[Analisis SMM] AS Luncurkan "Proyek Vault", Tambah Ketidakpastian Pasokan Kobalt dari RDK

Artikel ini akan menganalisis masalah dari tiga perspektif: pertama, menafsirkan implikasi strategis "Proyek Vault" AS; kedua, mengkaji kerja sama berkelanjutan antara AS dan pemerintah DRC dalam pengembangan sumber daya kobalt; dan ketiga, mengeksplorasi risiko utama yang dihadapi pasar kobalt China di tengah persaingan mineral yang menguat serta strategi respons yang layak.

I. "Proyek Vault" AS: Meningkatkan Cadangan Strategis, Mengintegrasikan Permintaan Sipil

Pada 2 Februari 2026, Presiden AS Donald Trump mengumumkan peluncuran program cadangan mineral kritikal strategis senilai $12 miliar — "Proyek Vault". Inisiatif ini akan memanfaatkan pinjaman $10 miliar dari Bank Ekspor-Impor AS, dikombinasikan dengan modal swasta $1,67 miliar, untuk secara bersama melakukan pengadaan dan penimbunan mineral kritikal bagi produsen otomotif, perusahaan teknologi, dan sektor industri kunci lainnya. Sementara AS telah lama mempertahankan cadangan mineral strategis untuk tujuan pertahanan, kebijakan ini belum secara sistematis mencakup kebutuhan industri sipil. Kebijakan ini menandai diperkenalkannya pertama kali mekanisme cadangan sektor swasta, yang bertujuan membangun persediaan andal untuk nikel, kobalt, lithium, tanah jarang, dan sumber daya lain yang penting bagi industri otomotif, elektronik, baterai, dan dirgantara AS. Hingga saat ini, tiga perusahaan perdagangan besar — Hartree Partners LP, Traxys North America LLC, dan Mercuria Energy Group — telah menandatangani perjanjian untuk bertindak sebagai pelaksana pengadaan, yang bertanggung jawab atas pembelian bahan baku secara aktual.

Meskipun AS memiliki beberapa sumber daya mineral kritikal domestik, kemampuan pengolahan dan pemurnian hilirnya tidak dapat sepenuhnya menggantikan rantai pasokan eksternal. Terutama dalam logam energi baru seperti nikel, kobalt, dan lithium, serta tanah jarang, AS masih sangat bergantung pada pasokan dari negara-negara termasuk Australia, DRC, dan China. Dari perspektif strategis jangka panjang, program ini berupaya meningkatkan otonomi dan daya bicara AS dalam mineral kritikal, mengurangi ketergantungan rantai pasok pada China, serta melanjutkan dan mempercepat trajectory kebijakan industrial "de-Sinifikasi"-nya.

Patut dicatat, selain inisiatif ini, AS akan menjadi tuan rumah Konferensi Tingkat Menteri Mineral Kritikal perdana di Washington, D.C., pada 4 Februari. Beberapa negara sumber daya Afrika termasuk RDK, Kenya, dan Guinea, serta sekutu seperti Jepang, Australia, dan Kanada, telah mengonfirmasi partisipasi mereka.

II. AS dan RDK: Dari Kerja Sama Sumber Daya Menuju Keselarasan Strategis

Selama dua dekade terakhir, Tiongkok telah membangun posisi dominan dalam pengembangan mineral di RDK melalui model "sumber daya untuk infrastruktur", yang dicontohkan oleh Perjanjian Kerja Sama Pertambangan Tiongkok-RDK 2007, dan masih mengendalikan sekitar 80% hasil pertambangan setempat. Namun, sejak kembalinya Trump ke Gedung Putih, AS telah memperdalam kerja sama dengan RDK di sektor mineral melalui keterlibatan ganda diplomatik dan ekonomi.

Pada Juni 2025, melalui mediasi AS, RDK dan Rwanda menandatangani perjanjian perdamaian yang memuat ketentuan tersirat tentang mineral kritikal. Kesepakatan ini mendorong pembentukan rantai nilai "tambang-ke-pengolahan" ujung-ke-ujung yang transparan dan terstandarisasi, serta menghubungkan kedua negara sebagai mitra dengan pemerintah AS dan investor, secara efektif membentuk kerangka "mineral-untuk-keamanan".

