Risalah Rapat Pagi SMM untuk 26.12
Berjangka:Pada sesi malam 25 Desember, kontrak aluminium SHFE 2602 umumnya berfluktuasi di level tinggi setelah dibuka lebih tinggi, menarik kembali kemudian rebound sedikit menjelang penutupan. Dibuka pada 22.220 yuan/ton, mencapai tertinggi 22.395 yuan/ton dan terendah 22.220 yuan/ton, dan ditutup pada 22.305 yuan/ton, naik 0,13%. Volume perdagangan meningkat 15.823 lot menjadi 105.000 lot, dan posisi terbuka meningkat 2.980 lot menjadi 293.000 lot. Secara teknis, sistem MA menunjukkan alignment bullish (MA5: 22.265 > MA10: 22.114,5 > MA20: 22.090 > MA60: 21.581,75), dan tren kenaikan jangka menengah dan panjang tetap utuh.
Makro:Presiden AS Trump menyatakan bahwa mereka yang tidak setuju dengan pandangannya tidak akan ditunjuk sebagai Ketua Fed, dan dia mengharapkan Ketua Fed baru untuk mempromosikan pemotongan suku bunga di tengah latar belakang operasi pasar yang stabil. Terpengaruh oleh ketidakpastian seputar masa jabatan Trump dan meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS, daya tarik dolar AS melemah, menyebabkan nilai tukar lebih lembut, yang pada gilirannya memberikan dukungan untuk harga logam dasar. (Bullish ★)
Fundamental:Sisi inventaris, menurut statistik SMM, inventaris batangan aluminium primer di daerah konsumsi domestik utama tercatat 617.000 ton pada Kamis, meningkat 17.000 ton dari Senin dan naik 39.000 ton secara mingguan. Sementara itu, inventaris gabungan billet aluminium di dua wilayah tetap datar dibandingkan periode sebelumnya, dengan inventaris di Guangdong berkurang 1.000 ton dan inventaris di Wuxi meningkat 1.000 ton.
Pasar Aluminium Primer:Pada sesi awal, kontrak aluminium SHFE 2601 berfluktuasi naik, tetapi secara keseluruhan pusat harga sedikit turun dibandingkan hari sebelumnya. Sentimen pembelian di pasar China timur lemah, dengan beberapa perusahaan menangguhkan penawaran dan penjualan. Transaksi utama terutama pada diskon 10 yuan/ton hingga paritas terhadap harga rata-rata SMM. Mendekati akhir tahun, baik sentimen penjualan maupun pembelian terus melemah. Indeks sentimen penjualan di pasar China timur pada Kamis adalah 2,33, turun 0,05 secara mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,35, naik 0,01 secara mingguan. Harga aluminium SMM A00 dikutip pada 21.980 yuan/ton, turun 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 170 yuan/ton terhadap kontrak 2601, tidak berubah dari hari sebelumnya. Di pasar China tengah, penjualan terus melemah, dengan pemegang cenderung mempertahankan harga kuat dan menjual setelah premi serta diskon pulih. Pembatasan produksi akibat lingkungan hidup di China tengah sedikit melonggar, menyebabkan pembelian kecil oleh perusahaan pengolahan hilir dan sedikit pemulihan sentimen pembelian. Namun, logistik terkendala oleh langkah-langkah lingkungan hidup, mengakibatkan volume perdagangan rendah. Harga transaksi aktual akhirnya berkisar dari diskon 10 yuan/ton hingga premi 20 yuan/ton terhadap harga China tengah. Indeks sentimen penjualan di pasar China tengah pada Kamis adalah 2,75, turun 0,02 mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,29, naik 0,04 mingguan. Harga aluminium SMM China tengah ditutup pada 21.820 yuan/ton, turun 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 330 yuan/ton terhadap kontrak 2601, tidak berubah dari hari sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -160 yuan/ton, juga tetap stabil.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang: Aluminium primer spot sedikit turun pada Kamis dari hari perdagangan sebelumnya, dengan harga spot SMM A00 ditutup pada 21.980 yuan/ton. Pasar aluminium bekas tetap umumnya stabil. Beberapa perusahaan pemanfaatan scrap melaporkan inventaris tinggi paduan aluminium tempa yang dikumpulkan selama musim puncak, kekurangan pesanan yang cukup untuk lindung nilai terhadap stok bahan baku, sehingga sementara memperlambat tempo pengadaan scrap terkait. Selain itu, pembatasan produksi berulang akibat lingkungan hidup di Chongqing sedikit melemahkan permintaan aluminium bekas dari sektor hilir. Perusahaan pemanfaatan paduan aluminium sekunder menunjukkan bahwa mereka akan memulai penimbunan Tahun Baru Imlek dan saat ini melakukan pengadaan terkonsentrasi bahan baku aluminium bekas, sehingga mempercepat tempo pengadaan untuk aluminium tense scrap. Seiring mendekatnya 2026, implementasi kebijakan daur ulang sumber daya masih menghadapi beberapa kendala, dengan masalah seperti orang pribadi dan batas penerbitan faktur tetap sulit diselesaikan. Beberapa perusahaan daur ulang telah memilih untuk membebankan tambahan pajak kepada sisi pasokan aluminium bekas, menimbulkan risiko tekanan penurunan pada dasar harga aluminium bekas. Pada hari Kamis, harga UBC baled dikutip dalam kisaran terkonsentrasi 16.450-16.950 yuan/ton (eks-pajak), sementara scrap aluminium sobek tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) dikutip dalam kisaran terkonsentrasi 18.300-18.800 yuan/ton (eks-pajak). Harga untuk UBC baled, scrap aluminium sobek tegang, dan kawat aluminium terang telanjang tetap datar pada hari Kamis. Harga scrap aluminium domestik diperkirakan akan bertahan di level tinggi sekitar liburan Tahun Baru, tetapi kewaspadaan diperlukan terhadap risiko penurunan dari level tinggi. Di sisi pasokan, masalah transfer beban pajak lebih lanjut mempengaruhi struktur pasokan pasar. Di sisi permintaan, permintaan penimbunan dari perusahaan paduan aluminium sekunder untuk Tahun Baru Imlek akan terus mendukung pengadaan scrap aluminium tegang. Namun, tanda-tanda melambatnya permintaan dari perusahaan pengecoran cetak hilir semakin jelas, ditambah dengan sentimen wait-and-see yang dibawa oleh fluktuasi harga aluminium, menyebabkan penurunan dukungan permintaan keseluruhan terhadap harga. Secara kebijakan, ketidakpastian dari pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan yang berulang di China tengah dan Chongqing akan terus menekan permintaan lokal dalam jangka pendek. Dalam hal tren harga, pusat untuk scrap aluminium sobek tegang (dihargakan berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan akan mempertahankan dalam kisaran 18.200-18.700 yuan/ton (eks-pajak). Fokus jangka pendek harus pada sinyal pelonggaran kebijakan pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan, perubahan kecepatan pengadaan perusahaan hilir, dan dampak transfer beban pajak pada dasar harga.
Paduan Aluminium Sekunder: Di sisi berjangka, kontrak paduan aluminium cor yang paling banyak diperdagangkan 2602 dibuka di 21.475 yuan/ton pada hari Kamis. Setelah pembukaan, harga pertama-tama turun ke terendah 21.135 yuan/ton, kemudian berfluktuasi naik. Kecepatan kenaikan meningkat setelah pukul 10 pagi, dan harga melonjak ke tertinggi 21.480 yuan/ton di sore hari sebelum menarik kembali sedikit menjelang penutupan, akhirnya menyelesaikan di 21.345 yuan/ton. Ini mewakili penurunan 135 yuan/ton, atau 0,63%, dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar berjangka didominasi oleh aksi pengurangan posisi oleh pihak bull. Di pasar spot pada hari Kamis, harga aluminium A00 SMM dilaporkan di 21.980 yuan/ton, turun 50 yuan/ton dari hari sebelumnya; harga ADC12 bertahan di 21.950 yuan/ton. Sementara harga aluminium mengalami koreksi kecil, harga aluminium sekunder tetap stabil. Saat ini, pasokan bahan baku yang ketat, ditambah dengan harga aluminium dan tembaga yang terus tinggi, telah menyebabkan barang rongsokan aluminium, terutama barang rongsokan aluminium tegang, mengikuti kenaikan harga dengan cepat namun penurunan terbatas. Stok bahan baku perusahaan berada pada level rendah. Sisi permintaan melemah, dengan transaksi pasar yang lesu; sisi pasokan, terpengaruh oleh kontrol terkait lingkungan, kerugian biaya, dan faktor lainnya, masih menghadapi tekanan kontraksi. Secara keseluruhan, dukungan biaya dan penyempitan pasokan bersama-sama memperkuat dasar harga, tetapi perlambatan permintaan dan fluktuasi harga aluminium di level tinggi menekan semangat pembelian hilir. Harga ADC12 diperkirakan akan terus berada di level tinggi dalam jangka pendek. Di sisi impor, tawaran ADC12 luar negeri saat ini berkisar antara $2,630–2,650/mt. Pada Kamis ini, yuan menembus batas 7,0 terhadap dolar AS, dan penguatan yuan lebih lanjut meningkatkan profitabilitas impor segera, secara teori membuka jendela impor.
Ringkasan Pasar Aluminium:Secara keseluruhan, sentimen makro saat ini positif, tetapi fundamental jangka pendek menunjukkan tren melemah. Kapasitas operasional aluminium meningkat, tingkat operasional hilir menurun, dan stok sosial ingot aluminium bertambah. Kinerja fundamental memberikan tekanan pada sisi atas harga aluminium. Dalam jangka pendek, angin segar makro dan kelemahan fundamental sedang bersaing, dan harga aluminium diperkirakan akan tetap berfluktuasi tinggi.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau nasihat pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
