AS Hadapi Tantangan dalam Mengamankan Mineral Strategis dari RDK; Tembaga LME dan Tembaga SHFE Semalam Sama-sama Ditutup Menguat [Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.3.5 Kamis
Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.146/mt dan menyentuh tertinggi $13.153/mt pada awal perdagangan. Setelah itu, pusat harga tembaga berangsur turun dan melemah ke $12.975/mt menjelang penutupan, lalu ditutup pada $13.027,5/mt, naik 0,49%. Volume transaksi naik menjadi 25.000 lot, dan open interest naik menjadi 306.000 lot, turun 1.096 lot dari hari perdagangan sebelumnya, terutama karena posisi short berkurang. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling aktif dibuka pada 101.640 yuan/mt dan naik ke 102.080 yuan/mt pada awal perdagangan, lalu berfluktuasi turun ke terendah 101.200 yuan/mt, diikuti ayunan lebar, dan akhirnya ditutup pada 101.700 yuan/mt, naik 0,45%. Volume transaksi naik menjadi 44.800 lot, dan open interest naik menjadi 195.000 lot, turun 213 lot dari hari perdagangan sebelumnya, terutama karena posisi short berkurang.
[Notulen Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) AS membuat beberapa kemajuan dalam mengamankan mineral strategis dari RDK, tetapi konflik regional, izin yang disengketakan, dan persyaratan kepatuhan memperlambat masuknya perusahaan AS ke negara tersebut. RDK adalah pemasok kobalt terbesar di dunia dan juga memiliki cadangan tembaga serta litium yang melimpah, sehingga menjadi target utama AS untuk mengurangi risiko impor. Setelah kedua negara menandatangani perjanjian mineral pada Desember 2025, RDK memberikan AS daftar 44 proyek yang mencakup mineral seperti tembaga, kobalt, litium, timah, emas, serta minyak dan gas. Departemen Luar Negeri AS menyatakan kemitraan tersebut dibentuk untuk mendorong investasi dan mendukung pelaksanaan perjanjian damai RDK–Rwanda yang dimediasi AS. Namun, beberapa pejabat pemerintah dan eksekutif industri yang menolak disebutkan namanya mengatakan bahwa beberapa proyek dalam daftar berada di wilayah yang tidak stabil secara politik atau memiliki izin yang disengketakan, sehingga kesepakatan pertambangan tidak dapat berlangsung cepat dan andal.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi 4 Maret, kontrak tembaga SHFE 2603 sempat mundur setelah kenaikan cepat usai konsolidasi dalam kisaran, lalu kembali menguat menjelang akhir sesi. Harga pembukaan 101.340 yuan/mt. Setelah pembukaan, harga berfluktuasi di 101.350–101.660 yuan/mt, kemudian cepat melonjak ke tertinggi 102.370 yuan/mt. Setelah itu harga turun, terkoreksi ke 101.650 yuan/mt, sebelum kembali menguat menjelang akhir sesi; hingga penutupan, harga 102.100 yuan/mt. Selisih harga contango antar kontrak berjangka berada di 310–250 yuan/mt, dan margin laba impor tembaga SHFE bulan berjalan berkisar dari rugi 500 yuan/mt hingga 200 yuan/mt. Menatap hari ini, diskon spot tembaga Shanghai diperkirakan melanjutkan pemulihan tipis. Harga berjangka sedikit turun, dan pesanan dari perusahaan hilir sedikit meningkat. Dari sisi struktur pasar, selisih harga C antar bulan pada kontrak berjangka sedikit menyempit, dan kemauan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan mungkin sedikit menurun. Dari sisi pasokan, tembaga domestik dan kargo impor yang sebelumnya dikunci harga terus berdatangan, dan dengan persediaan sosial pada level tinggi, pasokan beredar di pasar secara keseluruhan tetap melimpah. Dari sisi permintaan, perusahaan hilir terus melanjutkan pemulihan produksi, memberikan dukungan tertentu bagi premi spot. Secara keseluruhan, premi spot menunjukkan pola pemulihan lambat dan stabilisasi bertahap.
(2) Guangdong: Pada 4 Maret, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan terdepan: tembaga kualitas tinggi dikutip diskon 20 yuan/mt, naik 40 yuan/mt; tembaga kualitas standar dikutip diskon 210 yuan/mt, naik 50 yuan/mt; tembaga SX-EW dikutip diskon 270 yuan/mt, naik 50 yuan/mt. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 101.310 yuan/mt, turun 835 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.155 yuan/mt, turun 830 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga turun tajam, pemasok aktif mempertahankan harga, premi spot naik signifikan, dan transaksi secara keseluruhan membaik.
(3) Tembaga impor: Pada 4 Maret, harga rata-rata warrant tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata B/L tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tidak berubah dibanding hari perdagangan sebelumnya, dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Maret.
(4) Tembaga sekunder: Pada 4 Maret, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 101.850 yuan/mt, turun 580 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premi spot -145 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Pada 4 Maret, harga skrap tembaga turun 300 yuan/mt MoM; harga rata-rata tembaga bare bright di Guangdong adalah 90.300 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.474 yuan/mt, turun 221 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 265 yuan/mt. Menurut survei SMM, perusahaan batang tembaga sekunder masih menunjukkan kemauan yang tidak memadai untuk melanjutkan produksi. Meski perusahaan batang tembaga sekunder belum melanjutkan produksi dalam skala besar, banyak perusahaan sudah kembali melakukan aktivitas pengadaan dan penawaran secara normal, dan transaksi di pasar skrap tembaga berangsur menjadi lebih aktif.
Harga: Dari sisi makro, konflik Timur Tengah berlanjut. AS menyatakan serangan dapat berlangsung lebih dari delapan minggu dan pusatnya bergeser ke pedalaman, sementara Iran memperingatkan akan menyerang fasilitas nuklir Israel jika AS dan Israel mengupayakan pergantian rezim; Senat AS gagal memblokir aksi militer terhadap Iran. Meski situasi tegang, pasar secara bertahap mencerna risiko geopolitik, sentimen risk-off investor agak mereda, mendorong indeks dolar AS terkoreksi dan menopang harga tembaga. Sementara itu, data ketenagakerjaan ADP AS Februari melampaui ekspektasi, perbedaan pandangan di internal The Fed terkait prospek pemangkasan suku bunga masih berlanjut, dan Gedung Putih telah menominasikan Walsh sebagai Ketua The Fed. Dari sisi fundamental, kargo tembaga domestik dan kargo impor yang sebelumnya dikunci harga terus berdatangan, sehingga pasokan keseluruhan kargo yang beredar tetap melimpah; permintaan berangsur pulih, kemauan beli hilir terus membaik, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan melanjutkan tren naik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]