Inventaris Tembaga Global Capai Rekor Tertinggi, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Lanjutkan Kenaikan Semalam [Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 10 Februari 2026
Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka di $13.025/ton, turun ke $12.975/ton di awal sesi, kemudian berfluktuasi naik dan menyentuh tinggi $13.228/ton menjelang penutupan, akhirnya ditutup di $13.185/ton, naik 0,96%. Volume perdagangan mencapai 15.200 lot, dan posisi terbuka mencapai 327.000 lot, meningkat 2.466 lot dari hari perdagangan sebelumnya, kinerja keseluruhan menunjukkan peningkatan posisi oleh pihak bull. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 101.740 yuan/ton, menyentuh rendah 101.280 yuan/ton di awal sesi, kemudian pusat harga tembaga secara bertahap bergerak naik, menguji 102.500 yuan/ton, akhirnya ditutup di 102.450 yuan/ton, naik 0,93%. Volume perdagangan mencapai 41.800 lot, dan posisi terbuka mencapai 165.000 lot, turun 4.251 lot dari hari perdagangan sebelumnya, kinerja keseluruhan menunjukkan pengurangan posisi oleh pihak bear.
[Ringkasan Konferensi Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis oleh London Metal Exchange (LME) menunjukkan bahwa inventaris tembaga LME terus rebound pekan lalu, dengan tingkat inventaris terbaru di 183.275 ton, naik ke level tertinggi hampir sembilan bulan. Data terbaru yang dirilis oleh Shanghai Futures Exchange menunjukkan bahwa dalam pekan 6 Februari, inventaris tembaga SHFE terus terakumulasi, dengan inventaris mingguan meningkat 6,83% menjadi 248.911 ton, naik ke level tertinggi lebih dari sepuluh bulan. Inventaris tembaga INE meningkat 2.554 ton menjadi 18.348 ton. Pekan lalu, inventaris tembaga COMEX terus terakumulasi, dengan tingkat inventaris terbaru di 589.081 ton, kembali mencapai tinggi fase baru.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 9 Februari, kontrak tembaga SHFE 2602 menunjukkan pola pembukaan lebih tinggi dengan gap kemudian menarik kembali sedikit. Harga pembukaan adalah 101.900 yuan/ton. Setelah pembukaan, harga naik sedikit, menyentuh tinggi 102.120 yuan/ton, kemudian menarik kembali, berfluktuasi antara 101.300 yuan/ton dan 101.700 yuan/ton. Pada penutupan, harga berada di 101.300 yuan/ton. Spread kontango antara kontrak terdekat dan kontrak berikutnya berkisar antara 390 yuan/ton dan 270 yuan/ton. Margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE terdekat berkisar antara kerugian 680 yuan/ton dan 580 yuan/ton. Memandang ke depan hari ini, premium/diskon spot diperkirakan menghadapi tekanan penurunan. Selama hari ini, harga tembaga naik sedikit, menekan permintaan hilir, dan transaksi pasar aktual lesu; ditambah dengan beberapa pemasok yang melikuidasi kargo, premium/diskon spot turun sedikit. Sisi pasokan, beberapa kargo terkunci rasio harga yang diamankan sebelumnya ketika jendela impor terbuka tiba di pelabuhan untuk sirkulasi; perhatian diperlukan pada kedatangan kargo berikutnya. Pasokan spot jangka pendek diperkirakan secara bertahap meningkat. Sisi permintaan, karena beberapa perusahaan hilir memasuki liburan, dan sebagian besar perusahaan tingkat atas telah menyelesaikan penimbunan pra-liburan, permintaan pengadaan aktual menunjukkan tren pelemahan.
(2) Guangdong: Pada 9 Februari, katoda tembaga #1 spot di Guangdong didiskon 180 yuan/ton hingga 30 yuan/ton terhadap kontrak berjangka terdekat, dengan diskon rata-rata 105 yuan/ton, turun 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 260 yuan/ton hingga 220 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 240 yuan/ton, turun 70 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 101.395 yuan/ton, naik 2.445 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.260 yuan/ton, naik 2.425 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, terdampak oleh kenaikan signifikan harga tembaga dan penutupan liburan hilir yang meningkat menjelang liburan panjang Tahun Baru Imlek, supplier aktif menurunkan harga untuk pengiriman kemarin, dengan perdagangan secara keseluruhan lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 9 Februari, harga warrant adalah $30-46/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata naik $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $36-52/ton, QP Maret, dengan harga rata-rata tetap dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah $14-26/ton, QP Maret, dengan harga rata-rata naik $2/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan Februari.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 9 Februari, harga penutupan berjangka adalah 101.300 yuan/ton, naik 1.400 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; premi/diskonto spot rata-rata adalah 35 yuan/ton, turun 5 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 9 Februari, harga tembaga bekas naik 1.300 yuan/ton secara mingguan; harga tembaga cerah tanpa pelapis Guangdong adalah 89.300-89.500 yuan/ton, naik 1.300 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 3.093 yuan/ton, turun 34 yuan/ton secara mingguan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.320 yuan/ton. Menurut survei SMM, pedagang tembaga bekas melaporkan sangat sedikit pesanan spot selama hari tersebut, dengan pengiriman terutama terdiri dari kontrak jangka panjang kemarin.
Harga: Di sisi makro, Administrasi Kelautan AS merekomendasikan kapal dagang AS menghindari perairan Iran, dan pejabat AS berkomentar tentang dampak AI terhadap ketenagakerjaan dan melemahnya kepercayaan terhadap dolar AS. Melemahnya dolar AS mendukung harga tembaga, tetapi permintaan domestik yang lemah membatasi ruang kenaikan. Secara fundamental, sisi pasokan, kedatangan tembaga domestik menurun, sementara pasokan tembaga impor diperkirakan secara bertahap meningkat; sisi permintaan, kinerja keseluruhan lemah karena liburan dini di beberapa perusahaan hilir. Sisi inventaris, per Senin, 9 Februari, inventaris tembaga SMM di wilayah utama seluruh China meningkat sedikit 0,27% secara mingguan dari Senin sebelumnya, tetapi mengalami destocking kecil dari Kamis sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran terbatas hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]