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, tembaga domestik dan kargo impor tetap tersedia melimpah; pada sisi permintaan, sentimen pembelian tertahan oleh kenaikan harga tembaga. Secara keseluruhan, di tengah ketidakpastian atas risiko geopolitik, harga tembaga diperkirakan tetap kuat dalam kisaran yang berfluktuasi hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti pertimbangan independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]