Didorong oleh Harga Tinggi, Pasokan Meningkat Sementara Permintaan Melemah; Puncak Persediaan Pasca-Tahun Baru Imlek Diprediksi Capai Tertinggi Lima Tahun

SMM, 30 Januari Berita,

Mulai Desember 2024, arus masuk modal mendorong harga aluminium SHFE ke rekor tertinggi. Pada 30 Januari 2026, kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan mencapai harga tertinggi 26.185 yuan/ton. Pada Januari 2026, harga rata-rata ingot aluminium SMM A00 tercatat 24.085 yuan/ton, juga mencapai puncak sejarah.

Dirangsang oleh harga tinggi, pasokan aluminium global semakin cepat. Di dalam negeri, dua proyek aluminium baru di Xinjiang dan Mongolia Dalam dienergikan dan mulai berproduksi pada Desember 2025 dan saat ini sedang meningkat. Selain itu, pemulihan produksi dari kapasitas menganggur dan proyek penggantian kapasitas dapat didorong, berkontribusi pada output lebih awal dari rencana. Di luar negeri, ada tanda-tanda bahwa jadwal komisioning dan produksi penuh yang direncanakan untuk proyek aluminium Indonesia mungkin dimajukan. Di bawah ekspektasi optimis, kapasitas aluminium operasional Indonesia diproyeksikan mencapai sekitar 2,3-2,5 juta ton pada akhir 2026.

Sementara itu, efek meredam dari harga aluminium tinggi pada konsumsi hilir juga jelas. Sekitar dua bulan sebelum Tahun Baru Imlek 2026, inventaris sosial ingot aluminium di China mulai menumpuk. Per 29 Januari 2026, inventaris ingot aluminium sosial mencapai 782.000 ton, naik 330.000 ton tahun-ke-tahun dibandingkan dengan minggu ketiga sebelum liburan Tahun Baru Imlek 2025. Penurunan proporsi aluminium cair di seluruh negeri jauh melampaui ekspektasi, dengan total volume ingot pengecoran pada Januari meningkat 170.000 ton bulan-ke-bulan dari Desember. Menurut perkiraan SMM, proporsi aluminium cair pada Februari diperkirakan turun 7,7 poin persentase bulan-ke-bulan, dan volume ingot pengecoran bulanan diproyeksikan meningkat 170.000 ton lagi bulan-ke-bulan.

Mempertimbangkan tren penumpukan inventaris sejarah, ekspektasi volume ingot pengecoran, dan tingkat harga saat ini, SMM memproyeksikan bahwa jika harga aluminium tetap pada level tinggi saat ini dan semua ingot dapat dikirim dengan lancar ke gudang sosial, puncak inventaris sosial ingot aluminium di China setelah Tahun Baru Imlek 2026 diperkirakan akan mencapai sekitar 1,3-1,5 juta ton, tertinggi dalam hampir lima tahun. Harga aluminium pasca-liburan kemungkinan akan menghadapi tekanan inventaris yang signifikan.

Perlu dicatat bahwa jika pabrik aluminium Mozambique mengurangi atau menghentikan produksi sesuai jadual pada Maret, harga aluminium diperkirakan akan tetap kuat dalam jangka pendek, didukung oleh berita positif dan angin makro yang mendukung. Namun, jika pabrik Mozambik berhasil menandatangani kontrak listrik baru dan melanjutkan produksi, harga aluminium domestik dan luar negeri dapat terdampak, berpotensi menyebabkan penurunan tajam.