First Quantum Turunkan Panduan Produksi, Tembaga LME Jatuh Tajam Jumat Lalu [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 19 Januari 2026
Berjangka: Pada Jumat malam, tembaga LME dibuka di $12.921/ton, awalnya naik ke tertinggi $12.973/ton, kemudian pusat harga bergerak turun, menunjukkan pola "W", menyentuh terendah $12.696/ton sebelum sedikit naik, dan akhirnya ditutup di $12.822,5/ton, turun 2,48%. Volume perdagangan mencapai 33.000 lot, dan posisi terbuka mencapai 324.000 lot, meningkat 2.103 lot dari hari perdagangan sebelumnya, terutama karena pengurangan posisi long. Pada Jumat malam, kontrak tembaga SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 103.030 yuan/ton, awalnya menyentuh tertinggi 103.500 yuan/ton, kemudian pusat harga turun ke terendah 99.620 yuan/ton, selanjutnya berfluktuasi dalam kisaran terbatas, dan akhirnya ditutup di 100.280 yuan/ton, turun 1,56%. Volume perdagangan mencapai 140.000 lot, dan posisi terbuka mencapai 219.000 lot, penurunan 7.180 lot dari hari perdagangan sebelumnya, juga terutama menunjukkan pengurangan posisi long.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 16 Januari, First Quantum Minerals Ltd. mengumumkan data produksi awal 2025 dan panduan produksi, biaya, serta belanja modal 2026-2028. Produksi tembaga perusahaan pada 2025 sekitar 396.000 ton, dalam kisaran panduan revisi, dengan proyek ekspansi Kansanshi S3 mencapai produksi komersial pada akhir tahun; produksi emas sekitar 152.000 ons, melampaui batas atas panduan, dan produksi nikel Enterprise juga melebihi ekspektasi. Ke depan, perusahaan sedikit menurunkan panduan produksi tembaga dan emas 2026-2027, terutama mencerminkan kebutuhan perawatan yang lebih tinggi di Sentinel dan kadar bijih yang lebih rendah di Kansanshi, sementara panduan produksi nikel tetap tidak berubah. Biaya tunai unit tembaga dan AISC diperkirakan lebih tinggi dari ekspektasi sebelumnya, dan panduan belanja modal 2026 dinaikkan, terutama karena beberapa investasi yang awalnya direncanakan untuk 2025 ditunda ke 2026. Sementara itu, perusahaan menyebutkan bahwa pemerintah Panama setuju untuk memproses inventaris bijih Cobre Panamá, membawa sinyal positif untuk kemajuan proyek selanjutnya.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 16 Januari, kontrak tembaga SHFE 2602 menunjukkan pola V terbalik, mundur setelah kenaikan cepat dan ditutup lebih rendah. Dibuka di 102.390 yuan/ton, naik ke tertinggi 103.170 yuan/ton, kemudian turun ke 101.500 yuan/ton dan stabil, ditutup di 101.330 yuan/ton. Spread kontango antar kontrak bulan depan antara 200 yuan/ton dan 300 yuan/ton. Kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan depan antara 940 yuan/ton dan 1.040 yuan/ton. Untuk minggu mendatang, dengan harga tembaga tinggi, pembeli hilir diperkirakan akan membeli pada saat penurunan. Struktur pasar keseluruhan tidak mungkin berubah signifikan. Minggu depan, arus keluar warrant dari pengiriman diperkirakan akan lebih menekan premi/diskon spot, yang diperkirakan mempertahankan struktur saat ini.
(2) Guangdong: Pada 16 Januari, harga spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak berjangka terdepan berada pada diskon 150-80 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 115 yuan/ton, turun 245 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 240-200 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 220 yuan/ton, turun 240 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 102.325 yuan/ton, turun 155 yuan/ton dari hari sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 102.220 yuan/ton, turun 150 yuan/ton dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, setelah pergantian kontrak, harga spot kembali ke diskon besar, tetapi diperkirakan akan berfluktuasi lebih tinggi minggu ini.
(3) Tembaga impor: Pada 16 Januari, harga warrant adalah $24-40/ton, QP Januari, dengan harga rata-rata turun $6/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $28-44/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata turun $5/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah -$10/ton hingga $4/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata turun $7/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Januari.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 16 Januari, harga penutupan berjangka adalah 101.690 yuan/ton, naik 380 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; premi/diskon spot rata-rata adalah -125 yuan/ton, turun 325 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga bekas turun 400 yuan/ton secara bulanan. Harga tembaga cerah telanjang di Guangdong adalah 89.400-89.600 yuan/ton, turun 400 yuan/ton dari hari sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 3.391 yuan/ton, naik 132 yuan/ton secara bulanan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.070 yuan/ton. Menurut surveil SMM, pedagang tembaga bekas impor menunjukkan bahwa inventaris saat ini ketat dan terutama terdiri dari bahan anoda tembaga. Karena perbedaan SHFE/LME, banyak pedagang tembaga bekas enggan membeli kawat tembaga cerah telanjang dalam jumlah berlebihan.
Harga: Di sisi makro, pernyataan Trump yang menunjukkan ia berniat mempertahankan Hassett pada posisinya saat ini meredam ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter longgar, dan indeks dolar AS ditutup lebih tinggi, berdampak negatif pada harga tembaga. Selain itu, setelah pedagang mengambil keuntungan, dikombinasikan dengan meningkatnya kekhawatiran tentang prospek permintaan di tengah harga tembaga yang tinggi, lebih memberi tekanan pada harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan katoda tembaga di pasar spot menunjukkan divergensi struktural, dengan ketersediaan tembaga berkualitas tinggi yang ketat. Di sisi permintaan, seiring dengan penurunan harga tembaga, sentimen pembelian hilir pulih sedikit, tetapi perbaikan keseluruhan tetap terbatas. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan melanjutkan tren penurunannya hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]