Gangguan Jalan di Zambia Menghambat Ekspor Bijih Kongo Harga Tembaga LME dan SHFE Turun [Ringkasan Rapat Pagi SMM Tembaga]

3 Maret 2026 Selasa
Futures: Tembaga LME dibuka dan mencapai puncak pada $13.390/mt semalam, lalu harga tembaga secara bertahap bergerak turun, mencapai level terendah $13.072/mt menjelang akhir sesi. Akhirnya ditutup pada $13.084,5/mt, turun 1,59%. Volume perdagangan mencapai 27.800 lot, dengan posisi terbuka sebesar 312.000 lot, berkurang 3.474 lot dari hari perdagangan sebelumnya, terutama karena penurunan posisi beli. Kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling diperdagangkan dibuka pada 103.320 yuan/mt, awalnya mencapai puncak 103.630 yuan/mt. Harga tembaga kemudian berfluktuasi turun, mencapai level terendah 102.250 yuan/mt menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada 102.280 yuan/mt, turun 1,23%. Volume perdagangan mencapai 69.800 lot, dengan posisi terbuka sebesar 199.000 lot, berkurang 979 lot dari hari perdagangan sebelumnya, juga terutama karena penurunan posisi beli.
[Rangkuman Rapat Pagi SMM Tembaga] Berita:
(1) Pada 2 Maret (Senin), menteri infrastruktur Zambia mengatakan bahwa rute ekspor utama untuk tembaga, kobalt, dan mineral lainnya dari DRC, yang terganggu karena kerusakan jalan, diperkirakan akan dibuka kembali pada Selasa. DRC adalah produsen tembaga terbesar di Afrika dan kedua terbesar di dunia, serta merupakan pemasok utama kobalt global, menyumbang lebih dari 70% produksi global, dengan sebagian besar kobalt diekspor bersama mineral baterai penting lainnya. Kasumbalesa, titik transit paling sibuk untuk pengiriman logam Kongo (terutama ke China dan AS), menghentikan lalu lintas pada Minggu setelah hujan lebat merusak sebagian jalan. Sampai saat ini, tidak ada perusahaan pertambangan yang melaporkan gangguan dalam transportasi tembaga atau kobalt.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 2 Maret, harga spot kathod tembaga SMM #1 terhadap kontrak 2603 berkisar antara diskon 290 yuan/mt hingga diskon 90 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 190 yuan/mt, naik 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata kathod tembaga SMM #1 adalah 102.250 yuan/mt. Pagi itu, kontrak tembaga SHFE 2603 terlebih dahulu turun lalu naik, dibuka pada 103.390 yuan/mt, turun ke 102.310 yuan/mt, lalu rebound ke 102.910 yuan/mt, berfluktuasi antara 102.700 yuan/mt hingga 102.900 yuan/mt, ditutup pada 102.850 yuan/mt. Spread kontango antara kontrak bulan ini dan bulan depan berkisar antara 470 yuan/mt hingga 330 yuan/mt, sementara margin impor tembaga SHFE berada dalam rentang kerugian 900 yuan/mt hingga 700 yuan/mt. Melihat ke depan, diskon spot diperkirakan masih akan tertekan. Meskipun diskon spot membaik sedikit kemarin, pasar secara keseluruhan masih terkendala oleh peningkatan pasokan yang berkelanjutan. Beberapa pemasok menunjukkan niat kuat untuk menahan harga di pagi hari, dengan kutipan kualitas tinggi dan beberapa kualitas standar relatif stabil, namun transaksi aktual lesu. Di paruh kedua sesi, beberapa pemasok mulai melepas stok mereka, dengan merek seperti Tiefeng mengutip diskon 300 yuan/mt, menarik harga kualitas standar secara keseluruhan, menunjukkan bahwa tekanan pasokan tetap menjadi faktor dominan. Dari perspektif struktural, spread kontango yang tinggi antara kontrak bulan ini dan bulan depan terus mendorong pemasok untuk mengirim ke gudang penyimpanan, lebih lanjut mengalihkan likuiditas spot. Selain itu, baik tembaga impor maupun domestik terus tiba, dengan OLYDA dan sumber lainnya sudah terlihat di pasar, terus-menerus menambah pasokan. Dari sisi permintaan, meskipun pemulihan pekerjaan berlanjut, laju pemulihan tetap lambat, dan harga tembaga yang tinggi membuat sulit untuk memberikan dukungan efektif bagi diskon. Secara keseluruhan, peningkatan pasokan yang berkelanjutan terus menekan pemulihan permintaan, dan situasi oversupply di pasar spot tetap tidak berubah.
