Anglo American Turunkan Target Produksi, Harga Tembaga SHFE dan LME Turun Bersama [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Jumat, 6 Februari 2026
Berjangka: Tembaga LME dibuka di $12.965/ton semalam. Menyentuh tinggi $13.000/ton di awal sesi, kemudian pusat harga bergerak turun, menyentuh rendah $12.783/ton, dan mempertahankan pola "W", akhirnya ditutup di $12.855/ton, turun 1,42%. Volume perdagangan mencapai 30.000 lot, meningkat 3.970 lot dari hari perdagangan sebelumnya; open interest mencapai 324.000 lot, turun 8.112 lot dari hari perdagangan sebelumnya, dengan performa keseluruhan terutama ditandai oleh pengurangan posisi long. Kontrak tembaga SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 100.430 yuan/ton semalam. Menyentuh rendah 98.550 yuan/ton di awal sesi, kemudian pusat berfluktuasi naik, menyentuh tinggi 101.400 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 101.130 yuan/ton, turun 1,34%. Volume perdagangan mencapai 105.000 lot, turun 181.000 lot dari hari perdagangan sebelumnya; open interest mencapai 179.000 lot, turun 3.493 lot dari hari perdagangan sebelumnya, dengan performa keseluruhan terutama ditandai oleh pengurangan posisi long.
[Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 5 Februari, laporan produksi triwulanan Anglo American menunjukkan bahwa produksi tembaganya pada Q4 2025 adalah 169.500 ton, turun 14% YoY. Laporan tersebut menyatakan bahwa produksi di tambang Los Bronces meningkat karena kadar bijih yang lebih tinggi dan kinerja pabrik yang baik, tetapi kadar bijih yang lebih rendah di tambang Quellaveco dan Collahuasi menyebabkan penurunan 14% YoY dalam produksi tembaga perusahaan di Q4. Produksi tembaga perusahaan untuk tahun penuh 2025 adalah 695.000 ton, turun 10% YoY, berada di ujung bawah kisaran panduan produksinya. Produksi nikelnya di Q4 meningkat 3% YoY menjadi 10.300 ton, diuntungkan oleh kadar bijih yang lebih tinggi dan tingkat perolehan yang membaik. Anglo American merevisi target produksi tembaga untuk 2026 ke bawah menjadi 700.000-760.000 ton dari sebelumnya 760.000-820.000 ton, menyesuaikan target 2027 menjadi 750.000-810.000 ton dari 760.000-820.000 ton, dan menetapkan target 2028 pada 790.000-850.000 ton.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 5 Februari, kontrak tembaga SHFE 2602 menunjukkan tren turun diikuti rebound ringan. Dibuka di 102.810 yuan/ton, terus turun setelah pembukaan, menyentuh rendah 100.260 yuan/ton, kemudian sedikit rebound, ditutup di 101.100 yuan/ton. Spread kontango antar kontrak terdekat berada antara 390 yuan/ton dan 230 yuan/ton. Margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE saat ini berada antara kerugian 400 yuan/ton dan 280 yuan/ton. Memandang ke depan hari ini, spread kontango diperkirakan akan menyempit sedikit. Kesiapan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan tetap ada, ditambah beberapa smelter memilih untuk menimbun untuk penyerahan, dan sentimen pemasok untuk mempertahankan harga kuat terlihat, mengakibatkan kargo spot yang dapat diperdagangkan di pasar terbatas, yang akan mendukung struktur diskon spot. Selanjutnya, beberapa kargo arbitrase yang terkunci pada periode sebelumnya ketika celah impor terbuka diperkirakan akan tiba secara bertahap, berpotensi meningkatkan pasokan dalam jangka pendek. Secara keseluruhan, diskon spot diperkirakan akan terus menyempit sedikit hari ini.
(2) Guangdong: Pada 5 Februari, harga spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak depan berada pada diskon 170-0 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 85 yuan/ton, naik 75 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW dikutip pada diskon 260-200 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 230 yuan/ton, naik 80 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 101.565 yuan/ton, turun 3.075 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 101.420 yuan/ton, turun 3.070 yuan/ton. Secara keseluruhan, pengguna akhir melakukan restok secara moderat seiring harga tembaga menarik diri tajam, premi spot naik signifikan, dan aktivitas perdagangan keseluruhan membaik.
(3) Tembaga Impor: Pada 5 Februari, harga waran adalah $28-46/mt, QP Februari, dengan harga rata-rata naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $36-52/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah $12-24/mt, QP Maret, dengan harga rata-rata naik $4/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan merujuk pada kargo yang tiba pertengahan Februari.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30, 5 Februari, harga penutupan futures adalah 101.100 yuan/mt, naik 2.730 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi/discount spot rata-rata adalah -70 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 5 Februari, harga tembaga bekas turun 800 yuan/mt bulan ke bulan, dengan harga tembaga terang di Guangdong berada di 89.000-89.200 yuan/mt, turun 800 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga elektrolit dan tembaga bekas adalah 3.118 yuan/mt, turun 1.821 yuan/mt bulan ke bulan. Selisih harga antara batang tembaga elektrolit dan batang tembaga sekunder adalah 1.175 yuan/mt. Menurut survei SMM, sebagian besar perusahaan batang tembaga sekunder telah memasuki liburan Tahun Baru Imlek, dan jumlah perusahaan yang memberikan kutipan menurun secara signifikan, dengan penurunan lebih lanjut diperkirakan besok.
Harga: Dari sisi makro, AS dan Iran setuju untuk mengadakan pembicaraan di Oman pada Jumat, meringankan ketidakpastian geopolitik, sementara indeks dolar AS meningkat, menekan harga tembaga. Selain itu, penumpukan inventarisasi berkelanjutan di inventaris LME menekan harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan tetap stabil dengan kedatangan kargo domestik yang terkonsentrasi dan kargo impor yang lebih sedikit, sementara permintaan tetap lemah. Dalam hal inventaris, per 5 Februari, inventaris tembaga SMM di wilayah utama di seluruh China meningkat 4,03% WoW dari Kamis sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan terus menurun hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]