Ekspor Bijih Tembaga Chile ke Tiongkok Turun pada Februari; Tembaga LME dan Tembaga SHFE Semalam Sama-sama Ditutup Lebih Rendah [Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.3.6 Jumat
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $12.960/mt. Harga berfluktuasi turun pada awal perdagangan dan sempat menyentuh $12.792/mt, setelah itu pusat harga tembaga berangsur naik dan mencapai $12.966/mt. Selanjutnya harga kembali berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup pada $12.859/mt, turun 1,29%. Volume perdagangan naik menjadi 27.900 lot, dan open interest naik menjadi 305.000 lot, turun 953 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama akibat pengurangan posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 100.440 yuan/mt. Harga berfluktuasi turun pada awal perdagangan dan menyentuh level terendah 100.030 yuan/mt, setelah itu pusat harga tembaga bergerak naik tajam dan mencapai 101.410 yuan/mt, lalu ditutup pada 100.980 yuan/mt, turun 0,35%. Volume perdagangan naik menjadi 74.300 lot, dan open interest naik menjadi 195.000 lot, turun 5.732 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama akibat pengurangan posisi long.
[Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis Bea Cukai Chile menunjukkan ekspor tembaga Chile pada Februari sebesar 169.646 mt, dengan 39.041 mt diekspor ke Tiongkok pada bulan tersebut. Ekspor bijih tembaga dan konsentrat Chile pada Februari sebesar 1.169.562 mt, dengan 776.657 mt diekspor ke Tiongkok pada bulan tersebut. Pada Februari, ekspor tembaga Chile ke Tiongkok pulih dari level rendah, namun ekspor bijih tembaga ke Tiongkok menurun. Saat ini, TC spot domestik untuk konsentrat tembaga tetap berada pada level rendah, dan transaksi di pasar bijih tembaga masih dalam pemulihan pascalibur.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 5 Maret, kontrak tembaga SHFE 2603 dibuka lebih tinggi, terkoreksi, lalu menunjukkan tren berfluktuasi dengan rentang pergerakan lebar. Harga pembukaan 101.700 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga menyentuh 101.950 yuan/mt, kemudian terkoreksi dan turun ke 101.400 yuan/mt, setelah itu berfluktuasi lebar di kisaran 101.400 yuan/mt–101.800 yuan/mt, dengan harga penutupan 101.420 yuan/mt. Selisih harga contango antarbulan berada di kisaran 350 yuan/mt hingga 200 yuan/mt, dan margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan berjalan berada di kisaran rugi 540 yuan/mt hingga 400 yuan/mt. Menatap hari ini, diskon spot tembaga Shanghai diperkirakan melanjutkan pemulihan yang stabil. Dari perspektif struktur pasar, selisih harga C antarbulan terus sedikit menyempit, dan kemauan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan terus menurun. Dari sisi pasokan, tembaga domestik dan kargo impor yang sebelumnya dikunci harga terus berdatangan, dan dengan persediaan sosial pada level tinggi, pasokan beredar secara keseluruhan memadai. Dari sisi permintaan, perusahaan hilir terus mendorong pemulihan kerja dan produksi, dan dengan harga tembaga SHFE yang belakangan terkoreksi, minat pembelian hilir untuk membeli saat turun meningkat, aktivitas pesanan membaik, sehingga menopang diskon spot. Secara keseluruhan, aktivitas perdagangan spot tembaga Shanghai besok diperkirakan tetap stabil.
(2) Guangdong: Pada 5 Maret, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan terdekat: tembaga kualitas tinggi dikutip 0 yuan/mt, naik 20 yuan/mt; tembaga kualitas standar dikutip diskon 200 yuan/mt, naik 10 yuan/mt; tembaga SX-EW dikutip diskon 260 yuan/mt, naik 10 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 101.450 yuan/mt, naik 140 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.290 yuan/mt, turun 135 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, kemauan beli hilir menurun dan pemasok kesulitan mempertahankan harga, dengan perdagangan secara umum lebih lemah dibanding kemarin.
(3) Tembaga impor: Pada 5 Maret, harga rata-rata warrant tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata B/L tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya. Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Maret.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 5 Maret, harga penutupan futures adalah 101.420 yuan/mt, turun 430 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot -105 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Pada 5 Maret, harga skrap tembaga naik 500 yuan/mt MoM; harga rata-rata tembaga bare bright Guangdong adalah 90.800 yuan/mt, naik 500 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.535 yuan/mt, turun 939 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 180 yuan/mt. Menurut survei SMM, setelah perusahaan pemanfaatan skrap melanjutkan pengadaan minggu ini, mereka hanya mencari skrap tembaga termasuk pajak; tarif pajak faktur naik dari 9,1%–9,3% sebelum Tahun Baru Imlek menjadi 10,0%–10,2%. Harga skrap tembaga termasuk pajak naik stabil akibat tarif pajak faktur, sehingga mempersempit selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga.
Harga: Dari sisi makro, Iran mengatakan bersedia meninggalkan rencana nuklirnya sebagai imbalan “alternatif yang memuaskan” dari AS, sembari menindak kekuatan separatis di dalam negeri; sementara itu, militer AS dilaporkan mulai menyiapkan tindakan terhadap Iran hingga September. Pihak Trump secara tegas menentang putra Khamenei menggantikan sebagai Pemimpin Tertinggi dan mendorong Kurdi menekan Iran, dengan mengatakan bahwa meskipun Iran berupaya mencari kesepakatan, Iran telah melewatkan kesempatannya. Eskalasi di Timur Tengah kembali mendorong sentimen risk-off, indeks dolar AS menguat lagi, dan ini bersifat bearish bagi harga tembaga. Fundamental: Dari sisi pasokan, dengan kargo impor terus berdatangan, sirkulasi pasar secara keseluruhan melimpah; dari sisi permintaan, seiring perusahaan hilir sepenuhnya melanjutkan kerja dan produksi, ditambah koreksi harga tembaga, pemulihan konsumsi berlanjut. Persediaan: Hingga 5 Maret, persediaan tembaga SMM di wilayah utama secara nasional naik 8,56% WoW dibanding Kamis lalu. Secara keseluruhan, tekanan bearish dari sisi makro dan pemulihan konsumsi dari sisi fundamental saling tarik-menarik, dan harga tembaga diperkirakan berfluktuasi dalam kisaran hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]