(2) Guangdong: Pada 2 Maret, kathod tembaga #1 spot di Guangdong diperdagangkan dengan diskon 230 yuan/mt hingga diskon 30 yuan/mt terhadap kontrak bulanan, dengan rata-rata diskon 130 yuan/mt, naik 55 yuan/mt dari kemarin; tembaga SX-EW dikutip dengan diskon 310 yuan/mt hingga diskon 270 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 290 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata kathod tembaga #1 di Guangdong adalah 101.955 yuan/mt, turun 230 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.795 yuan/mt, turun 245 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, volume pembelian downstream terus meningkat sementara laju pertumbuhan inventaris melambat, mendorong premi spot terus naik.
(3) Tembaga impor: Pada 2 Maret, harga waran berkisar antara $45/mt hingga $55/mt, dengan QP pada Maret, dan harga rata-rata tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L berkisar antara $42/mt hingga $52/mt, dengan QP pada Maret, dan harga rata-rata tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; EQ tembaga (CIF B/L) berkisar antara $15/mt hingga $23/mt, dengan QP pada Maret, dan harga rata-rata tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran merujuk pada kedatangan barang pada akhir Februari dan awal Maret.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 2 Maret, harga penutupan futures adalah 102.850 yuan/mt, naik 670 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan premi/discount spot rata-rata -190 yuan/mt, naik 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 2 Maret, harga bahan baku tembaga sekunder naik 800 yuan/mt bulan ke bulan. Harga rata-rata tembaga terang di Guangdong adalah 91.100 yuan/mt, naik 800 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan selisih harga antara tembaga kathod dan tembaga bekas 2.550 yuan/mt, turun 139 yuan/mt bulan ke bulan. Selisih harga antara batang tembaga kathod dan batang tembaga sekunder adalah 1.285 yuan/mt. Menurut survei SMM, menjelang Festival Lantern, banyak pekerja di perusahaan batang tembaga sekunder telah kembali bekerja, dan perusahaan-perusahaan ini juga mempersiapkan pembelian bahan baku untuk melanjutkan produksi. Namun, mengingat harga tembaga yang tinggi dan kebijakan yang belum jelas, pembelian bahan baku oleh perusahaan tembaga sekunder kurang bersemangat, dan status transaksi di pasar bahan baku tembaga sekunder biasa-biasa saja.
Harga: Dari sisi makro, situasi AS-Iran terus memburuk, dengan pernyataan yang berbeda muncul di dalam AS, meningkatkan konflik geopolitik di Timur Tengah, meningkatkan sentimen penghindaran risiko pasar, dan memperkuat indeks dolar AS, memberikan dampak bearish terhadap harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan impor terus bertambah, dan tembaga domestik tiba seperti biasa, menghasilkan pasokan secara keseluruhan longgar; dari sisi permintaan, perusahaan hilir secara bertahap kembali bekerja, mendorong pemulihan konsumsi, tetapi laju pemulihan masih lambat. Dalam hal inventaris, per 2 Maret, inventaris tembaga domestik SMM meningkat sebesar 5,3% WoW dari Kamis lalu. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan tertekan oleh faktor makro dan pendanaan dalam jangka pendek, tetapi dengan pemulihan kerja perusahaan hilir yang lambat dan pelepasan permintaan rigid secara bertahap, harga tembaga diperkirakan akan mendapatkan dukungan di dasar hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan Shanghai Metals Market.]