Harga Seng "Rintangan Akhir Tahun": Saran Lindung Nilai Pra-Libur dan Pengelolaan Kecepatan Pasca-Libur [Analisis SMM]

Berita SMM, 10 Februari:

Menjelang Tahun Baru Imlek 2026 dan minggu perdagangan terakhir sebelum liburan, SMM telah merangkum beberapa poin penting yang perlu diperhatikan di pasar seng sebelum dan sesudah liburan: aturan bursa dan pengaturan liburan, penawaran dan permintaan luar negeri serta faktor makro, tekanan akumulasi persediaan, modal dan likuiditas, penawaran dan permintaan luar negeri serta faktor makro, serta tempo pemulihan kerja pasca-liburan.

1. Aturan Bursa dan Pengaturan Liburan:
Jadwal libur Tahun Baru Imlek SHFE: Tidak ada sesi malam pada Jumat, 13 Februari; pasar tutup dari 14–23 Februari; perdagangan normal kembali pada Selasa, 24 Februari.
Parameter kontrak (berlaku mulai dari penyelesaian penutupan pada 9 Februari): Batas harga berjangka seng 10%; margin lindung nilai 11%; margin umum 12%.
Rekomendasi perdagangan: Kurangi posisi dan leverage sebelum liburan, pastikan margin mencukupi; prioritaskan strategi lindung nilai dan hedging.

2. Risiko Keterkaitan Penawaran-Permintaan Luar Negeri dan Makro:
Penawaran luar negeri: Dalam konteks musim hujan Eropa, gangguan produksi dan transportasi tambang meningkat, seperti banjir mendadak baru-baru ini di tambang Australia dan Portugal; harga gas alam Eropa yang tinggi, biaya peleburan, dan kendala produksi perlu diperhatikan terhadap gangguan mendadak.
Rasio harga dan impor/ekspor: Rasio harga seng SHFE/LME berfluktuasi sekitar 7,4, dengan impor dan ekspor saat ini tertutup. Jika gangguan luar negeri meningkat, rasio mungkin menyesuaikan lebih lanjut, berpotensi memperbaiki jendela ekspor.
Faktor makro: Geopolitik, nilai tukar dolar AS, dan harga energi tetap menjadi variabel kunci bagi harga.

3. Persediaan Domestik dan Penawaran-Permintaan:
Ekspektasi akumulasi persediaan: Henti produksi hilir domestik untuk liburan vs pabrik peleburan sebagian besar beroperasi terus. Persediaan Februari mungkin meningkat lebih dari 120.000 ton, memberi tekanan pada harga seng.
Sisi penawaran: Kekurangan tambang telah mereda secara marginal, dengan TC stabil; produksi peleburan Februari lebih tinggi dari tingkat historis karena dukungan keuntungan produk sampingan; jendela impor tetap tertutup, membatasi fleksibilitas penawaran.
Sisi permintaan: Operasi hilir sebagian besar terhenti, dengan sebagian besar pengguna akhir menimbun secukupnya pada harga rendah; kinerja infrastruktur terminal sedang, sementara otomotif dan peralatan rumah tangga menunjukkan penurunan dua digit secara tahunan, dan sektor properti tetap lemah, mengonfirmasi musim sepi konsumsi.

4. Fluktuasi Likuiditas dan Sentimen:
Likuiditas: Peningkatan persyaratan margin, ditambah dengan langkah-langkah pengendalian risiko sebelum Tahun Baru Imlek, mendorong beberapa dana keluar, menyebabkan pengetatan likuiditas.
Fluktuasi Sentimen: Ketidakstabilan makro yang meningkat, antusiasme tinggi terhadap logam mulia, dan tumpahan sentimen mungkin memperbesar fluktuasi harga.
Saran Perdagangan: Kendalikan posisi, tetapkan stop loss secara ketat, dan hindari risiko slippage karena likuiditas yang tidak mencukupi.

5. Poin-Poin Kunci Setelah Liburan:
Kecepatan Pemulihan: Kemajuan pemulihan produksi di industri pelapisan seng, pengecoran cetakan, dan industri pengolahan lainnya akan berdampak langsung pada pemulihan permintaan dan pengurangan stok.
Bahan Baku dan TC: Pemulihan produksi bijih domestik, status kedatangan sebenarnya dari bijih impor, kenaikan biaya pemrosesan, serta pemulihan produksi dan kinerja keuntungan dari pabrik peleburan yang menjalani perawatan selama Tahun Baru Imlek.
Stok Luar Negeri dan Struktur: Sebelum liburan, stok LME luar negeri tetap sekitar 10 ribu ton, dengan LME Cash-3M mempertahankan struktur kontango kecil. Berhati-hatilah terhadap fluktuasi liar dalam stok LME dan risiko perdagangan yang meningkat akibat perubahan struktur LME Cash-3M.
Kebijakan dan Makro: Tren kebijakan moneter bank sentral luar negeri, kinerja data ekonomi di berbagai negara, gerakan Federal Reserve AS, perubahan risiko geopolitik, dan kebijakan stimulus konsumsi domestik.
Strategi Inti: Prioritaskan manajemen risiko sebelum liburan, kurangi leverage, rendahkan posisi, dan pastikan margin yang cukup (posisi ringan selama liburan). Pantau erat-erat stok dan perkembangan luar negeri selama liburan. Setelah liburan, fokus pada perubahan makro, intensitas pemulihan produksi, dan pengurangan stok, sesuaikan posisi beli dan jual sesuai itu.

Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia untuk umum, data lainnya berasal dari informasi publik, komunikasi pasar, dan berdasarkan model basis data internal SMM, diproses oleh SMM hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat pengambilan keputusan.