Risalah Rapat Pagi SMM 25 Februari
Berjangka: Pada sesi malam 24 Februari, kontrak aluminium SHFE 2604 yang paling aktif dibuka di 23.580 yuan/ton, mencapai tertinggi 23.710 yuan/ton, menyentuh terendah 23.535 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 23.550 yuan/ton, turun 85 yuan/ton atau 0,36% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak menunjukkan susunan bearish, dengan SMA5 (23.539,09) < SMA10 (23.574,99) < SMA20 (23.705,11) < SMA40 (23.824,73). Batang lilin MACD 4-jam berada dalam keadaan silang (DIFF: -167,20, DEA: -167,18). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 231.000 lot, meningkat 13.979 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.097,0/ton, mencapai tertinggi $3.127,5/ton, menyentuh terendah $3.090,0/ton, dan ditutup di $3.110,5/ton, naik 0,63% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 17.958 lot, naik 4.826 lot, dan posisi terbuka 675.000 lot, meningkat 6.516 lot.
Makro: Berdasarkan "FedWatch" CME: probabilitas Fed AS memotong suku bunga 25 basis points pada Maret adalah 2,0%, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 98,0%. Probabilitas pemotongan kumulatif 25 basis points pada April adalah 15,9%, probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 83,8%, dan probabilitas pemotongan kumulatif 50 basis points adalah 0,3%. Probabilitas pemotongan kumulatif 25 basis points pada Juni adalah 42,7%. (Bearish ★) Pejabat Fed Collins menyatakan bahwa data ketenagakerjaan terkini menggembirakan; pasar tenaga kerja melunak tahun lalu tetapi tidak lemah; meskipun pasar tenaga kerja tampak rapuh, stabilitasnya mungkin membaik; dia mencari lebih banyak bukti untuk mengonfirmasi bahwa proses disinflasi telah dimulai kembali; pandangan dasarnya adalah inflasi seharusnya menarik kembali pada tahun ini. (Bearish ★)
Fundamental: Menurut berita pasar terbaru: South32 Limited menawarkan kontrak jangka panjang MJP untuk pengiriman ke Jepang pada Q2 2026 sebesar $220/ton, berlaku hingga 27 Februari 2026. Pada 19 Februari 2026, Century Aluminum merilis hasil Q4 2025. Laporan menunjukkan pengiriman aluminium primer Century Aluminum di Q4 2025 turun 14% secara kuartalan, terutama karena penurunan produksi akibat kegagalan peralatan di smelter Islandia. Memandang ke depan hingga 2026, kapasitas menganggur 50.000 ton di smelter Mt. Holly diperkirakan akan kembali berproduksi pada April, mencapai kapasitas penuh pada akhir kuartal II; smelter Islandia diharapkan restart lebih awal dari rencana semula, dengan penghentian produksi dijadwalkan dimulai pada akhir April 2026 dan mencapai mendekati kapasitas penuh pada akhir Juli. Menurut data dari Kamar Dagang Sepeda Motor China, industri sepeda motor China memulai dengan baik pada Januari, dengan produksi dan penjualan menunjukkan pertumbuhan signifikan secara tahunan dan bulanan; ekspor perdagangan luar negeri melanjutkan tren pertumbuhan kuat dari tahun sebelumnya, dengan volume ekspor bulanan mencapai tertinggi dalam beberapa tahun.
