2.2 Notulen Rapat Pagi SMM
Berjangka: Pada sesi malam 30 Januari, kontrak aluminium SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 24.365 yuan/ton, mencapai harga tertinggi 24.720 yuan/ton, menyentuh terendah 24.240 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 24.600 yuan/ton, naik 40 yuan/ton atau 0,16% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan formasi bullish (MA5: 24.939 > MA10: 24.536 > MA20: 24.416,25 > MA30: 23.805,17), dan level lilin MACD 4 jam terus menunjukkan palang merah (DIFF: 266,41, DEA: 263,64). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 275.000 lot, turun 9.950 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.240/ton, mencapai tertinggi $3.241/ton, menyentuh terendah $3.057/ton, dan akhirnya ditutup di $3.135,5/ton, turun 3,03% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 58.000 lot, turun 31,3 juta lot, sementara posisi terbuka 701.000 lot, naik 693 lot.
Makro: Pada 30 Januari, Presiden AS Donald Trump mencalonkan mantan Gubernur Fed Kevin Warsh untuk menjabat sebagai Ketua Fed berikutnya. Hari yang sama, pasar logam mulia internasional mengalami penurunan seperti crash. (Bearish ★) Pada 30 Januari, Presiden AS Donald Trump memperingatkan bahwa ukuran armada yang menuju Iran "bahkan lebih besar daripada armada yang dikerahkan di Venezuela," tetapi ia membuka peluang untuk kesepakatan dengan Teheran. (Bullish ★) Pada 30 Januari, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) dan Administrasi Energi Nasional menerbitkan "Pemberitahuan tentang Meningkatkan Mekanisme Harga Kapasitas di Sisi Pembangkitan." Ini mengusulkan bahwa wilayah dengan proporsi instalasi energi baru yang tinggi dan kebutuhan kapasitas andal yang besar harus mempercepat pembentukan mekanisme kompensasi kapasitas andal; proporsi biaya tetap yang dipulihkan untuk unit pembangkit listrik tenaga batu bara melalui mekanisme harga kapasitas harus ditingkatkan menjadi tidak kurang dari 50%; dan mekanisme harga kapasitas untuk penyimpanan energi baru independen sisi jaringan harus dibentuk. (Netral)
Fundamental: Menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada Januari 2026 (31 hari) meningkat 2,7% tahun-ke-tahun dan 0,5% bulan-ke-bulan. Tingkat operasi keseluruhan sektor hilir menunjukkan tren penurunan selama bulan ini, dan proporsi aluminium cair turun secara bersamaan, turun 4,4 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 72,1%, penurunan yang lebih besar dari perkiraan awal bulan. Penyebab utamanya meliputi: 1) Pengaruh musim sepi, permintaan belum pulih, ditambah dengan beberapa pabrik hilir mengambil libur Tahun Baru Imlek lebih awal; 2) Harga aluminium umumnya berfluktuasi pada level tinggi pada bulan Januari, memberikan tekanan pada margin keuntungan hilir, menyebabkan penurunan keseluruhan tingkat operasi; 3) Pembatasan produksi berulang akibat lingkungan di beberapa daerah membatasi permintaan bahan baku. Berdasarkan data proporsi aluminium cair SMM, volume pengecoran ingot aluminium domestik pada bulan Januari turun 5,9% dibandingkan tahun sebelumnya tetapi meningkat 19,4% dibandingkan bulan sebelumnya.
Pasar Aluminium Primer: Pada sesi awal, kontrak aluminium SHFE 2602 berfluktuasi turun, dengan pusat harganya lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Terpengaruh oleh harga aluminium yang tinggi dan libur Tahun Baru Imlek di perusahaan-perusahaan hilir, sentimen pembelian pasar secara keseluruhan tetap lemah. Transaksi pasar arus utama terkonsentrasi pada diskon 10-30 yuan/ton terhadap harga aluminium A00. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan di China timur adalah 2,53, turun 0,22 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,13, turun 0,1 mingguan. SMM A00 aluminium dikutip pada 24.660 yuan/ton, turun 200 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 210 yuan/ton terhadap kontrak Februari 2026, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga aluminium menarik diri setelah kenaikan cepat, dan putaran kontrol terkait lingkungan terbaru di provinsi Henan mendekati akhir. Perusahaan pengolahan hilir mengambil kesempatan untuk melakukan restok sedikit, dan pedagang terus membeli secara aktif untuk tujuan lindung nilai, menyebabkan sedikit peningkatan dalam sentimen pembelian pasar. Harga transaksi aktual di China tengah akhirnya stabil pada diskon 20-40 yuan/ton terhadap harga China tengah. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan di China tengah adalah 2,91, naik 0,02 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,46, naig 0,01 mingguan. Harga SMM China tengah ditutup pada 24.480 yuan/ton, turun 210 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 390 yuan/ton terhadap kontrak Februari 2026, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara wilayah tengah Tiongkok dan Shanghai adalah -180 yuan/ton, melebar 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Sekunder:Harga spot aluminium primer turun pada Jumat lalu dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan harga spot SMM A00 ditutup pada 24.660 yuan/ton. Harga scrap aluminium umumnya mengalami penurunan pada Jumat lalu. Pada Jumat lalu, UBC baled terutama dikutip pada 17.650-18.150 yuan/ton (ekspajak), dan shredded aluminium tense scrap (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) terutama dikutip pada 19.800-20.500 yuan/ton (ekspajak). Dalam hal selisih