Risiko Geopolitik Timur Tengah Mereda Signifikan; Harga Aluminium Diperkirakan Bertahan di Level Tinggi dalam Jangka Pendek [Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM]

3.9 Notulen Rapat Pagi SMM

Futures: Kontrak aluminium SHFE 2604 yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 24.850 yuan, masih jauh di atas rata-rata pergerakan jangka panjang seperti MA30 (24.251,09) dan MA60 (23.585,42), yang menunjukkan tren naik jangka menengah dan panjang belum berbalik. Namun, pada indikator MACD, meski garis DIF (266,31) berada di atas garis DEA (158,48), perlu waspada terhadap potensi sinyal divergensi bearish jika momentum histogram merah kemudian menyusut. Dari sisi volume, 190.306 lot diperdagangkan hari itu, jauh lebih tinggi daripada volume rata-rata MA5 dan MA10; penurunan disertai volume yang lebih tinggi, menunjukkan momentum bearish jangka pendek sedang dilepas. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.500–25.100. Aluminium LME ditutup pada $3.388, masih di atas sistem rata-rata pergerakan yang tersusun bullish (MA5: 3.344,4 > MA10: 3.247,5), tetapi harga penutupan sudah sedikit di bawah MA5, menunjukkan momentum kenaikan jangka pendek menemui resistensi. Indikator MACD-nya juga berada di zona kuat di atas sumbu nol, tetapi perlu diperhatikan apakah garis DIF dapat memperoleh dukungan efektif di atas garis DEA. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.350–3.420.

Makro: Presiden AS Trump mengatakan perang AS dengan Iran bisa segera berakhir. Trump mengatakan perang itu pada dasarnya sudah berakhir, hampir. (Bearish★) Dengan faktor libur Tahun Baru Imlek yang dikombinasikan dengan pemulihan permintaan konsumsi, CPI Tiongkok Februari naik 1,3% YoY, tertinggi dalam hampir tiga tahun, sementara CPI inti yang mengecualikan harga pangan dan energi naik 1,8% YoY. Didorong faktor-faktor termasuk kenaikan harga komoditas internasional, pertumbuhan permintaan yang cepat di beberapa industri domestik, serta efektivitas kebijakan makro yang berkelanjutan, PPI nasional turun 0,9% YoY, dengan penurunan yang menyempit selama tiga bulan berturut-turut. (Bullish★)

Fundamental: Dari sisi pasokan, proyek aluminium baru yang mulai beroperasi di Tiongkok, Indonesia, dan Angola terus meningkatkan produksi, tetapi eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah mungkin sudah memengaruhi produksi atau pengiriman di beberapa smelter aluminium, dan produksi rata-rata harian diperkirakan menurun. Dari sisi permintaan, setelah libur, seiring pelaku hilir berangsur kembali bekerja, permintaan pulih dan porsi aluminium cair meningkat signifikan; porsi mingguan aluminium cair naik sekitar 8 poin persentase dibanding minggu sebelumnya. Tingkat operasi mingguan sektor hilir naik lebih lanjut, termasuk: pada Maret, pengiriman pesanan jaringan listrik diperkirakan terlihat jelas, dan permintaan kawat serta kabel aluminium pulih dengan baik; permintaan produk seperti kaleng, otomotif, dan baterai terus pulih, mendorong pemulihan permintaan di segmen terkait; permintaan konstruksi pulih relatif lambat; mulai 1 April, rabat pajak ekspor untuk produk PV akan dihapus, dan tingkat operasi industri PV yang relatif tinggi diperkirakan berlanjut hingga akhir Maret. Dari sisi persediaan, persediaan naik 15.000 mt pada Senin ini dibanding Kamis minggu lalu; permintaan masih dalam tahap pemulihan, output pengecoran ingot pada Maret diperkirakan tetap tinggi, dan bersama volume yang belum masuk gudang serta sebagian persediaan produk jadi di smelter aluminium yang belum dikirim ke gudang sosial, tren penumpukan persediaan sosial ingot aluminium domestik diperkirakan berlanjut dalam jangka pendek, dengan puncak pascalibur masih diperkirakan mencapai 1,35–1,4 juta mt.

Pasar Aluminium Primer:Pada awal perdagangan, aluminium SHFE 2602 naik lalu turun, dengan pusat harga jauh lebih tinggi dibanding hari perdagangan sebelumnya. Kemarin, di tengah meningkatnya volatilitas futures, pasar menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat dan minat beli yang melemah. Kuotasi arus utama dan harga transaksi kemarin terkonsentrasi pada diskon 20 yuan/mt terhadap harga rata-rata. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di Tiongkok timur sebesar 3,22, naik 0,11 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,49, turun 0,27 dibanding bulan sebelumnya. Seiring harga aluminium memantul tajam, aktivitas perdagangan di Tiongkok tengah lemah. Pedagang dan perusahaan pengolahan hilir sebagian besar bersikap wait-and-see, dengan minat beli relatif lesu, dan pemasok menunjukkan kemauan yang lemah untuk mempertahankan harga, cenderung mengirim secara wajar saat harga menguat. Alhasil, harga transaksi keseluruhan di Tiongkok tengah terkonsentrasi dari setara dengan harga Tiongkok tengah hingga diskon 30 yuan/mt terhadap harga Tiongkok tengah, dan tren penurunan berlanjut tidak signifikan. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di Tiongkok tengah sebesar 2,7, naik 0,04 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,4, turun 0,01 dibanding bulan sebelumnya.

