Rasio harga impor seng terus memburuk pada Februari, dengan tekanan penurunan lebih lanjut dalam prospek.

SMM, 13 Februari:

Hingga 12 Februari 2026, inventaris seng batangan LME terus menurun menjadi 103.500 ton, sementara kontango LME Tunai-3M menyempit dari lebih dari $40/ton pada Januari menjadi di bawah $20/ton. Pada saat yang sama, karena liburan Tahun Baru Imlek, banyak perusahaan seng hilir menghentikan operasi, menyebabkan penumpukan inventaris seng batangan domestik yang berlanjut hingga lebih dari 160.000 ton. Perbedaan tren inventaris ini semakin memperburuk penurunan rasio harga seng antara pasar domestik dan internasional, dengan kerugian pada impor seng batang ke China melebar menjadi lebih dari 3.000 yuan/ton.

Akankah rasio harga terus memburuk?

Dari perspektif inventaris, menurut survei SMM, pasar domestik saat ini berada dalam fase penumpukan inventaris musiman tradisional selama Tahun Baru Imlek. SMM memperkirakan inventaris seng batangan akan terakumulasi lebih dari 120.000 ton sekitar liburan, dengan pemulihan yang terlihat dalam inventaris setelah liburan. Di luar negeri, produksi baru konsentrat seng pada tahun 2026 diproyeksikan mengalami penurunan signifikan dibandingkan dengan tahun 2025, ditambah dengan TCs konsentrat seng yang terus rendah, membatasi potensi peningkatan produksi seng murni. Akumulasi inventaris seng batangan yang signifikan di luar negeri tidak mungkin terjadi. Secara keseluruhan, perbedaan inventaris seng batangan antara pasar domestik dan luar negeri diperkirakan akan mengintensifkan setelah liburan, menimbulkan risiko penurunan berkelanjutan terhadap rasio harga seng.

Bagaimana dampak pemburukan lebih lanjut dalam rasio harga terhadap rantai industri?

Dari perspektif impor dan ekspor seng batangan, hingga 12 Februari, harga seng batangan #0 SMM dikutip pada 24.340 yuan/ton, dan rasio harga seng SHFE/LME turun menjadi sekitar 7,2. Menurut perhitungan SMM, kerugian pada pengiriman seng batangan ke gudang pengiriman Asia Tenggara menyempit menjadi sekitar 1.000 yuan/ton, sementara kerugian pada transaksi spot seng batangan dengan Asia Tenggara menyempit menjadi sekitar 500 yuan/ton. Meskipun belum ada jendela arbitrase ekspor yang terbuka, jika rasio harga melemah lebih lanjut, jendela ekspor untuk seng batangan China mungkin akan terbuka kembali.

Dari perspektif konsentrat seng, seiring dengan memburuknya rasio harga seng pada bulan Februari, kerugian pada impor konsentrat seng ke China melebar menjadi sekitar 1.000 yuan/ton hingga 12 Februari, menunjukkan berkurangnya kelayakan ekonomi untuk konsentrat seng impor. Jika rasio harga terus memburuk, smelter mungkin akan lebih memilih konsentrat seng domestik setelah liburan, berpotensi membatasi tingkat kenaikan TC di masa depan.

(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam artikel ini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk penelitian investasi dan pengambilan keputusan. Pelanggan harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggantikan penilaian independen mereka dengan informasi ini. Keputusan apa pun yang dibuat oleh pelanggan tidak terkait dengan SMM.)