harga antara aluminium primer dan scrap, selisih harga antara aluminium A00 dan mixed aluminium extrusion scrap tanpa cat di Foshan adalah 4.088 yuan/ton pada 30 Januari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan shredded aluminium tense scrap adalah 3.174 yuan/ton. Mengikuti penurunan tajam aluminium SHFE semalam dan fluktuasi turun serta penurunan selama hari Jumat lalu, penurunan penutupan mencapai 3,45%. Wilayah termasuk Shanghai, Jiangsu, Shandong, dan Jiangxi menyesuaikan mengikuti harga aluminium, dengan rentang penurunan bervariasi dari 300-600 yuan/ton. Baru-baru ini, terdampak langsung oleh kebijakan daur ulang dan terpaksa mengikuti kenaikan harga aluminium, pasar menunjukkan situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual." Perusahaan pemanfaatan scrap di provinsi terkait terpaksa mengurangi atau menghentikan produksi, sentimen pembelian hilang terdampak, dan pembelian dilakukan sesuai kebutuhan. Harga scrap aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu ini, dengan shredded aluminium tense scrap (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) terutama berkisar antara 19.700-20.600 yuan/ton (ekspajak). Dalam latar belakang harga aluminium primer yang terus tinggi, ditambah dengan kebijakan daur ulang yang membatasi likuiditas pasar scrap aluminium, lebih banyak dukungan dasar akan diberikan untuk harga scrap aluminium. Namun, dengan pembatasan produksi yang berulang di wilayah tengah Tiongkok dan tingkat operasi hilir yang terus rendah, pola penawaran-permintaan "harga nominal tanpa transaksi aktual" sulit berubah, permintaan pengisian sulit dilepaskan, dan tarik-menarik keseluruhan antara penjual dan pembeli mengintensifkan. Sebelum Tahun Baru Imlek, perlu untuk melacak secara ketat tren aluminium primer, kemajuan pencabutan peringatan perlindungan lingkungan di wilayah tengah Tiongkok, serta penghentian dan istirahat produksi pra-liburan. Waspadai harga aluminium yang mundur setelah kenaikan cepat, yang dapat menyebabkan penurunan harga besi tua aluminium, dan aktivitas perdagangan pasar akan tetap lesu.
Paduan Aluminium Sekunder: Di pasar berjangka, kontrak aluminium paduan 2603 dibuka pada 23.270 yuan/ton Jumat lalu. Tren keseluruhan terus lesu sejak sesi malam, ditutup pada 22.820 yuan/ton, turun 1.030 yuan/ton atau 4,32% dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan aktivitas utama berupa pengurangan posisi oleh pihak bull. Di pasar spot, harga aluminium mengalami koreksi signifikan pada Jumat, dengan harga aluminium A00 turun 200 yuan/ton menjadi 24.660 yuan/ton, dan harga SMM ADC12 juga turun 200 yuan/ton menjadi 24.350 yuan/ton. Sebagian produsen berusaha mempertahankan harga sebelum tengah hari, membatasi penurunan penawaran; namun, seiring pasar berjangka terus jatuh, sentimen mempertahankan harga menghilang, menyebabkan penurunan harga secara luas. Dalam hal transaksi, keinginan restok dari hilir rendah, hanya mempertahankan pembelian tepat waktu. Melebarnya selisih harga spot dan berjangka meningkatkan aktivitas pedagang. Menjelang Tahun Baru Imlek, permintaan dari hilir diperkirakan menyusut, memberikan dukungan fundamental terbatas. Namun, dengan biaya besi tua aluminium yang tinggi dan pasokan yang sementara ketat, ruang penurunan harga terbatas. Diperkirakan harga paduan aluminium sekunder akan berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Di sisi impor, penawaran ADC12 luar negeri tetap pada $2.900–$2.950/ton, relatif kuat dibandingkan harga domestik, mempersempit margin keuntungan impor seketika menjadi sekitar 300 yuan/ton.
Ringkasan Tren Pasar Aluminium: Secara keseluruhan, harga aluminium SHFE baru-baru ini menguat secara tidak normal, didorong oleh tiga faktor kunci: pertama, eskalasi ketegangan geopolitik AS-Iran telah sangat mengganggu perdagangan produk aluminium; kedua, di tengah pembatasan posisi di pasar logam mulia, ada tren aliran modal ke sektor logam dasar; ketiga, ekspektasi pemotongan produksi di kilang alumina domestik meningkat, semakin mendorong sentimen bullish keseluruhan. Sisi makro tetap kuat, dengan logika siklus pelonggaran moneter yang didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS tidak berubah. Indeks dolar AS telah jatuh secara berturut-turut dalam jangka pendek, terus mendukung harga logam non-ferrous. Dari sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia terus meningkat dengan lancar, dengan produksi rata-rata harian yang terus meningkat, dan tren pertumbuhan pasokan berlanjut. Kinerja permintaan lemah, dengan harga aluminium yang tinggi menekan keinginan pembelian perusahaan hilir, menyebabkan penurunan yang diharapkan dalam tingkat operasi. Secara keseluruhan, pasar spot berada dalam kondisi dingin dan waspada, ditambah dengan penumpukan inventaris berkelanjutan, dan penurunan berkelanjutan dalam proporsi konversi aluminium cair, ketidakseimbangan pasokan-permintaan industri belum teralihkan secara efektif. Kesimpulannya, kenaikan harga aluminium SHFE saat ini didorong oleh faktor-faktor yang dipicu oleh peristiwa dan modal, dengan sentimen pasar dalam keadaan euforia sementara. Perlu berhati-hati terhadap potensi pendinginan sentimen dan risiko koreksi pasar karena berbagai faktor.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak hanya bergantung pada informasi ini, karena setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
