Selama liburan Tahun Baru Imlek, logam mulia luar negeri terpengaruh oleh berbagai faktor seperti kebijakan makro AS dan konflik geopolitik Timur Tengah, dengan harga perak menunjukkan tren pembalikan berbentuk V, turun terlebih dahulu kemudian naik. Per 23 Februari, perak spot London ditutup pada $88,17 per ons, naik sekitar 13,8% dari harga penutupan sebelum liburan sebesar $77,46 per ons pada 13 Februari.
Karena tekanan dari penurunan saham AS sebelum liburan dan likuiditas yang melemah, logam mulia luar negeri terus mengalami penurunan di awal pekan lalu, dengan perak dan platinum sempat jatuh di bawah rata-rata bergerak 60-hari dan emas kehilangan rata-rata bergerak 20-hari. Selanjutnya, setelah AS mengumumkan bahwa tingkat pertumbuhan PDB Q4 tidak memenuhi ekspektasi, logam mulia berhenti turun dan berbalik naik. Setelah Mahkamah Agung AS memutuskan untuk mencabut sebagian besar tarif yang dikenakan oleh pemerintahan Trump tahun lalu dan Trump segera mengumumkan tarif tambahan 10% pada barang impor global ke AS dalam 150 hari ke depan, kekhawatiran pasar atas konflik perdagangan dan penurunan ekonomi kembali menyala. Ditambah dengan kebuntuan negosiasi AS-Iran yang berpotensi memperburuk situasi Timur Tengah, yang merangsang permintaan safe-haven, logam mulia melonjak signifikan selama sesi dan memulihkan kerugian sebelumnya, dengan perak memimpin kenaikan.
Selama liburan Tahun Baru Imlek 2026, pasokan perak olahan dari pabrik peleburan tembaga, timbal, dan seng terutama mempertahankan produksi stabil, sementara perusahaan hilir skala besar seperti produsen perak nitrat dan paduan umumnya menghentikan operasi untuk liburan. Kecuali beberapa usaha kecil dan menengah bahan berbasis perak, perhiasan, dan beberapa pengguna industri yang memproses pesanan mendesak secara normal, konsumsi hilir terhenti sementara karena faktor liburan serta kondisi pasar harga perak dan premium yang tinggi.
Meskipun beberapa pabrik peleburan menyebutkan akumulasi inventaris di pabrik setelah liburan, dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, kecepatan pengurangan stok untuk inventaris yang terakumulasi setelah liburan 2026 lebih cepat. Beberapa produsen memindahkan inventaris di pabrik ke gudang sosial pada hari pertama setelah liburan dan mempersiapkan pengiriman atau menjual langsung dengan premium pasar. Tingkat inventaris di pabrik peleburan diperkirakan secara bertahap menurun ke level aman.
Melihat ke depan pekan ini, meskipun tarif impor untuk emas dan perak kelas investasi dibebaskan, dampak kebijakan terhadap aset dolar AS dan dorongannya pada permintaan alokasi logam mulia akan sama-sama menguntungkan harga emas dan perak. Pasar akan semakin mempertimbangkan dampak tarif Trump. Di pasar spot, permintaan investasi fisik untuk logam mulia mungkin kembali menyaksikan penimbunan dan pembelian secara mendesak di tengah kenaikan harga yang terus-menerus. Beberapa perusahaan hilir berencana untuk membeli barang fisik dari bursa setelah pengiriman kontrak Februari SHFE berakhir, sehingga dengan hati-hati memantau penawaran premium tinggi untuk pasaran yang beredar setelah liburan.
Selain itu, perlu diperhatikan bahwa volatilitas signifikan harga perak pada awal 2026 dan tekanan likuiditas lindung nilai yang dibawa oleh kenaikan margin bursa telah mendorong produsen pengolahan bahan mengandung perak menengah untuk mempertimbangkan antara mempertahankan hubungan pelanggan dengan pesanan pada titik impas atau bahkan kerugian kecil dan menghentikan produksi untuk membatasi kerugian. Meskipun perusahaan hilir kembali beroperasi normal setelah liburan, sebagian besar perusahaan industri pada dasarnya tidak menerima pesanan baru selama liburan. Pesanan pascaLiburan untuk produk antara pengolahan nitrat perak dan elektronik/kelistrikan diperkirakan rata-rata. Transaksi spot terutama didorong oleh permintaan investasi, dengan pemulihan cepat pada perhiasan dan pengolahan batangan perak investasi. Pengguna akhir konsumsi industri saat ini memiliki penerimaan rendah terhadap kenaikan harga yang signifikan dan premium spot pascaLiburan, sehingga menempatkan pesanan dengan relatif hati-hati. Setelah liburan, pasar logam mulia sebagian panas tetapi secara keseluruhan lesu. Selain gangguan makro dan perubahan geopolitik, perhatian selanjutnya masih harus diberikan pada perubahan premium setelah pengiriman kontak bulan depan SHFE dan apakah rendahnya inventaris di COMEX luar negeri akan kembali menyebabkan anomali harga.