Pasar Aluminium Primer:Aluminium SHFE 2602 berfluktuasi naik pada sesi pagi, dengan pusat harga lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi kenaikan harga aluminium SHFE, sentimen pembelian keseluruhan masih tertinggal di belakang sentimen pengiriman. Namun secara keseluruhan, terdampak berakhirnya liburan Tahun Baru Imlek, sentimen transaksi meningkat dibandingkan hari perdagangan terakhir sebelum liburan. Kuotasi pasar arus utama terkonsentrasi antara diskon 20 yuan/ton dan harga rata-rata. Pada Selasa minggu ini, indeks sentimen pengiriman di pasar China timur adalah 2,34, naik 0,34 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,31, naik 0,25 mingguan. Aluminium SMM A00 ditutup pada 23.390 yuan/ton, naik 230 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 160 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 40 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; pada diskon 210 yuan/ton terhadap kontrak 2603. Dengan berakhirnya liburan Tahun Baru Imlek, pedagang dan perusahaan hilir di China tengah secara bertahap kembali bekerja. Penumpukan inventaris signifikan dari ingot aluminium dan penghentian kerja pasca-liburan mendorong pemulihan nyata dalam keinginan pengiriman dan pembelian di antara pedagang dan perusahaan pengolahan. Namun karena liburan belum sepenuhnya berakhir, beberapa pedagang mengadopsi sikap wait-and-see, dan transaksi pasar tetap lesu. Harga transaksi aktual akhir di pasar China tengah berayun antara diskon 20 yuan dan premium 20 yuan terhadap harga China tengah, dengan premium dan diskon menurun seiring kenaikan harga aluminium. Pada Selasa minggu ini, indeks sentimen pengiriman di pasar China tengah adalah 2,52, naik 0,27 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,14, naik 0,24 mingguan. SMM China tengah ditutup pada 23.310 yuan/ton, naik 230 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 240 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 40 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; pada diskon 290 yuan/ton terhadap kontrak 2603. Selisih harga Henan-Shanghai sebesar -80 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya.
Aluminium Bekas:Aluminium primer spot pada hari Selasa minggu ini naik dibandingkan dengan hari perdagangan terakhir sebelum Tahun Baru Imlek, dengan SMM A00 spot ditutup pada 23.390 yuan/ton. Harga aluminium bekas secara keseluruhan mengikuti kenaikan pada hari Selasa minggu ini. Pada hari Selasa minggu ini, UBC bal dihargai dalam kisaran 16.800-17.250 yuan/ton (eks-pajak), sementara aluminium bekas serpih tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip dalam kisaran 19.100-19.800 yuan/ton (eks-pajak). Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.475 yuan/ton pada 24 Februari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas serpih tegang adalah 2.669 yuan/ton. Harga aluminium yang tinggi menekan permintaan hilir; perusahaan pengolahan aluminium hilir memiliki keinginan menimbun yang rendah, dan volume penimbunan menurun signifikan dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Selain itu, masa libur Tahun Baru Imlek lebih panjang dibandingkan tahun 2025. Harga aluminium bekas diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu ini, dengan permintaan hilir yang sulit pulih dengan cepat. Kisaran operasi utama untuk aluminium bekas serpih tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) masih diperkirakan berada di sekitar 19.000-19.800 yuan/ton (eks-pajak). Karena liburan tempat penampungan aluminium bekas dan beberapa perusahaan pemanfaatan bekas belum berakhir, kendala pada daur ulang bekas baru masih berlanjut, mengakibatkan pasokan yang ketat. Ditambah dengan harga aluminium yang tinggi, ini memberikan dukungan dasar bagi harga aluminium bekas. Lebih lanjut, permintaan hilir menurun dibandingkan Januari, dan transaksi pasar diperkirakan tetap lesu. Kebunturan penawaran-permintaan dengan kedua pihak lemah kemungkinan akan berlanjut dalam jangka pendek, dengan transaksi terutama untuk kebutuhan restok rigid. Perlu memantau secara ketat kecepatan pembukaan kembali perusahaan pengolahan hilir pasca-liburan, dan waspada terhadap potensi sentimen pasar memanas kembali karena ekspektasi pembukaan kembali pasca-liburan, yang pada gilirannya dapat mendorong kenaikan harga aluminium dan mengakibatkan suasana perdagangan yang terus lesu di pasar aluminium bekas.
