Di Tengah Tarik-Ulur Antara Long dan Short, Harga Aluminium Jangka Pendek Mundur Sedikit dari Tertinggi, Sementara Kebijakan Jangka Menengah-Panjang dan Ketahanan Permintaan Berikan Dukungan [Rapat Pagi Aluminium SMM]

12.16 Notulen Rapat Pagi SMM

Berjangka: Pada sesi malam 15 Desember, kontrak aluminium SHFE 2602 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 21.955 yuan/ton, mencapai tertinggi 21.970 yuan/ton, terendah 21.840 yuan/ton, dan akhirnya ditutup pada 21.865 yuan/ton, turun 55 yuan/ton atau 0,25% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan susunan divergen (MA5: 21.981,00 > MA10: 21.953,00 < MA20: 22.048,00 > MA40: 21.806,25), sementara level lilin 4-jam MACD terus menunjukkan bar hijau (DIFF: 41,23, DEA: 82,98). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 295.000 lot, meningkat 984 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka pada $2.869/ton, mencapai tertinggi $2.889/ton, terendah $2.859,5/ton, dan akhirnya ditutup pada $2.875/ton, stabil dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 18.900 lot, turun 3.958 lot, dan posisi terbuka 695.000 lot, turun 11.951 lot.

Makro: Sebagian besar ekonom dan investor memperkirakan Bank Inggris akan memotong suku bunga sebesar 25 basis points pada Kamis, menurunkan suku bunga acuan menjadi 3,75%. Ini adalah satu hingga dua kali pemotongan suku bunga dari "tingkat netral" Inggris yang ditunjukkan oleh beberapa data, termasuk metrik yang baru-baru ini dikutip oleh Gubernur Andrew Bailey. (Bullish ★) Menurut aplikasi Berita CCTV, pada waktu setempat 15 Desember, Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa ia telah melakukan "percakapan yang sangat baik" dengan para pemimpin Eropa hari itu, banyak di antaranya melibatkan konflik Rusia-Ukraina, yang mereka bahas panjang lebar, dan hal-hal "tampaknya berjalan dengan baik". (Bearish ★)

Fundamental: Menurut statistik SMM, penarikan gudang ingot aluminium domestik total 123.400 ton selama 8-14 Desember, naik 7.500 ton dari minggu sebelumnya; penarikan gudang billet aluminium domestik total 43.200 ton pada periode yang sama, turun 3.400 ton dari minggu sebelumnya. Pasar alumina domestik menunjukkan pola kelebihan pasokan yang signifikan, plafon kapasitas aluminium menekan permintaan, inventaris terus menumpuk di berbagai segmen, dan ditambah dengan dampak produk luar negeri berharga rendah, faktor-faktor ini menjadi pendorong inti penurunan harga.

Pasar aluminium primer: Pada Senin, harga absolut mengalami penarikan kembali, niat penjual untuk mempertahankan harga sedikit meningkat, namun dengan pengiriman terkonsentrasi dan pasokan melimpah di pasar, pembeli hilir menunjukkan keinginan kuat untuk membeli dengan diskon. Transaksi aktual berkisar dari diskon 10 yuan/ton hingga premium 10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMM. Pada Senin, sentimen penjualan relatif kuat di pasar China tengah, dan seiring penarikan kembali harga absolut berjangka, premium dan diskon China tengah menguat. Namun, dengan datangnya musim sepi dan melemahnya permintaan, keinginan pembelian perusahaan hilir menurun, dan mereka masih terutama melakukan pembelian tepat waktu. Dengan volume besar barang dijual di pasar dan harga terus berlanjut tren turun, harga transaksi aktual turun dari premium 30 yuan/ton terhadap harga China tengah sebelum pembukaan menjadi setara dengan harga China tengah.

Bahan Baku Aluminium Daur Ulang: Pada Senin, harga spot aluminium turun dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan spot A00 SMM ditutup pada 21.710 yuan/ton, dan pasar aluminium bekas mengikuti. Beberapa perusahaan pemanfaatan scrap melaporkan persediaan tinggi aluminium paduan tempa bekas yang dikumpulkan selama musim puncak, kurangnya pesanan yang cukup di tangan untuk mengimbangi persediaan bahan baku, sehingga memperlambat kecepatan pengadaan untuk scrap terkait. Selain itu, pembatasan produksi didorong perlindungan lingkungan di Chongqing mempengaruhi tingkat operasi perusahaan paduan, menyebabkan sedikit penurunan permintaan hilir untuk aluminium bekas. Pasar aluminium bekas impor melihat pasokan ketat, dengan pedagang mempertahankan tingkat persediaan rendah. Namun, rentang sempit penyesuaian harga aluminium pertengahan minggu menyebabkan penurunan harga aluminium bekas, mendorong beberapa pemasok untuk mempertahankan harga dan membatasi penjualan. Perusahaan paduan hilir juga menghadapi pasokan ketat bahan baku aluminium daur ulang. Pada Senin, UBC baled dikutip secara kolektif pada 16.250-16.750 yuan/ton (tidak termasuk pajak), sementara aluminium tense scrap shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip pada 18.000-18.550 yuan/ton (tidak termasuk pajak). Harga untuk UBC baled, kawat aluminium tapping bersih, scrap aluminium ekstrusi campuran bebas cat, scrap aluminium pengecoran mekanis, scrap roda sepeda motor, dan aluminium tense scrap campuran turun 100-300 yuan/ton secara bulanan. Dalam hal perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium cacahan tegang, ditutup pada 1.864 yuan/ton pada 15 Desember, sementara perbedaan harga untuk kawat aluminium terang telanjang di Jiangsu adalah 881,9 yuan/ton.

