Tiga Faktor Utama Dorong Kekuatan Tak Lazim Aluminium SHFE, Harga Aluminium Bertahan Tinggi dengan Fluktuasi Cukup Besar Jangka Pendek [Tinjauan Mingguan Aluminium SMM]

SMM 29 Januari:

Dari perspektif makro, di luar negeri, eskalasi konflik militer AS-Iran meningkatkan risiko pengiriman di Selat Hormuz, mengancam produksi aluminium dan arus ekspor di negara-negara sekitarnya, sehingga meningkatkan risiko dalam sistem perdagangan aluminium global. Kamis dini hari (29 Januari) waktu Beijing, Fed AS mengakhiri rapat kebijakan moneter dua hari, mengumumkan akan mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal antara 3,5% dan 3,75%, sesuai ekspektasi pasar. Data ekonomi AS yang tangguh meredakan kekhawatiran inflasi. Di dalam negeri, kebijakan makro 2026 berfokus pada perluasan permintaan domestik, dengan kampanye Kementerian Perdagangan untuk mendorong konsumsi memberikan dukungan. Pertumbuhan rantai industri kendaraan listrik dan energi bersih menguntungkan permintaan aluminium, namun data pinjaman properti yang lemah memberikan tekanan penurunan pada harga aluminium. Pada 28 Januari, SHFE mengumumkan penambahan merek "QY" Xinjiang Qiya Aluminum & Power dan batangan aluminium merek "Geely Baimao" Geely Baimao Group sebagai merek pengiriman, melibatkan kapasitas gabungan 1,3 juta ton dari tiga pabrik aluminium, menandai ekspansi signifikan dalam pasar pengiriman berjangka aluminium tahun ini. Sementara itu, langkah-langkah pengendalian risiko dan pembatasan posisi yang intensif baru-baru ini untuk logam mulia seperti emas dan perak memicu arus keluar modal dari pasar logam mulia. Sebagai logam dasar inti, aluminium SHFE menjadi target utama alokasi modal, menyuntikkan momentum keuangan penting ke dalam kenaikan harga.

Secara fundamental, sisi pasokan, produksi aluminium domestik dan Indonesia terus meningkat, dengan produksi harian rata-rata meningkat stabil, mempertahankan tren pertumbuhan pasokan. Ekspektasi pemotongan produksi di kilang alumina domestik baru-baru ini meningkat, lebih mendorong sentimen bullish pasar secara keseluruhan. Sisi biaya, biaya real-time aluminium pada dasarnya stabil selama seminggu. Seiring harga aluminium mencapai rekor tertinggi baru, keuntungan teoretis real-time aluminium melonjak 1.137 yuan/mt Minggu ke Minggu menjadi 8.745 yuan/mt. Sisi permintaan, pembatasan produksi akibat perlindungan lingkungan di China tengah menunjukkan fluktuasi baru, secara signifikan mempengaruhi stabilitas produksi di perusahaan pelat/lembaran, strip dan foil hilir. Selain itu, kenaikan tajam berturut-turut harga aluminium mengurangi antusiasme penimbunan di hilir menjelang liburan. Beberapa perusahaan sampel ekstrusi aluminium telah memasuki siklus liburan Tahun Baru Imlek lebih awal, dengan tingkat operasi regional menarik kembali secara signifikan. Minggu ini, tingkat operasi ekstrusi aluminium domestik adalah 44,3%, turun 5,1 poin persentase Minggu ke Minggu. Tingkat operasi bahan bangunan terus menurun, mengindikasikan permintaan secara keseluruhan lemah. Beberapa perusahaan di China timur dan selatan akan secara bertahap memulai liburan minggu depan, dan tingkat operasi industri akan melanjutkan tren penurunan musimannya. Namun, untuk ekstrusi industri, dipengaruhi oleh penyesuaian kebijakan pengembalian pajak ekspor untuk modul dan baterai PV, pesanan untuk ekstrusi bingkai PV dan ekstrusi baterai berkinerja baik, memberikan beberapa dukungan kepada tingkat operasi perusahaan. Secara bersamaan, penurunan proporsi aluminium cair lebih memperbesar tekanan pasokan batangan aluminium. Pada akhir Januari, proporsi aluminium cair di perusahaan aluminium domestik turun 2,25 poin persentase Minggu ke Minggu menjadi 72,64%, turun 3 poin persentase Tahun ke Tahun dari akhir Desember. Ini setara dengan peningkatan teoritis mingguan dalam volume batangan cor sebesar 25.000 ton, dengan perkiraan peningkatan penuh bulan sekitar 100.000 ton, naik lebih dari 10% Bulan ke Bulan. Sisi persediaan, persediaan batangan aluminium di daerah konsumsi utama domestik pada Kamis mencatat 782.000 ton, peningkatan 117.000 ton dari akhir Desember, dengan tingkat pertumbuhan 18,5%, mencapai tingkat tinggi dibandingkan dengan periode yang sama selama tiga tahun terakhir.

Secara keseluruhan, penguatan abnormal baru-baru ini harga aluminium SHFE didorong oleh tiga faktor kunci: pertama, eskalasi konflik geopolitik AS-Iran secara signifikan mengganggu perdagangan produk aluminium; kedua, di bawah latar belakang pembatasan posisi di pasar logam mulia, ada tren aliran modal ke sektor logam dasar; ketiga, ekspektasi pemotongan produksi di kilang alumina domestik telah meningkat, lebih mendorong sentimen bullish pasar secara keseluruhan. Sisi makro tetap kuat, dan logika siklus pelonggaran moneter yang didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS tidak berubah. Sementara itu, penurunan berturut-turut jangka pendek indeks dolar AS terus mendukung harga logam non-besi. Sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia terus meningkat dengan lancar, dengan produksi rata-rata harian meningkat secara stabil, mempertahankan tren pertumbuhan pasokan. Kinerja sisi permintaan lemah, karena harga aluminium tinggi menekan keinginan pembelian perusahaan hilir, memicu ekspektasi penurunan tingkat operasi, dan perdagangan spot keseluruhan berada dalam pola dingin dan wait-and-see. Ditambah dengan penumpukan inventaris yang berlanjut, rasio konversi aluminium cair terus menurun, dan ketidakseimbangan pasokan-permintaan industri belum dapat diatasi secara efektif. Secara keseluruhan, kenaikan harga aluminium SHFE saat ini didorong oleh peristiwa dan didanai oleh modal, dengan sentimen perdagangan pasar berada dalam fase eksuberan. Selanjutnya, perlu waspada terhadap risiko penurunan sentimen dan koreksi harga akibat berbagai faktor. SMM memperkirakan harga aluminium akan mempertahankan fluktuasi cukup besar di level tinggi dalam jangka pendek, dengan kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan bergerak dalam kisaran 24.800-26.600 yuan/ton pekan depan, dan LME aluminium dalam kisaran $3.220-3.440/ton.

Berlangganan untuk melihat harga spot logam historis SMM