Paduan Aluminium Sekunder: Dalam hal berjangka, pada hari perdagangan pertama setelah liburan, paduan aluminium 2604 dibuka pada titik terendah 22.070 yuan/ton. Pada sesi pagi, sentimen pasar kuat, mendorong harga naik hingga 22.460 yuan/ton. Selanjutnya, berjangka bergerak sideways, berfluktuasi antara 22.000-22.350 yuan/ton pada sore hari, dan ditutup di 22.320 yuan/ton, naik 1,27% dari hari perdagangan terakhir sebelum liburan. Sepanjang hari, posisi short terutama berkurang, dengan keseluruhan pasar masih dalam fase konsolidasi setelah penurunan sebelumnya. Di sisi spot, harga aluminium A00 naik 230 yuan/ton menjadi 23.390 yuan/ton, dan harga SMM ADC12 dinaikkan 100 yuan/ton menjadi 23.750 yuan/ton. Kinerja kuat berjangka pada hari perdagangan pertama setelah liburan mendorong pemulihan sentimen pasar, tetapi terdapat perbedaan dalam penawaran dari perusahaan aluminium sekunder. Beberapa perusahaan, mempertimbangkan operasi hilir belum sepenuhnya pulih, mempertahankan kisaran harga pra-liburan, mengambil pendekatan wait-and-see; lainnya memanfaatkan kesempatan untuk menaikkan harga sebesar 100 yuan/ton. Suasana penawaran pasar secara bertahap pulih, tetapi transaksi aktual masih relatif rendah, dengan pasar masih terutama dalam mode wait-and-see. Karena periode penghentian operasi pabrik aluminium sekunder tahun ini sedikit lebih lama dari tahun lalu, sebagian besar perusahaan diperkirakan akan melanjutkan produksi antara hari kedelapan dan kelima belas bulan pertama Imlek, mengakibatkan pelepasan pasokan yang lebih lambat pada minggu pertama setelah liburan, memberikan dukungan sementara pada harga. Namun, pemulihan permintaan kemungkinan lebih bertahap, dengan pembelian hilir tetap hati-hati dan berdasarkan kebutuhan hingga pesanan terminal meningkat signifikan. Dari sisi biaya, perlu terus memantau fluktuasi harga scrap aluminium, tembaga, silikon, dan bahan pembantu lainnya, karena tren aluminium primer tetap menjadi variabel kunci yang mempengaruhi sentimen pasar dan pusat harga. Secara keseluruhan, pada awal pasca-liburan, harga ADC12 kemungkinan melanjutkan pola pergerakan sideways seperti sebelum liburan. Arah selanjutnya akan tergantung pada kecocokan antara pasokan dan permintaan setelah pemulihan produksi penuh dan kinerja harga aluminium primer. Jika terjadi restocking bertahap dikombinasikan dengan kinerja kuat aluminium primer, ada ruang untuk pemulihan harga; sebaliknya, harga mungkin menghadapi tekanan ringan, tetapi tren keseluruhan masih akan ditandai dengan pergerakan sideways.
Ringkasan Pasar Aluminium: Secara keseluruhan, dari perspektif makro, kenaikan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS saat ini telah mendorong dolar AS, sementara ketegangan geopolitik antara AS dan Iran serta kebijakan tarif telah meningkatkan penghindaran risiko. Ditambah dengan melambatnya ketahanan ekonomi AS dan pemulihan yang lemah di Zona Euro, lingkungan makro global ditandai dengan keseimbangan yang rapuh dan volatilitas tinggi. Tekanan pelemahan musiman pada fundamental menjadi lebih terlihat. Di sisi penawaran, proyek elektrolisis aluminium baru di dalam dan luar neeri secara bertahap meningkatkan produksi. Di sisi permintaan, perhatian harus diberikan pada kecepatan pemulihan perusahaan hilir setelah liburan. Saat ini, di bawah pengaruh kelebihan pasokan musiman, pasar umumnya memperkirakan stok pasca-liburan memuncak pada 1,3 juta ton, mencapai level tertinggi dalam lima tahun, yang akan menjadi faktor inti yang menekan harga. Secara keseluruhan, harga aluminium diperkirakan akan bergerak sideways dalam jangka pendek.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dan tidak menggunakannya untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