Aluminium Sekunder Paduan: Di pasar spot, pada Senin, harga spot aluminium A00 SMM turun signifikan 340 yuan/ton menjadi 21.710 yuan/ton, dan harga ADC12 turun 150 yuan/ton menjadi 21.600 yuan/ton. Terpengaruh oleh penurunan signifikan harga aluminium, pasar aluminium sekunder umumnya menurun. Namun, di tengah latar belakang pasokan bahan baku yang ketat, sentimen pedagang untuk menahan penjualan menguat, membatasi penurunan harga scrap aluminium. Biaya tinggi mendukung harga aluminium sekunder yang relatif tangguh, dengan penawaran utama turun 100-200 yuan/ton. Fluktuasi tajam harga aluminium dalam jangka pendek memperburuk sentimen wait-and-see di kalangan pelaku hilir, membuat perusahaan pengecoran cetak berhati-hati dalam kecepatan pengadaan mereka, menghasilkan transaksi pasar yang moderat. Meskipun ada lonjakan permintaan bertahap dari pengguna akhir di akhir tahun, permintaan keseluruhan menunjukkan tanda-tanda melemah. Saat ini, pasar paduan aluminium sekunder mengalami tarik-menarik yang intens antara posisi long dan short: pasokan scrap aluminium yang ketat memberikan dasar untuk harga, sementara permintaan yang melemah dan harga aluminium yang berfluktuasi menekan sentimen pengadaan. Penurunan tingkat operasi industri telah mendorong pasar ke dalam keseimbangan ketat. Diperkirakan harga ADC12 akan terus berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek, dan perhatian ketat harus diberikan pada tren harga aluminium, pasokan scrap aluminium, dan perubahan pesanan hilir.

Prospek Komprehensif: Meskipun perspektif makro menguntungkan, hal itu belum mampu mengimbangi tekanan dari fundamental dan arus modal dalam jangka pendek. Secara domestik, Konferensi Kerja Ekonomi Pusat mengonfirmasi bahwa kebijakan fiskal aktif akan berlanjut tahun depan, menekankan pengembangan berkelanjutan kecerdasan buatan dan sistem energi baru. Ini memberikan dorongan kuat bagi permintaan aluminium jangka menengah dan panjang di sektor manufaktur high-end dan energi hijau. Rencana promosi konsumsi yang dikeluarkan oleh MIIT dan lima departemen lainnya juga mengindikasikan lingkungan kebijakan yang positif. Di luar negeri, pasar saat ini menunggu laporan gaji non-pertanian AS dan data penjualan ritel yang akan dirilis pada Selasa untuk mendapatkan wawasan lebih lanjut tentang jalur kebijakan Fed AS. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini melihat probabilitas 78% untuk pemotongan suku bunga pada Januari 2026. Dari sisi pasokan, kapasitas operasional aluminium domestik saat ini berada di 44,39 juta ton, dengan kapasitas operasional meningkat sedikit di tengah keuntungan tinggi, meskipun perubahan secara keseluruhan tetap relatif kecil. Dari sisi permintaan, meskipun Desember termasuk dalam musim off-season konsumsi tradisional, konsumsi di sektor seperti otomotif, listrik, dan elektronik telah menunjukkan ketahanan yang kuat tanpa menunjukkan pelemahan melebihi musiman, dan proporsi aluminium cair juga tetap tinggi; pengiriman tertunda dari balok aluminium Xinjiang ditambah dengan ketahanan konsumsi produk setengah jadi aluminium sementara mencegah inventarisasi sosial balok aluminium memasuki fase penumpukan inventarisasi berkelanjutan. Dari sisi biaya, harga alumina terus menurun, sementara harga bahan bantu umumnya stabil, menyebabkan dukungan biaya melemah. Secara keseluruhan, pasokan pasar aluminium meningkat sedikit, kinerja permintaan lemah, dukungan biaya melemah, dan ditambah dengan realisasi ekspektasi pemotongan suku bunga yang memicu taking profit oleh dana, SMM memperkirakan harga aluminium akan tetap tinggi dengan penarikan ringan dalam jangka pendek.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]