1.29 Notulen Rapat Pagi SMM
Berjangka:Pada sesi malam 28 Januari, kontrak aluminium SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 25.430 yuan/ton, mencapai tinggi 25.585 yuan/ton, menyentuh rendah 25.240 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 25.330 yuan/ton, turun 310 yuan/ton atau 1,21% dari penutupan sebelumnya. Secara teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan susunan bullish (MA5: 25.038,92 > MA10: 24.692,96 > MA20: 24.428,46 > MA40: 24.042,75), sementara MACD pada grafik lilin 4 jam berubah menjadi batang hijau (DIFF: 294,43, DEA: 201,51). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 359.000 lot, turun 3.409 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.220/ton, mencapai tinggi $3.314/ton, menyentuh rendah $3.219/ton, dan akhirnya ditutup di $3.263,5/ton, naik 1,59% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 47.400 lot, meningkat 24.200 lot, sementara posisi terbuka 699.000 lot, naik 2.711 lot.
Front Makro:Pada dini hari Kamis, 29 Januari waktu Beijing, Fed AS mengakhiri rapat kebijakan moneter dua hari dan mengumumkan akan mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 3,5% hingga 3,75%, sesuai ekspektasi pasar. (Bullish ★) Menurut Administrasi Perpajakan Negara, data pajak menunjukkan bahwa selama periode Rencana Lima Tahun ke-14, rantai industri kendaraan listrik terus mengonsolidasikan keunggulan kepemimpinannya, dengan pendapatan penjualan manufaktur kendaraan listrik tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 49,5%; pendapatan penjualan dari pembangkit listrik energi bersih, yang diwakili oleh tenaga angin, surya, air, dan nuklir, tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 13,9%. (Bullish ★)
Fundamental:Tingkat operasi kabel aluminium meningkat sedikit secara mingguan selama seminggu terakhir, terutama karena dimulainya proyek ultra-high voltage oleh State Grid dan China Southern Power Grid, yang mulai mencocokkan pesanan yang dimenangkan di H1. Beberapa proyek ultra-high voltage mempertahankan kemajuan konstruksi meskipun suhu rendah, mendukung tingkat operasi dan kemajuan proyek. Permintaan proyek ekspor luar negeri kuat, dengan instalasi PV surya dan proyek peningkatan jaringan di negara-negara seperti Australia dan Tanzania berjalan lancar, mengarah pada pertumbuhan ekspor kabel aluminium yang stabil. Ekspor kawat dan kabel aluminium mencapai 272.000 ton pada tahun 2025, naik 42% dari tahun sebelumnya, dan diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan positif pada tahun 2026. Di sisi persediaan, stok sosial bertambah 5.000 ton sejak Senin ini dan 39.000 ton sejak Kamis lalu.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 2602 menguat, dengan pusat harga bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Terpengaruh oleh harga aluminium yang tinggi, sentimen penimbunan dari pihak hilir umumnya rendah, mengakibatkan volume perdagangan pasar yang tipis. Transaksi pasar arus utama terkonsentrasi pada diskon 10 yuan/ton hingga 30 yuan/ton. Rabu ini, indeks sentimen penjualan di pasar China timur adalah 2,76, turun 0,07 mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,27, naik 0,12 mingguan. SMM A00 aluminium ditutup pada 24.260 yuan/ton, naik 390 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 180 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Perdagangan di pasar China tengah tetap lesu pada hari Rabu. Seiring kenaikan harga aluminium dan perusahaan menghadapi kebutuhan pembayaran akhir tahun, keinginan pemasok untuk menjual meningkat signifikan. Namun, kontrol terkait perlindungan lingkungan terus menguat di banyak bagian Henan, dan tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir menurun lebih lanjut, mengakibatkan volume pembelian keseluruhan yang rendah. Meskipun pedagang ingin menjual, volume perdagangan aktual terbatas, dan harga transaksi terus berlanjut ke tren lebih rendah, melayang antara diskon 20 yuan/ton hingga 60 yuan/ton terhadap harga China tengah. Indeks sentimen penjualan di pasar China tengah adalah 2,89 pada hari Rabu, naik 0,07 mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 1,87, turun 0,28 mingguan. Harga SMM China tengah ditutup pada 24.120 yuan/ton, naik 360 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 320 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 40 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -140 yuan/ton, melebar 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Sekunder: Pada hari Rabu, harga spot aluminium primer naik signifikan dari hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot aluminium ditutup pada 24.260 yuan/ton. Harga besi tua aluminium umumnya mengikuti penurunan hari ini. Kemarin, UBC baled dikutip pada 17.500-18.000 yuan/ton (tidak termasuk pajak), dan aluminium tense scrap shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip pada 19.800-20.200 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Dalam hal perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas, selisih harga aluminium A00 dengan scrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan tercatat 3.375 yuan/ton pada 28 Januari, sementara selisih harga aluminium A00 dengan scrap aluminium sobek tegang mencapai 2.461 yuan/ton. Wilayah seperti Shanghai, Jiangsu, Shandong, dan Jiangxi secara ketat mengikuti kenaikan harga aluminium, sedangkan Henan, Foshan, Guizhou, dan Anhui menyesuaikan harga dengan lebih hati-hati, hanya naik 100-200 yuan/ton. Belakangan ini, terdampak langsung oleh kebijakan daur ulang dan terpaksa mengikuti kenaikan harga aluminium, pasar menunjukkan situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual." Perusahaan pemanfaatan scrap di provinsi terkait terpaksa mengurangi atau menghentikan produksi, dan minat beli dari hilir mendingin signifikan, menyebabkan pembelian hanya sesuai kebutuhan. Pasar aluminium bekas diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu ini, dengan scrap aluminium sobek tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) terutama berkisar antara 19.700-20.200 yuan/ton (belum termasuk pajak). Tekanan penurunan tetap ada: seiring mendekatnya Tahun Baru Imlek, perusahaan secara bertahap memasuki jadwal liburan, tempat penampungan scrap tutup lebih awal mengurangi likuiditas pasar, tingkat operasi hilir tetap rendah, dan resistensi terhadap harga tinggi kuat. Perhatian ketat harus diberikan pada tren aluminium primer, perubahan cuaca, dan penghentian produksi pra-liburan untuk mengantisipasi risiko penurunan dari level tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder: Sisi berjangka, kontrak aluminium paduan 2603 dibuka di 23.105 yuan/ton pada Rabu, mengalami fluktuasi kecil di pagi hari, kemudian mulai naik sekitar pukul 10:00, melonjak ke 24.090 yuan/ton di sore hari mencapai level tertinggi baru sejak pencatatan, lalu sedikit menarik kembali, akhirnya ditutup di 23.785 yuan/ton, naik 730 yuan/ton atau 3,17% dari hari perdagangan sebelumnya, dengan pergerakan didorong terutama oleh penutupan posisi short. Pasar spot: Didorong oleh risiko peristiwa dan aliran modal, harga aluminium melonjak pada Rabu ini. Aluminium A00 dikutip pada 24.260 yuan/ton, naik 390 yuan/ton, sementara SMM ADC12 dinaikkan 150 yuan/ton menjadi 24.150 yuan/ton. Setelah unggul selama penurunan awal minggu, produsen ADC12 dengan hati-hati menaikkan penawaran sebesar 100-200 yuan/ton di pagi hari; setelah futures memperpanjang keuntungan melewati pukul 11 pagi, momentum lanjutan menambahkan lagi 200-300 yuan/ton. Namun, perdagangan lebih tepat digambarkan sebagai "ditawarkan tetapi tidak ditransaksikan." Kekhawatiran hilir terhadap harga tinggi semakin menguat, membuat perputaran keseluruhan tipis. Antusiasme penimbunan pra-liburan kembali terpukul, dengan beberapa perusahaan bahkan telah merencanakan penghentian operasi lebih awal; permintaan diperkirakan akan semakin melemah. Secara keseluruhan, harga aluminium yang tinggi dan permintaan musiman yang lesu membatasi aktivitas, namun dukungan dari sisi biaya dari aluminium bekas, ditambah dengan pengencangan pasokan yang didorong oleh kebijakan dan lingkungan, seharusnya menjaga harga paduan aluminium sekunder berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Fokus ke depan: sirkulasi bahan baku, perubahan tingkat operasi hilir, dan sentimen penimbunan pra-liburan.
Ringkasan Pasar Aluminium:Kenaikan tajam aluminium SHFE baru-baru ini berasal dari tiga pendorong: (1) meningkatnya ketegangan AS–Iran yang mengganggu arus perdagangan aluminium; (2) batasan posisi di logam mulia yang mengalihkan dana ke logam dasar; (3) meningkatnya ekspektasi pemotongan kilang alumina domestik, memperkuat sentimen bullish. Sisi pasokan: proyek aluminium domestik dan Indonesia terus meningkatkan produksi, mendorong output harian rata-rata; tren kenaikan berlanjut. Sisi permintaan: harga tinggi mengikis kemauan beli hilir, tingkat operasi diperkirakan menurun dan perdagangan spot telah berubah hati-hati; inventaris terus menumpuk dan pangsa aluminium cair terus turun, membuat ketidakseimbangan struktural penawaran-permintaan belum terselesaikan. Secara keseluruhan, keuntungan yang didorong peristiwa dan dana telah mendorong aluminium SHFE lebih tinggi tajam dan sentimen sementara euforia; waspadai pendinginan sentimen dan risiko penurunan di depan.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Tidak merupakan saran investasi atau penelitian langsung. Klien harus memutuskan dengan bijaksana dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. SMM tidak bertanggung jawab atas segala keputusan yang dibuat oleh klien.]
![Divergensi Pasar Ingot Aluminium Luar Negeri: Pasar AS Kuat, Sementara Jepang dan Thailand Lemah [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kVTpA20251217171654.jpg)