Skrap Aluminium:Sentimen geopolitik terus berfluktuasi, mendorong harga aluminium spot melonjak tajam 750 yuan/mt WoW kemarin dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium ikut menguat secara luas. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 9 Maret, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.748 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 2.834 yuan/mt. Di tengah lonjakan harga aluminium, sentimen penyesuaian harga berbeda antarwilayah: Tiongkok timur cepat mengikuti kenaikan, dengan kenaikan harian 400–600 yuan/mt, sementara Tiongkok tengah dan Tiongkok selatan menyesuaikan harga 300–400 yuan/mt pada hari itu. Setelah libur, yard skrap aluminium domestik dan perusahaan hilir pemanfaatan skrap pada dasarnya telah sepenuhnya kembali ke ritme produksi normal, tetapi permintaan penggunaan akhir pulih lambat, dan restok bahan baku aktual tidak sesuai ekspektasi. Pasar skrap aluminium diperkirakan tetap bertahan baik di level tinggi pekan ini, dengan kisaran utama untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kadar aluminium) bergerak di sekitar 20.700–21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Setelah libur, pesanan produksi berangsur pulih dan pelepasan pasokan menjadi lebih longgar, tetapi perusahaan pengolahan hilir mengalami pemulihan pesanan yang lambat. Secara keseluruhan, perdagangan diperkirakan tetap lesu, dan tarik-menarik pasokan-permintaan antara penjual dan pembeli akan makin intens dalam jangka pendek. Perlu mencermati dampak konflik AS–Iran terhadap pasokan dan transportasi aluminium primer, progres pemulihan operasi hilir, serta perubahan kebijakan daur ulang, dan tetap waspada terhadap meningkatnya risiko fluktuasi harga

Paduan Aluminium Sekunder:Di pasar berjangka, kontrak paduan aluminium 2604 melonjak cepat pada awal perdagangan hingga mencapai tertinggi harian 24.420 yuan/mt, naik lebih dari 5%, lalu berfluktuasi di level tinggi dan terkoreksi; pada sore hari turun tajam hingga menyentuh terendah harian 23.095 yuan/mt, dan sedikit memantul menjelang penutupan. Kontrak akhirnya ditutup di 23.670 yuan/mt, naik 390 yuan/mt dari penutupan sebelumnya, atau naik 1,68%; volume transaksi 17.439, dan open interest turun 174 menjadi 5.853. Kemarin, harga SMM ADC12 naik 500 yuan/mt, dengan pusat kuotasi pasar bergerak naik secara nyata, dan penyesuaian harga sebagian besar produsen terkonsentrasi pada kisaran 500–600 yuan/mt. Belakangan ini, harga bahan baku terus menguat, sisi biaya naik cepat, sehingga secara signifikan mengangkat kuotasi perusahaan. Namun, permintaan hilir tetap relatif stabil. Sebagian besar perusahaan melaporkan bahwa pesanan dan permintaan penawaran secara umum rata-rata, dan pengadaan hilir masih terutama berupa pengisian stok sesuai kebutuhan. Didukung dorongan biaya dan ekspektasi pasar, perusahaan menunjukkan kemauan yang jelas untuk menaikkan harga. Dalam jangka pendek, dengan latar dukungan biaya dan pelepasan pasokan yang ringan, harga ADC12 diperkirakan tetap kuat dalam pola berfluktuasi dalam kisaran. Tren jangka menengah masih bergantung pada pemulihan konsumsi pengguna akhir. Jika pesanan industri die-casting meningkat signifikan, pusat harga diperkirakan bergerak lebih tinggi; jika pemulihan permintaan tidak sesuai ekspektasi, ditambah kenaikan berkelanjutan tingkat operasi di sisi pasokan, harga akan bergeser dari level tinggi menuju konsolidasi dalam kisaran.

Ringkasan Pasar Aluminium:Di sisi makro, risiko konflik geopolitik Timur Tengah yang sebelumnya mengangkat sentimen pasar mereda tajam setelah pernyataan Trump bahwa “perang akan segera berakhir.” Bagian premi risiko ini akan menghadapi koreksi, sehingga memberi tekanan pada harga aluminium dalam jangka pendek. Sementara itu, CPI Tiongkok pada Februari mencapai level tertinggi hampir tiga tahun, dan penurunan PPI secara tahunan menyempit selama beberapa bulan berturut-turut, menunjukkan pemulihan ringan permintaan domestik dan rebound kemakmuran industri, yang memberikan dukungan makro yang solid bagi permintaan logam dasar seperti aluminium. Dari sisi permintaan, pemulihan pascalibur menunjukkan percepatan: proporsi aluminium cair melonjak kembali, tingkat operasi hilir meningkat lebih lanjut, dan permintaan di sektor jaringan listrik, can stock, otomotif, baterai, dan sektor lainnya pulih dengan baik; permintaan jangka pendek dari lonjakan pemasangan PV juga memberikan dukungan. Namun, persediaan masih berada di bawah tekanan. Persediaan terus naik pekan ini, dan output ingot cor pada Maret tetap pada level tinggi. Tren penumpukan persediaan diperkirakan berlanjut, dengan puncak pascalibur mencapai 1,35–1,4 juta mt, sehingga membatasi ruang kenaikan harga. Secara keseluruhan, dari perspektif makro, meredanya risiko geopolitik dan penumpukan persediaan sosial domestik yang berlanjut menciptakan tekanan bearish pada harga aluminium. Namun, situasi geopolitik di Timur Tengah masih belum jelas; jika konflik berlanjut, ekspektasi pengetatan pasokan aluminium global akan tetap kuat, dan harga aluminium masih akan memiliki momentum kenaikan yang kuat. Dalam jangka pendek, harga aluminium masih diperkirakan akan bertahan dengan baik.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]