Pada Desember 2025, AS dan RDK lebih lanjut menandatangani Perjanjian Kemitraan Strategis, berfokus pada tiga arah utama dalam kerja sama mineral:

1. AS dan RDK akan membentuk kemitraan strategis. RDK akan menetapkan daftar awal aset mineral kritikal dan area eksplorasi tanpa lisensi sebagai bagian dari Cadangan Aset Strategis (SAR) dan memberikan daftar ini kepada perusahaan patungan yang telah dibentuk dalam waktu 30 hari setelah perjanjian berlaku.
2. RDK dan perusahaan milik negaranya berencana menggunakan ekuitas dan hak pemasaran kontraktual terkait produksi mineral kritikal untuk memberikan akses bagi pihak AS dan terkait untuk ekstraksi dan penggunaan di pasar AS. Untuk mencapainya, RDK dan perusahaan milik negaranya akan memprioritaskan penawaran untuk proyek SAR dan Proyek Strategis Berkualitas (QSP), menawarkan syarat komersial yang setara kepada pihak AS dan terkait untuk memastikan mineral ini digunakan di pasar AS.
3. Kedua pihak berencana bekerja sama meningkatkan daya saing Koridor Sakania-Lobito, termasuk meningkatkan volume mineral kritikal yang diekspor RDK melalui koridor ini dalam kondisi pasar. Untuk itu, RDK dan perusahaan milik negaranya berencana mengekspor setidaknya 50% tembaga, 90% konsentrat seng, dan 30% kobalt melalui Koridor Sakania-Lobito dalam lima tahun.

Pada Januari 2026, DRC mengumumkan penyerahan daftar proyek mineral yang ditargetkan kepada AS, mencakup proyek mangan, tembaga-kobalt, emas, dan litium, membuka inisiatif-inisiatif ini untuk investasi AS. Termasuk di dalamnya adalah proyek tembaga-kobalt Mutoshi di bawah raksasa pertambangan milik negara DRC, Gécamines, dengan kapasitas desain tahunan sebesar 50.000 ton tembaga dan 16.000 ton kobalt.

III. Risiko Gabungan: Tekanan pada Rantai Pasok Kobalt China dan Strategi Respons

Sebelum larangan ekspor kobalt DRC pada Februari 2025, produk antara kobalt dari negara tersebut menyumbang sekitar 80% dari pasokan bahan baku kobalt China. Larangan ini telah membuat banyak perusahaan domestik menghadapi tekanan rantai pasok. Dalam konteks tambang kobalt DRC yang belum melanjutkan ekspor skala besar, kerja sama AS-DRC yang semakin mendalam kemungkinan akan meningkatkan risiko geopolitik bagi impor sumber daya kobalt China dari negara tersebut, memperburuk kekurangan struktural dalam bahan baku kobalt China pada tahun 2026.

Menurut detail alokasi kuota ekspor DRC yang dirilis pada Oktober 2025, perusahaan China hanya menerima sekitar 56% dari total kuota dasar, jauh di bawah permintaan domestik aktual, membuat sebagian inisiatif dalam pasokan bahan baku tunduk pada kendali luar negeri. Seiring dengan kemajuan kerja sama mineral AS-DRC, perusahaan China bahkan mungkin menghadapi kesulitan dalam memperoleh kuota strategis di masa depan. Sementara itu, dalam alokasi kuota dasar, sebagian besar penambang di luar Glencore sedang merundingkan perjanjian pasokan dengan pedagang afiliasi AS seperti Mercuria, memperkenalkan ketidakpastian lebih lanjut ke dalam tujuan akhir sumber daya ini.

Dalam konteks ini, perusahaan China sangat perlu mendiversifikasi sumber sumber daya untuk mengurangi risiko konsentrasi. Jalur alternatif utama adalah mempercepat penetrasi pasar di Indonesia, mengamankan sumber daya melalui akuisisi hak penambangan atau membentuk kemitraan strategis dengan penambang lokal. Dalam beberapa tahun terakhir, proyek hidrometalurgi (MHP) Indonesia telah memperluas kapasitas dengan cepat, dengan beberapa proyek skala besar dijadwalkan memulai produksi dan ekspor ke China pada tahun 2026 saja, diperkirakan akan menyediakan hampir 20.000 ton logam tambahan pasokan kobalt. Selain itu, perusahaan dapat mempertahankan fleksibilitas produksi dengan meningkatkan output kobalt daur ulang dan mendorong produksi garam kobalt melalui pelarutan asam dari kobalt elektrolitik. Namun, terkendala oleh stok scrap sosial dan persediaan kobalt elektrolitik, pasokan ini hanya dapat berfungsi sebagai suplemen bertahap dan tidak dapat secara mendasar meredakan tekanan kelangkaan sumber daya.

Xiao Wenhao Analis Kobalt SMM +86 16621140365