(Kitco News) - Penurunan drastis emas di tengah reli rekor yang terjadi telah mengguncang pasar, tetapi menurut Metals Focus, gejolak baru-baru ini tidak boleh disalahartikan sebagai akhir dari pasar bull.
Setelah mencetak keuntungan satu hari terbesar dalam sejarah, diikuti hampir segera oleh penjualan terbesar dalam satu hari, emas telah menunjukkan volatilitas yang biasanya hanya terlihat pada aset berisiko. Namun, Matthew Piggott, Direktur Emas dan Perak di Metals Focus, mengatakan dalam wawancara dengan Kitco News bahwa pergerakan ini tidak mengejutkan maupun merusak secara struktural.
"Mengingat kecepatan kenaikannya, koreksi tidak terhindarkan," katanya. "Pasar ini perlu melepaskan tekanan."
telah mencatat sejumlah rekor tertinggi baru yang mencengangkan pada awal 2026 — lebih dari selusin dalam kurang dari tiga minggu — sementara perak melonjak hingga 200% secara tahunan pada puncaknya. Menurut Piggott, keuntungan ekstrem tersebut membuat penurunan tajam tidak hanya mungkin terjadi, tetapi juga sehat.
Meskipun emas tidak mampu mempertahankan support awal di $5.000 per ons, dan tekanan jual semalam mendorong harga ke $4.402 per ons, harga telah bangkit signifikan dari posisi terendahnya. Emas spot terakhir diperdagangkan pada $4.747,90 per ons, masih turun hampir 3% pada hari ini.
Setelah jatuh ke posisi terendah semalam sebesar $71,31 per ons, perak diperdagangkan hampir tidak berubah pada hari ini di $82,01 per ons.
Meskipun emas dan perak mengalami volatilitas ekstrem, Piggott mengatakan bahwa dia tidak mengharapkan aksi harga tersebut merusak reputasi emas sebagai penyimpan nilai yang stabil — menggema kehancuran yang terlihat pada 1980 atau 2011.
"Kebanyakan emas saat ini tidak mengejar apresiasi modal," jelasnya. "Mereka membeli untuk perlindungan portofolio, penurunan nilai mata uang, dan risiko geopolitik. Volatilitas jangka pendek tidak mengubah hal itu."
Namun, dia memperingatkan bahwa ayunan harga dramatis dapat menarik modal spekulatif "turis", yang memperkuat volatilitas di kedua ujung ekstrem. Gambaran sebenarnya dari partisipasi pasar, tambahnya, hanya akan menjadi jelas setelah data ETF dan opsi dilaporkan sepenuhnya.
Permintaan Fisik Masih Menjadi Penopang Utama
Terlepas dari drama di pasar berjangka, permintaan fisik dasar tetap kuat. Perusahaan riset Inggris mencatat bahwa India terus mengalami permintaan fisik yang kuat untuk perak, karena premi melonjak selama penurunan harga pada hari Jumat.
Piggott menambahkan bahwa dan perak dapat terus diuntungkan dari momentum FOMO (takut ketinggalan), terutama di antara pembeli yang berdiam diri selama kenaikan harga yang tak henti-hentinya tahun lalu.
“Selama lebih dari setahun, sama sekali tidak ada penurunan,” kata Piggott. “Sekarang ada — dan itulah saatnya tepat pembeli fisik turun tangan.”
Meskipun minat spekulatif yang signifikan dan perdagangan opsi pada tingkat tinggi menciptakan peristiwa likuiditas pada hari Jumat, Piggott mengatakan bahwa emas terus diuntungkan dari permintaan fundamental yang solid, karena bank sentra diperkirakan akan tetap menjadi pembeli yang stabil hingga 2026.
Permintaan emas bank sentra diperkirakan akan mereda dari kecepatan sekitar 850 ton pada tahun 2025; namun, Metals Focus masih memproyeksikan pembelian sektor resmi sebesar 700–800 ton tahun ini — jauh di atas norma sebelum pandemi.
Pada saat yang sama, alokasi portofolio ke masih tetap rendah secara mengejutkan.
“Rata-rata, alokasi masih dalam angka satu digit rendah,” catat Piggott. “Bahkan pergeseran dari 3% ke 4% sudah cukup untuk mendukung harga yang jauh lebih tinggi.”
Dia menambahkan bahwa investor jangka panjang — termasuk dana pensiun, yayasan, dan family office — masih kurang terwakili di pasar, meninggalkan potensi kenaikan yang signifikan jika partisipasi meluas.
Meskipun terjadi volatilitas, Piggott mengatakan bahwa Metals Focus tidak mengubah pandangan intinya setelah koreksi. Perusahaan memperkirakan harga emas akan rata-rata $5.500 per ons pada pertengahan tahun dan sekitar $5.800 per ons untuk sepanjang tahun.
Sementara beberapa bank telah mengajukan skenario bullish $6.000 hingga $8.000 untuk , Piggott menekankan bahwa pendorong struktural — utang, ketidakseimbangan fiskal, dedolarisasi, dan risiko geopolitik — berkembang secara perlahan, bukan dalam semalam.
“Faktor-faktor ini tidak berubah begitu saja,” katanya. “Butuh waktu bertahun-tahun untuk menguraikannya.”
Dalam pandangan Piggott, penjualan baru-baru ini justru memperkuat pasar, bukan melemahkannya.
“Koreksi ini sangat pantas dan sangat dibutuhkan,” katanya. “Ini mengatur ulang sentimen, membawa pembeli kembali, dan memberikan fondasi yang lebih kuat bagi pasar.”
Selama ketidakpastian tetap tinggi — dan kepercayaan pada disiplin fiskal tetap rapuh — tetap utuh.
“Volatilitas memang tidak nyaman,” kata Piggott. “Tapi di pasar ini, itu bukan tanda peringatan. Itu adalah biaya untuk menilai ulang risiko.”
Sumber:
