Pada awal 2026, pasar logam kritis global memasuki siklus volatilitas baru yang didorong oleh nasionalisme sumber daya dan persaingan strategis antar kekuatan besar. Konflik inti beralih dari sekadar penawaran dan permintaan pasar menjadi persaingan langsung atas pengendalian sumber daya mineral dan dominasi dalam rantai pasokan. Kobalt, sebagai logam strategis di sektor energi baru dan manufaktur tinggi, mengalami perubahan pasar yang sangat mendalam.
I. Sisi Penawaran: Pengendalian Sumber Daya dan Permainan Aliansi Membentuk Ulang Sirkulasi Global
Pengetatan struktural dan pengendalian terarah di sisi penawaran menjadi kendala utama bagi pasar kobalt pada 2026.
1. Kebijakan Nasional Sumber Daya: Pengetatan dari Sisi "Volume" dan "Harga"
Negara-negara penghasil sumber daya utama memperkuat kedaulatan sumber daya melalui cara yang lebih langsung. RDK secara resmi menerapkan manajemen kuota ekspor untuk kobalt, menetapkan total kuota untuk 2026-2027 sebesar 96.000 ton, mengendalikan kecepatan pelepasan pasokan inti global dari sumbernya. Indonesia, dengan mengurangi target produksi bijih nikel (target 2026 sekitar 250 juta ton, turun 34% dari 2025) dan berencana mengklasifikasikan kobalt sebagai mineral independen yang dikenakan royalti, memberikan pengaruh dari perspektif biaya dan pasokan produk sampingan.
2. Permainan Geopolitik: Aliansi Barat Membangun "Lingkaran Tertutup Sumber Daya"
Dua tindakan kunci yang dipimpin AS berusaha membentuk ulang aliran sumber daya kobalt global secara sistematis:
- Pada 3 Februari, Glencore mengumumkan niatnya untuk mengalihkan kepemilikan saham strategis 40% dalam aset intinya, proyek Mumi dan KCC di RDK, kepada "Orion Critical Minerals Coalition" (Orion CMC) yang didukung AS. Meskipun transaksi mempertahankan hak operasional, koalisi mendapatkan hak arah penjualan produk kunci.
- Pada 4 Februari, AS mengadakan "Pertemuan Menteri Mineral Kritis" pertama, mempromosikan pembentukan "Klub Mineral Kritis" yang melibatkan sekitar 30 negara. Ini bertujuan menciptakan sistem sirkulasi sumber daya eksklusif dalam aliansi melalui mekanisme seperti perdagangan bebas tarif dan penetapan harga dasar.
3. Pasokan ke Tiongkok: Berevolusi dari "Tantangan Pengadaan" menjadi "Krisis Struktural"
Dalam konteks ini, pasokan bahan baku kobalt Tiongkok menghadapi tantangan struktural yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perkiraan menunjukkan:
- Kuota yang sesuai dengan bagian perusahaan Tiongkok sendiri adalah 48.720 ton, hanya menyumbang 50,43% dari total kuota.
- Sekitar 60% (6.800 ton) dari bagian Glencore sendiri diperkirakan akan mengalir ke Tiongkok berdasarkan kerja sama historis.
- Proporsi saham dari perusahaan seperti Eurasian Resources Group dan EGC yang ditangani oleh pedagang seperti Mercuria yang akhirnya mengalir ke pasar Tiongkok sangat tidak pasti, mewakili paparan risiko terbesar dalam rantai pasokan.
II. Sisi Permintaan: Diferensiasi dan Ketahanan di Bawah Tekanan Biaya dan Evolusi Teknologi
Sementara sisi permintaan terdampak oleh kelemahan pasar elektronik pengguna akhir, hal ini juga menunjukkan ketahanan struktural yang didorong oleh kemajuan teknologi.
1. Pasar pengguna akhir di bawah tekanan, ekspektasi pengiriman umumnya diturunkan
Terpengaruh oleh melonjaknya harga komponen kunci seperti chip memori, permintaan global untuk elektronik konsumen pada tahun 2026 ditekan:
- Ponsel pintar: Ekspektasi pertumbuhan pengiriman global diturunkan sebesar 7,48%, dengan dampak signifikan pada segmen Android domestik.
- PC dan tablet: Produsen berencana menaikkan harga setidaknya 10% untuk membebankan biaya, yang diperkirakan mengakibatkan penurunan pengiriman sekitar 10%.
