24 Februari 2026
Menurut penyedia logam mulia dan layanan pemurnian Heraeus, terus menunjukkan fase konsolidasi. Setelah mencapai rekor tertinggi pada akhir Desember, pasar saat ini bergerak sideways dalam kisaran perdagangan yang jelas, alih-alih membentuk tren naik atau turun yang jelas. Meski harga emas tetap stabil di level tinggi, faktor-faktor pembebanan jangka pendek dan argumen pendukung jangka menengah-panjang secara bersamaan menjadi lebih menonjol.
Dolar AS yang lebih kuat disebut sebagai hambatan yang jelas. Dolar yang kuat dapat membuat harga emas lebih mahal dalam mata uang lain, sehingga meredam permintaan di sebagian pasar. Namun, Heraeus juga menunjuk ke masa depan: banyak pelaku pasar memperkirakan penurunan suku bunga selama tahun ini, yang cenderung mendukung harga emas. Diperkirakan langkah pertama akan terjadi paling cepat pada Juni. Tiga atau lebih pemotongan suku bunga kemudian mungkin terjadi pada paruh kedua tahun ini. Dalam medan ketegangan ini—kekuatan dolar di satu sisi, prospek penurunan suku bunga di sisi lain—Heraeus menjelaskan pola sideways saat ini sebagai hal yang dapat dipahami.
Harga Emas dan Pasokan: Ghana Meningkatkan Produksi menjadi 187 Ton – Perdebatan Royalti Mendapat Momentum
Sementara harga emas terkonsolidasi, sisi pasokan memberikan berita baru. Heraeus melaporkan bahwa Ghana meningkatkan produksi emasnya menjadi 187 ton tahun lalu. Hal ini memperkuat posisi negara tersebut sebagai produsen emas terbesar di Afrika. Lebih lanjut, Heraeus melihat kemungkinan bahwa Ghana bahkan dapat melampaui AS di masa depan untuk menjadi negara produsen emas terbesar kelima di dunia.
Analisis mengaitkan peningkatan produksi terutama pada volume yang jauh lebih tinggi dari sektor pertambangan rakyat dan skala kecil. Sebaliknya, produksi dari tambang skala besar sebagian besar tetap stabil. Selain itu, Heraeus mencatat bahwa pengoperasian tambang baru—seperti Ahafo North milik Newmont Gold—dapat mengimbangi penurunan kadar di tempat lain. Secara keseluruhan, ini menciptakan gambaran di mana Ghana diuntungkan dari ekstraksi tambahan di satu sisi, sementara di sisi lain harus menghadapi tantangan khas distrik yang lebih matang.
Harga yang meningkat tidak hanya memberikan insentif untuk produksi yang lebih tinggi tetapi juga mengubah diskusi politik mengenai distribusi pendapatan. Heraeus menyoroti bahwa pemerintah Ghana sedang mempertimbangkan undang-undang yang akan mengubah royalti emas dari tarif tetap menjadi tarif variabel 5% hingga 12%, tergantung pada harga emas. Pertimbangan ini mengecewakan produsen besar. Untuk mengurangi dampaknya, Menteri Keuangan menawarkan penurunan pungutan tambang lainnya sebesar dua poin persentase. Dalam jangka pendek, pendapatan royalti yang lebih tinggi dapat mendukung keuangan negara. Namun, Heraeus juga mengingatkan dampak negatifnya: kenaikan rasio pajak dan pungutan dapat menekan investasi sehingga berdampak jangka panjang pada produksi dan pendapatan negara.
Perak Menarik Pembeli: Perth Mint Laporkan 1,7 Juta Ounce – Penjualan Emas Menurun
Selain harga emas, Heraeus menyoroti perkembangan di pasar perak. Dijelaskan bahwa penjualan batangan dan koin perak terus menunjukkan kinerja baik dalam lingkungan harga yang lebih tinggi. Heraeus mengutip referensi bahwa perak ditutup pada $82,45 per ounce pada pekan yang berakhir 20 Februari.
