I. Penutupan Pra-Liburan: Penurunan Melambat, Dukungan Kuat Terbentuk di Level 17.000 Yuan/ton

Selama minggu kerja terakhir sebelum Tahun Baru Imlek, penurunan pasar EMM menyempit secara signifikan setelah penurunan kumulatif 600 yuan/ton pada minggu sebelumnya, secara bertahap memasuki kondisi stabilisasi lemah. Harga eks-pabrik utama inklusif pajak di Kawasan Segitiga Mangan dan Guangxi dikutip pada 17.200-17.400 yuan/ton, sementara harga distributor di Pelabuhan Tianjin dan Pelabuhan Huangpu berada di 17.400-17.600 yuan/ton, dengan ujung bawah mendekati level kunci 17.000 yuan/ton.

Mengenai sentimen pasar, aksi jual panik sebelumnya sebagian besar telah mereda, dan keinginan untuk mempertahankan harga di sisi spot menguat. Dalam hal struktur transaksi, pencarian dan transaksi spot pra-liburan terus menyusut, dengan banyak pedagang meninggalkan pasar lebih awal untuk liburan. Hanya pabrik baja yang menyelesaikan putaran terakhir pembelian restok pra-liburan, menjadi kekuatan inti yang mendukung pasar dan mencegah penurunan lebih lanjut. Secara keseluruhan, pasar pra-liburan membentuk pola "harga mencapai dasar, transaksi menyusut, dan sentimen stabil."

II. Ikhtisar Liburan: Perdagangan Lesu, Harga Bergerak Samping, Penurunan Produksi Signifikan

Selama jeda Tahun Baru Imlek, pasar EMM memasuki "periode beku," yang ditandai dengan "harga stabil, transaksi stagnan, dan pasokan berkurang."

Kinerja Harga: Kuotasi pasar spot sebagian besar melanjutkan level pra-liburan, dengan kisaran utama bertahan di sekitar 17.300 yuan/ton, tidak menunjukkan fluktuasi signifikan. Karena sebagian besar perusahaan menghentikan operasi untuk liburan dan pedagang tidak aktif, pasar kekurangan dukungan transaksi aktual, dan harga tetap "stabil secara nominal," dengan pembeli dan penjual dalam mode menunggu dan mengamati.

Perubahan Produksi: Terpengaruh oleh jeda Tahun Baru Imlek, pemeliharaan peralatan, dan kontrol terkait lingkungan di beberapa daerah, produksi EMM pada Februari mengalami penurunan yang nyata. Sebagian besar peleburan kecil dan menengah menghentikan produksi secara berturut-turut sejak awal Februari. Meskipun perusahaan terkemuka mempertahankan beberapa lini produksi yang beroperasi, tingkat operasi keseluruhan menurun signifikan dibandingkan dengan Januari. Ditambah dengan lebih sedikit hari kalender di Februari, produksi EMM nasional pada Februari diperkirakan akan menunjukkan penurunan besar secara bulanan. Kontraksi sisi pasokan meletakkan dasar untuk stabilisasi harga pascalebaran.

III. Prospek Pasca-Lebaran: Pemulihan Segera pada Maret, Permintaan Restok Akan Memicu Aktivitas Pasar

Seiring berakhirnya liburan Tahun Baru Imlek, industri sedang menghitung mundur hingga dimulainya kembali pekerjaan dan produksi. Pasar EMM pada Maret diperkirakan akan mengalami pemulihan dengan "kenaikan baik volume maupun harga," didorong terutama oleh dinamika penawaran-permintaan:

Sisi permintaan: Pabrik baja hilir, perusahaan baja nirkarat, dan perusahaan bahan katoda energi baru akan bersama-sama melanjutkan operasi pada Maret. Setelah persediaan pra-lebaran habis, permintaan restok diperkirakan akan dilepaskan secara intensif. Di satu sisi, musim sepi industri baja secara bertahap berakhir, dan pemulihan tingkat operasi proyek infrastruktur akan mendorong pemulihan permintaan kaku tradisional. Di sisi lain, pertumbuhan berkelanjutan permintaan Mn3O4 tingkat baterai dari sektor energi baru akan merambat ke hulu ke EMM, menciptakan dukungan permintaan ganda.

Sisi penawaran: Kontraksi produksi Februari yang signifikan akan membuat inventaris spot berada pada level yang relatif rendah setelah liburan. Meskipun beberapa perusahaan berencana melanjutkan operasi pada Maret, pelepasan kapasitas membutuhkan waktu tertentu. Dalam jangka pendek, pasar akan menunjukkan pola "permintaan pulih lebih cepat daripada pemulihan pasokan," memberikan dukungan kuat bagi harga.

Prospek harga: Dalam jangka pendek, setelah operasi dilanjutkan pada Maret, dengan pertanyaan dan transaksi meningkat pesat, harga EMM diperkirakan akan terkonsolidasi dan rebound di sekitar level 17.000 yuan/ton. Besarnya rebound akan bergantung pada intensitas restok hilir dan keinginan perusahaan terkemuka untuk mempertahankan harga tetap kuat. Dalam jangka menengah dan panjang, efek ganda dari pertumbuhan berkelanjutan permintaan energi baru dan regulasi kapasitas industri akan mendorong pasar untuk secara bertahap keluar dari siklus penyesuaian dan kembali ke kisaran operasi yang rasional.

Secara keseluruhan, liburan Tahun Baru Imlek 2026 berfungsi sebagai periode "konsolidasi di level rendah" bagi pasar EMM. Stabilitas harga dan kontraksi produksi meletakkan dasar untuk pemulihan pascalebaran. Maret, sebagai periode kritis untuk pemulihan industri dan pelepasan permintaan, akan menjadi jendela inti yang menentukan tren pasar Q1, dengan pusat pasar diperkirakan secara bertahap bergeser ke atas.