2. Permintaan LCO: Peningkatan teknologi mengimbangi penjualan yang lemah
Meskipun prospek pengiriman pengguna akhir pesimistis, peningkatan berkelanjutan dalam kepadatan energi baterai tetap menjadi dukungan utama. Diperkirakan kapasitas daya unit tunggal produk 3C akan mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan lebih dari 10% sebelum 2028. Faktor ini secara efektif mengurangi dampak penurunan penjualan, mempertahankan permintaan inti untuk bahan LCO. Berdasarkan hal ini, proyeksi 2026 adalah:
- Jadwal produksi bahan katoda LCO global: 126.500 ton Permintaan kobalt olahan terkait: 75.800 ton dalam kandungan logam
- Jadwal produksi bahan katoda LCO Tiongkok: 113.500 ton Permintaan kobalt olahan terkait: 68.000 ton dalam kandungan logam
III. Kontradiksi inti pada 2026: Kelangkaan tidak terhindarkan, ekosistem industri menghadapi restrukturisasi
Mempertimbangkan penawaran dan permintaan, fitur utama pasar kobalt 2026 akan menjadi benturan intens antara "penawaran yang dipolitisasi" dan "permintaan yang terteknologikan". "
1. Kesenjangan pasokan-permintaan produk setengah jadi mulai terlihat
Di sisi permintaan, kebutuhan pokok untuk produk setengah jadi dari sektor LCO dan lainnya (seperti aditif kobalt hidroksida, material magnetik, dll.) adalah sekitar 51.000 ton dalam kandungan logam. Di sisi pasokan, total produk setengah jadi yang dipastikan masuk ke China adalah sekitar 55.500 ton dalam kandungan logam, namun diperkirakan sekitar 25.000 ton dalam kandungan logam akan diprioritaskan untuk digunakan dalam baterai ternary dan area lainnya. Ini berarti hanya sekitar 30.000 ton dalam kandungan logam produk setengah jadi yang tersedia untuk memenuhi permintaan domestik untuk LCO dan pasar lainnya, menunjukkan kesenjangan pasokan yang jelas.
2. Likuiditas pasar dan pergeseran kekuatan penetapan harga
Pada tahun 2026, kuota China sendiri terutama akan digunakan untuk pasokan internal, menyulitkannya masuk ke pasar terbuka. Ini berarti barang yang beredar di pasar spot akan sangat bergantung pada saham dari pemasok luar negeri seperti Glencore dan Eurasian Resources. Perubahan ini akan secara signifikan memperkuat pengaruh penetapan harga pedagang asing di pasar spot domestik, meningkatkan volatilitas harga.
3. Dampak industri jangka panjang: Persaingan ekstrem memicu revolusi teknologi dan desentralisasi rantai pasokan
Perebutan sumber daya saat ini mungkin menguras masa depan model rantai pasokan tradisional:
- Akselerasi industrialisasi daur ulang: Ketidakstabilan pasokan dan harga tinggi akan menjadi katalis terkuat, mendorong daur ulang dari "peran pendukung perlindungan lingkungan" menjadi "pilar keamanan rantai pasokan." Terobosan teknologi dan aplikasi skala besar akan berkembang melampaui perkiraan.
- Iterasi Rute Teknologi Material: Harga kobalt yang terus tinggi akan secara substansial mendorong proses rendah-kobalt/tanpa-kobalt. Adopsi material komposit LCO-ternary di segmen rendah dan menengah akan meningkat secara signifikan, mengurangi ketergantungan pada kobalt primer dari sumber permintaan.
Kesimpulan
Pasar kobalt pada tahun 2026 bukan hanya masalah siklus ekonomi. Ini adalah perlombaan antara fragmentasi rantai pasokan yang diatur secara geopolitik dan substitusi teknologi serta revolusi daur ulang yang didorong oleh prinsip-prinsip ekonomi pasar. Dalam jangka pendek, pengendali sumber daya telah unggul melalui langkah-langkah administratif dan aliansi, mengintensifkan ketegangan dan volatilitas pasar. Namun dalam jangka panjang, perilaku pengendalian ekstrem semacam itu kemungkinan mempercepat pembentukan ekosistem industri baru yang tidak menguntungkan mereka—yang lebih datar, efisien, dan bergantung pada inovasi teknologi.