Contoh yang sangat jelas diberikan oleh Perth Mint: penjualan batangan dan koin peraknya naik 188% pada Januari dibandingkan bulan sebelumnya, mencapai 1,7 juta ounce perak. Sementara itu, penjualan emas Perth Mint turun 19% menjadi 29.000 ounce pada periode yang sama. Heraeus menafsirkan kombinasi ini sebagai indikasi bahwa pembeli yang sensitif harga semakin beralih ke perak selama fase di mana kinerja perak mengungguli emas dalam rally terkini.
Konteks historisnya juga patut dicatat: menurut Heraeus, 1,7 juta ounce tersebut merupakan penjualan perak bulanan tertinggi Perth Mint sejak Mei 2023. Secara bersamaan, tren jangka panjang digambarkan: penjualan perak telah menurun sejak 2022, setelah terjual 23,2 juta ounce pada tahun tersebut. Untuk 2025, Heraeus menyebutkan penjualan sebesar 7,3 juta ounce. Dengan demikian, angka Januari terkini berperan sebagai impuls sementara yang signifikan dalam tren multi-tahun yang secara keseluruhan lebih lemah.
Platina Berkonsolidasi di Sekitar $2.100 – Stellantis Alihkan Fokus Kembali ke Diesel
Heraeus juga melihat pola pergerakan sideways yang dominan di pasar logam mulia lainnya. dilaporkan sedang berkonsolidasi di sekitar $2.100 per ounce. Di sisi permintaan, impuls dari industri otomotif disoroti: Heraeus melaporkan bahwa Stellantis kembali memfokuskan produksinya lebih berat pada kendaraan diesel. Hal ini dilatarbelakangi oleh permintaan EV yang lebih lemah dari perkiraan di UE serta aturan emisi yang dilonggarkan, yang sebelumnya hampir memaksa penghapusan total mesin pembakaran internal pada 2035.
Selain itu, diesel merupakan segmen di mana produsen China diperkirakan kurang kompetitif di Eropa, karena fokus mereka terletak pada kendaraan listrik baterai (BEV) dan model bensin. Heraeus memberikan pangsa pasar untuk konteks: pangsa model diesel murni dalam pendaftaran baru UE turun menjadi 8,9% pada tahun 2025, sementara BEV mencapai 17,4%. Stellantis juga melakukan penurunan nilai sebesar 22 miliar euro terkait bisnis EV-nya, membatalkan model listrik penuh seperti RAM 1500 di AS, menunda proyek di Eropa, dan mengakhiri usaha patungan dengan perusahaan baterai—termasuk LG Energy Solution Kanada.
Heraeus menekankan bahwa hal ini tidak mengubah jalur elektrifikasi jangka panjang Eropa secara fundamental, tetapi dapat memperlambat penggantian diesel "secara marginal" dalam jangka pendek. Permintaan platinum Eropa dari sektor otomotif terus didominasi oleh mobil penumpang. Selain itu, lebih dari satu juta mobil diesel diproduksi pada tahun 2025—meskipun permintaan platinum otomotif telah turun lebih dari setengah dalam sepuluh tahun terakhir.
Terakhir, Heraeus menyebutkan status logam kelompok platinum lainnya: paladium telah bergerak dalam kisaran yang menyempit di sekitar $1.700 per ons sejak awal Februari. Rodium, rutenium, dan iridium baru-baru ini tetap stabil masing-masing pada $11.050, $1.470, dan $7.200 per ons. Ini menghasilkan gambaran keseluruhan di mana harga emas memang berada dalam fase konsolidasi, tetapi pasar logam mulia dibentuk oleh pendorong yang sangat berbeda—dari kebijakan moneter dan kebijakan pertambangan hingga pergeseran di sektor otomotif.
Sumber:
