Risiko Meningkatnya Gesekan Perdagangan UE-AS, Hambatan Signifikan terhadap Kenaikan Harga Aluminium Jangka Pendek [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM, 19 Jan

Berjangka:Aluminium SHFE ditutup pada 23.945 yuan/ton pada sesi malam Jumat lalu, turun 0,99%. Harga diperdagangkan di atas semua rata-rata pergerakan kunci (MA5 23.939, MA60 23.924,17), tetapi menarik kembali mendekati rata-rata jangka pendek, mengindikasikan fluktuasi level tinggi dalam jangka dekat. Garis MACD berada di atas sumbu nol (DIF 3,6179, DEA 3,3802), dengan histogram menyusut menjadi 0,4753, menandakan momentum naik yang melemah. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE disarankan pada 23.700-24.100. Aluminium LME ditutup pada $3.132/ton pada sesi malam, dengan volatilitas minimal. Harga diperdagangkan di dekat MA5 (3.132,4) tetapi jatuh di bawah MA10 (3.133,5) dan MA60 (3.137,57), menunjukkan tanda-tanda kelemahan dalam sistem rata-rata pergerakan jangka pendek. Garis MACD berada di bawah sumbu nol (DIF -1,4856, DEA -1,2182), dengan histogram negatif sebesar -0,5346, mengindikasikan sentimen bearish yang menguat. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME disarankan pada 3.100-3.160.

Front Makro:Beberapa negara UE mempertimbangkan untuk memberlakukan tarif tambahan pada barang-barang AS senilai 93 miliar euro yang diekspor ke Eropa, atau membatasi akses perusahaan AS ke pasar UE, sebagai balasan atas kenaikan tarif Presiden AS Trump terhadap delapan negara Eropa untuk mengakuisisi Greenland. Sebelumnya, Trump mengumumkan di media sosial bahwa, mulai 1 Februari, tarif tambahan 10% akan dikenakan pada barang dari Denmark, Norwegia, Swedia, Prancis, Jerman, Inggris, Belanda, dan Finlandia yang diekspor ke AS, dengan tingkat tarif meningkat menjadi 25% mulai 1 Juni hingga tercapai kesepakatan tentang "pembelian Greenland yang komprehensif dan menyeluruh" oleh AS. (Bearish ★)

Fundamental:Sisi pasokan, proyek aluminium baru di Tiongkok dan Indonesia terus meningkat, dengan produksi rata-rata harian semakin bertambah. Sisi permintaan, tingkat operasi keseluruhan sektor hilir mingguan tetap relatif lemah minggu ini, tetapi tingkat operasi untuk paduan primer dan pelat/lembaran, strip dan foil mengalami pemulihan sedikit. Beberapa perusahaan paduan primer memulai penimbunan akhir tahun, memberikan dukungan kaku untuk permintaan. Untuk pelat/lembaran, strip dan foil, kemasan makanan dan kaleng hilir berada dalam musim konsumsi puncak, memulai penimbunan pra-liburan. Namun, harga tinggi terus menekan permintaan, dan di tengah musim sepi tradisional, proporsi aluminium cair dalam produksi aluminium melanjutkan tren penurunan minggu ini, turun 0,21 poin persentase bulan-ke-bulan, tanpa perbaikan signifikan dalam fundamental. Sisi inventaris, menurut statistik SMM, inventaris batangan aluminium di area konsumsi utama tercatat 749.000 ton pada Senin ini, meningkat 13.000 ton dibandingkan Kamis lalu.

Pasar Aluminium Primer:Kontrak aluminium 2602 SHFE berfluktuasi selama sesi pagi Jumat lalu, dengan pusat harga lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium, sentimen pengadaan hilir keseluruhan pulih sedikit, dengan harga transaksi utama terutama berkisar dari paritas hingga premium 20 yuan/ton. Jumat lalu, indeks sentimen penjualan di pasar China timur adalah 2,61, naik 0,04 minggu-ke-minggu; indeks sentimen pembelian adalah 2,55, naik 0,11 minggu-ke-minggu. SMM A00 aluminium ditutup pada 24.030 yuan/ton, turun 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 180 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Jumat lalu, aktivitas perdagangan di pasar Tengah China terus pulih. Meskipun pabrik hilir sebagian besar membeli berdasarkan permintaan rigid dengan sedikit penambahan stok, pedagang besar aktif membeli, mempercepat sirkulasi barang fisik. Pemegang harga menahan harga dan enggan menjual, mendorong kenaikan harga pasar. Akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tengah China naik stabil, berkisar dari diskon 10 yuan hingga premium 20 yuan terhadap harga Tengah China. Pada Jumat lalu, indeks sentimen penjualan di pasar Tengah China adalah 2.67, naik 0.07 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2.25, naik 0.30 WoW. SMM Tengah China ditutup pada 23.880 yuan/mt, turun 150 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 330 yuan/mt terhadap kontrak 2602, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -150 yuan/mt, menyempit 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Aluminium Bekas:Pada Jumat lalu, harga aluminium primer spot terus mengalami koreksi kecil dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot aluminium ditutup pada 24.030 yuan/mt. Harga aluminium bekas secara umum tetap stabil atau mengalami penurunan kecil. Dari sisi pasokan, pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan di Tengah China dicabut, namun tingkat inventaris limbah paduan aluminium cor masih jenuh. Dari sisi permintaan, karakteristik "harga nominal tanpa transaksi nyata" menjadi menonjol, dengan pengguna hilir menunjukkan resistensi kuat terhadap harga tinggi, sebagian besar membeli sesuai kebutuhan atau mencerna inventaris. Beberapa perusahaan berencana untuk menghentikan produksi lebih awal, dan ekspektasi untuk penimbunan Tahun Baru Cina melemah. Pada Jumat lalu, aluminium UBC bungkus utuh ditawarkan sekitar 17.200-17.700 yuan/mt (tanpa pajak), sementara limbah aluminium tegang serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) ditawarkan sekitar 19.150-19.650 yuan/mt (tanpa pajak). Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium bekas: pada 16 Januari, selisih harga antara aluminium A00 dan limbah ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan adalah 3.743 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium tegang serpihan adalah 2.614 yuan/mt. Pasar aluminium bekas diperkirakan akan bergerak di level tinggi minggu ini, dengan rentang utama untuk limbah aluminium tegang serpihan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) sekitar 19.600-20.100 yuan/mt (tanpa pajak). Harga aluminium primer tinggi akan memberikan dukungan dasar bagi aluminium bekas, namun situasi kerugian terus memburuk, memaksa perusahaan hilir untuk lebih memperluas pemotongan dan penghentian produksi. Permintaan stok lemah membatasi potensi kenaikan. Secara keseluruhan, tarik-menarik antara penjual dan pembeli berlanjut, memerlukan pemantauan dekat terhadap tren aluminium primer, kemajuan penghentian produksi hilir, dan kondisi transaksi menjelang liburan, sambil tetap waspada terhadap risiko koreksi dari level tinggi.

Paduan Aluminium Sekunder:Sisi futures, kontrak aluminium alloy 2603 dibuka pada 23.070 yuan/mt pada Jumat lalu. Futures secara umum berfluktuasi menurun, mencapai titik terendah 22.605 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 22.735 yuan/mt, turun 420 yuan/mt atau 1,81% dari penutupan sebelumnya. Bull terutama mengurangi posisi mereka. Di pasar spot, harga aluminium mengalami koreksi signifikan lagi hari ini, dengan harga A00 turun 160 yuan/mt menjadi 24.030 yuan/mt, dan harga SMM ADC12 turun 100 yuan/mt menjadi 23.900 yuan/mt. Meskipun dua penurunan berturut-turut selama seminggu mendinginkan sentimen pasar, harga absolut tetap di atas 24.000 yuan/mt, bergerak di level tinggi. Penawaran di pasar aluminium sekunder bervariasi: beberapa perusahaan memilih untuk menahan harga dan mengambil pendekatan wait-and-see karena biaya yang kuat, inventaris rendah, atau ekspektasi bullish, sementara yang lain, dipengaruhi oleh permintaan lemah, menurunkan harga 100-300 yuan/mt sesuai kondisi pasar. Dari sisi permintaan, sentimen wait-and-see meningkat karena penurunan harga. Meskipun beberapa perusahaan pencetakan tekanan, dipaksa oleh kebutuhan produksi, melakukan restocking, menyebabkan peningkatan marginal dalam aktivitas pertanyaan dan keinginan membeli, transaksi aktual tetap lesu karena kerugian hilir, menyebabkan penurunan pesanan yang signifikan bagi beberapa pabrik aluminium sekunder. Jangka pendek, harga paduan aluminium sekunder diperkirakan akan bergerak di level tinggi. Di satu sisi, dukungan biaya melemah, dan pasar tertekan oleh musim sepi dan kerugian, menyebabkan aktivitas perdagangan lesu. Di sisi lain, ketidakpastian kebijakan pajak regional, pembatasan pasokan dari pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan, dan angin segar makro terus memberikan lantai harga. Di pasar impor, penawaran ADC12 luar negeri tetap stabil pada $2.860–2.890/mt, sementara harga spot domestik turun menjadi 23.000-23.200 yuan/mt, dengan keuntungan impor langsung dalam kisaran 300-500 yuan/mt.

Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, Uni Eropa akan memberlakukan tarif tambahan pada impor AS sebagai balasan terhadap langkah tarif AS terhadap beberapa negara Eropa, meningkatkan ketidakpastian lingkungan perdagangan global. Jika konflik perdagangan ini terus meningkat, akan berdampak negatif pada ekspektasi permintaan aluminium dari perspektif sentimen risiko dan aliran perdagangan produk akhir. Dari sisi pasokan, kapasitas aluminium baru di dalam negeri dan luar negeri terus meningkat, dengan produksi rata-rata harian terus meningkat. Sisi permintaan menunjukkan divergensi struktural: industri paduan primer dan pelat/lembaran aluminium melihat sedikit rebound dalam tingkat operasi karena penimbunan akhir tahun dan dukungan musim konsumsi puncak, memberikan beberapa permintaan rigid. Namun, penekanan harga tinggi dan efek musim sepi berlanjut, dan proporsi aluminium cair dalam produksi aluminium terus menurun MoM, menunjukkan momentum pemulihan konsumsi akhir yang tidak cukup. Secara fundamental, tidak ada perbaikan signifikan yang diamati. Secara keseluruhan, risiko gesekan perdagangan makro yang meningkat akan menekan sentimen pasar, dan fundamental juga tampak bearish dengan peningkatan pasokan yang jelas, pemulihan permintaan hanya sebagian, dan tren penumpukan inventaris yang berkelanjutan. Namun, sentimen bullish dana terhadap harga futures aluminium belum sepenuhnya meredup, dan harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]