AS Mencari Perusahaan Tambang untuk Memperluas Pasokan Mineral Kritis; Tembaga LME Semalam Naik Tipis, Tembaga SHFE Ditutup Lebih Rendah [Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 9.3.2026
Berjangka: Pada Jumat malam pekan lalu, tembaga LME dibuka di US$12.871,5/mt. Setelah berfluktuasi dalam kisaran sempit usai pembukaan, harga turun ke US$12.805,5/mt, lalu titik tengah naik ke level tertinggi US$12.927,5/mt, dan akhirnya ditutup di US$12.869/mt, naik 0,08%. Volume transaksi mencapai 24.000 lot, turun 3.517 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya; open interest mencapai 308.000 lot, naik 2.377 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, secara keseluruhan terutama mencerminkan penambahan posisi oleh pihak bullish. Pada Jumat malam pekan lalu, kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 100.250 yuan/mt. Di awal sesi sempat menyentuh dasar 100.180 yuan/mt, lalu titik tengah naik ke level tertinggi 100.820 yuan/mt, dan akhirnya berfluktuasi dalam kisaran sempit serta ditutup di 100.250 yuan/mt, turun 0,53%. Volume transaksi mencapai 69.000 lot, turun 58.000 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya; open interest mencapai 197.000 lot, naik 1.229 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, secara keseluruhan terutama mencerminkan penambahan posisi oleh pihak bearish.
[Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Militer AS meminta perusahaan tambang membantu memperluas pasokan domestik 13 mineral kritis yang digunakan untuk memproduksi semikonduktor, senjata, dan produk lainnya. Permintaan ini, yang disampaikan sebelum serangan militer AS dan Israel terhadap Iran pada Jumat lalu (27 Februari), merupakan langkah terbaru Washington dalam beberapa pekan terakhir untuk mengamankan lebih banyak material militer. Dokumen yang dilihat Reuters menunjukkan Pentagon meminta anggota Defense Industrial Base Consortium (DIBC) mengajukan proposal proyek paling lambat 20 Maret untuk penambangan, pengolahan, atau daur ulang mineral yang ditetapkan. DIBC terdiri dari lebih dari 1.500 perusahaan, universitas, dan pemasok persenjataan lainnya. Saat ini tidak ada indikasi apakah waktu tindakan ini sengaja diselaraskan dengan serangan terhadap Iran. Ke-13 mineral tersebut mencakup vanadium, nikel, bismut, tungsten, zirkonium, hafnium, samarium, gadolinium, iterbium, itrium, germanium, arsenik, dan grafit. Konsumsi AS atas 13 mineral ini bergantung pada impor dari luar negeri.
Spot:
(1) Shanghai: Pada sesi pagi 6 Maret, kontrak tembaga SHFE 2603 menunjukkan pola dibuka lebih rendah lalu menguat. Dibuka di 100.550 yuan/mt, kemudian cepat turun ke 100.300 yuan/mt setelah pembukaan, lalu rebound naik ke 101.200 yuan/mt sebelum turun tipis; selanjutnya mulai naik dari 100.910 yuan/mt, menyentuh tertinggi 101.240 yuan/mt, dan ditutup di 101.080 yuan/mt. Selisih contango antar kontrak berjangka bulan berikutnya berada di kisaran 300–240 yuan/mt, dan margin laba impor tembaga SHFE bulan berjalan berada di kisaran rugi 540 yuan/mt hingga 400 yuan/mt. Menatap hari ini, diskon spot tembaga Shanghai diperkirakan melanjutkan pemulihan yang stabil. Dari perspektif struktur pasar, selisih harga kontrak berjangka bulan berikutnya (C) yang bertahan sekitar 300 yuan/mt mendorong pemasok menahan harga dan menunda penjualan, sementara pergeseran turun titik tengah harga tembaga secara efektif merangsang minat beli hilir, sehingga premi spot naik signifikan. Dari sisi pasokan, tembaga domestik dan kargo impor yang sebelumnya dikunci harga terus berdatangan, dan dengan persediaan sosial pada level tinggi, pasokan beredar di pasar secara keseluruhan tetap melimpah. Di bawah pengaruh gabungan pemasok yang menahan harga dan pembelian saat harga turun dari pihak hilir, momentum pemulihan diskon spot diperkirakan berlanjut.
(2) Guangdong: Pada 6 Maret, tembaga katoda #1 spot Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan: tembaga kualitas tinggi dikutip 30 yuan/mt, naik 30 yuan/mt; tembaga kualitas standar dikutip diskon 170 yuan/mt, naik 30 yuan/mt; tembaga SX-EW dikutip diskon 230 yuan/mt, naik 30 yuan/mt. Harga rata-rata tembaga katoda #1 Guangdong adalah 100.900 yuan/mt, turun 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 100.740 yuan/mt, turun 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, seiring harga tembaga berhenti turun dan rebound, pembeli hilir secara proaktif menambah persediaan, mendorong premi naik, dan transaksi secara umum relatif aktif.
(3) Tembaga impor: Pada 6 Maret, harga rata-rata warrant turun US$4/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata B/L turun US$4/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun US$4/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Maret.
(4) Tembaga sekunder: Pada 6 Maret pukul 11:30, harga penutupan berjangka adalah 101.080 yuan/mt, turun 340 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata -70 yuan/mt, naik 35 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Pada 6 Maret, harga skrap tembaga tidak berubah secara MoM; harga rata-rata tembaga bare bright di Guangdong adalah 90.800 yuan/mt, tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.230 yuan/mt, turun 305 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 280 yuan/mt. Menurut survei SMM, pedagang skrap tembaga impor menyatakan bahwa, karena kebijakan domestik, perusahaan pemanfaatan skrap memprioritaskan pembelian skrap tembaga, dengan kargo impor sebagai pilihan utama. Pedagang impor aktif melakukan pengadaan, tetapi tidak terlihat peningkatan pasokan skrap tembaga dari luar negeri. Impor skrap tembaga diperkirakan hanya mencatat pertumbuhan terbatas pada Maret.
Harga: Dari sisi makro, nonfarm payroll AS pada Februari secara tak terduga turun 92.000, dan ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed AS kembali menguat, yang positif bagi harga tembaga. Sementara itu, seiring perang AS-Iran terus meningkat, harga minyak terus naik, dan kekhawatiran pasar terhadap inflasi AS tetap berlanjut. Fundamental: Dari sisi pasokan, kargo domestik dan impor terus berdatangan, dan peredaran di pasar melimpah; dari sisi permintaan, konsumsi berangsur pulih seiring operasi hilir kembali berjalan. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan mempertahankan tren berfluktuasi hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]