Ekspansi Tambang Tembaga Kanada Disetujui, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Lanjutkan Kenaikan Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 26 Februari 2026
Berjangka: Tembaga LME dibuka pada $13.299/ton semalam. Setelah pembukaan, pusat harga berfluktuasi turun, menyentuh rendah $13.244/ton, kemudian naik ke tinggi $13.350/ton menjelang akhir sesi, akhirnya ditutup di $13.349,5/ton, dengan kenaikan 1,17%. Volume perdagangan mencapai 19.000 lot, turun 6.860 lot dari hari perdagangan sebelumnya; posisi terbuka mencapai 321.000 lot, naik 4.315 lot dari hari sebelumnya, dengan kinerja keseluruhan terutama ditandai oleh peningkatan posisi long. Kontrak tembaga SHFE 2604 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 102.880 yuan/ton semalam. Awal sesi menyentuh tinggi 103.250 yuan/ton, kemudian pusat harga bergerak turun, menguji dasar di 102.520 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 103.040 yuan/ton, dengan kenaikan 0,58%. Volume perdagangan mencapai 45.000 lot, turun 65.000 lot dari hari sebelumnya; posisi terbuka mencapai 177.000 lot, naik 3.546 lot dari hari sebelumnya, dengan kinerja keseluruhan terutama ditandai oleh peningkatan posisi long.
[Ringkasan Konferensi Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Selasa, 24 Februari, Hudbay Minerals mendapat persetujuan dari Pemerintah British Columbia, Kanada, untuk memajukan proyek ekspansi tiga fase di tambang Copper Mountain, memperpanjang umur operasi tambang hingga 2040. Tambang Copper Mountain adalah salah satu lokasi produksi tembaga terbesar di Kanada. Tambang tembaga terbuka saat ini diperkirakan akan ditambang hingga 2033. Hudbay Minerals menyatakan bahwa setelah penyelesaian proyek ekspansi New Ingerbelle, umur tambang akan diperpanjang 10 tahun, memperpanjang masa pakai dari 2027 hingga 2037. Berdasarkan cadangan saat ini, periode perpanjangan diperkirakan memproduksi sekitar 750.000 ton tembaga, 900.000 ons emas, dan 5,5 juta ons perak. Dari 2036 hingga 2040, tambang akan mulai memproses ulang stok bijih berkadar rendah dan secara bertahap memasuki fase restorasi ekologi dan penutupan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 25 Februari, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2603 dikutip pada diskon 280-80 yuan/ton, dengan rata-rata diskon di 180 yuan/ton, turun 430 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM berkisar dari 101.690 hingga 102.440 yuan/ton. Pada sesi pagi, kontrak tembaga SHFE 2603 pertama naik, lalu turun, kemudian naik lagi. Harga pembukaan adalah 101.840 yuan/ton. Setelah pembukaan, harga naik ke 102.400 yuan/ton, kemudian turun sedikit ke 101.950 yuan/ton, sebelum naik lagi ke tinggi 102.550 yuan/ton. Secara umum berfluktuasi antara 102.300 dan 102.500 yuan/ton, ditutup di 102.380 yuan/ton. Spread kontango antar bulan terdekat berkisar dari 390 hingga 340 yuan/ton. Margin keuntungan impor tembaga kontrak depan SHFE berada antara kerugian 470 dan 390 yuan/ton.
(2) Guangdong: Hari ini, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak berjangka depan pada diskon 320-120 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 220 yuan/ton, turun 70 yuan/ton dari kemarin; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 400-360 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 380 yuan/ton, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 101.925 yuan/ton, naik 1.000 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.765 yuan/ton, naik 1.050 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, peningkatan pembukaan kembali produksi hilir menyebabkan permintaan sedikit lebih tinggi, premi spot mengikuti kenaikan, dan perdagangan keseluruhan membaik sedikit dibandingkan kemarin.
(3) Tembaga impor: Pada 25 Februari 2026, harga warrant adalah $45-57/ton, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $2/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $42-54/ton, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah $15-23/ton, QP Maret, dengan harga rata-rata turun $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada akhir Februari dan awal Maret.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 25 Februari, harga penutupan berjangka adalah 102.380 yuan/ton, naik 680 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; premi/diskon spot rata-rata adalah -180 yuan/ton, turun 180 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga tembaga bekas naik 300 yuan/ton secara bulanan; harga tembaga cerah telanjang Guangdong adalah 90.000-90.200 yuan/ton, naik 300 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 3.189 yuan/ton, turun 80 yuan/ton secara bulanan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.515 yuan/ton. Menurut survei SMM, batang tembaga sekunder mulai tiba secara bertahap, tetapi karena pemanasan tungku peralatan membutuhkan dua hari, perusahaan batang tembaga sekunder menunjukkan bahwa produk jadi paling awal akan tersedia pada 1 Maret. Penjualan saat ini semua berasal dari inventaris sebelum liburan.
Harga: Di sisi makro, sentimen pasar membaik karena kurangnya kejelasan dalam kebijakan perdagangan AS, menguntungkan harga tembaga. Selain itu, ketegangan dari pembangunan militer AS menjelang putaran berikutnya pembicaraan AS-Iran, dikombinasikan dengan gejolak di Meksiko, mendukung logam mulia seperti emas dan perak, juga menguntungkan harga tembaga. Di sisi fundamental, sisi pasokan, kargo impor terus tiba, ditambah dengan arus keluar warrant pengiriman yang tidak cocok yang sedang berlangsung, mengakibatkan pasokan pasar umumnya longgar; sisi permintaan, seiring sektor hilir secara bertahap membuka kembali produksi, sentimen pembelian menunjukkan peningkatan marginal. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan bertahan dengan baik hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]