Seiring tahun mendekati akhir, dinamika fundamental pasokan dan permintaan konsentrat tembaga global pada dasarnya telah jelas. Berdasarkan produksi konsentrat tembaga global terkini dan operasi smelter, SMM memperkirakan neraca pasokan dan permintaan konsentrat tembaga tahun ini mengalami defisit sekitar 170.000 ton logam. Hasil ini lebih baik daripada proyeksi defisit sebelumnya sebesar 530.000 ton logam.
Memandang ke depan tahun depan, SMM memprakirakan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan konsentrat tembaga global akan melebar, dengan defisit diperkirakan meluas menjadi 330.000 ton logam. Di sisi pasokan, SMM mengantisipasi peningkatan global sebesar 570.000 ton logam dalam produksi konsentrat tembaga sulfida untuk tahun mendatang. Kontributor utama termasuk pemulihan produksi yang berlanjut dari Grasberg di Indonesia dan tambang tembaga Kamoa-Kakula; perkiraan dimulainya kembali produksi di Cobre Panama pada kuartal keempat; pemulihan output konsentrat tembaga di QB II setelah penyelesaian fasilitas penyimpanan tailing; dimulainya produksi di proyek Josemaria baru Argentina; peningkatan output dari ekspansi di Tibet Julong Copper; dan pemulihan sisi pasokan yang didukung oleh ekspansi fase kedua tambang Mirador. Di sisi permintaan, selain peningkatan kapasitas produksi tembaga blister baru dari proyek seperti Jinxin Copper dan smelter Weihai Hunan Valin tahun ini, tambahan peningkatan produksi tembaga blister diperkirakan tahun depan dari proyek seperti fase kedua Chifeng Jintong dan fase pertama Shenghaikehua. Meskipun ada peluncuran proyek baru dan peningkatan proyek yang ada, SMM memprediksi bahwa smelter di seluruh dunia akan mengalami berbagai tingkat penurunan tingkat utilisasi kapasitas tembaga blister karena pasar konsentrat tembaga yang memburuk dengan cepat. Secara keseluruhan, produksi tembaga blister global diproyeksikan meningkat 510.000 ton logam tahun depan.
Mengenai negosiasi kontrak tahunan, neraca pasokan dan permintaan konsentrat tembaga global tahun ini telah membaik secara signifikan dibandingkan dengan ekspektasi sebelumnya. Sejalan dengan itu, kemajuan negosiasi Benchmark (BM) akhir tahun untuk 2025 juga lebih baik dari yang diantisipasi. Sementara pasar awalnya secara luas mengharapkan hasil BM berada di antara -$10 hingga -$20 per ton, SMM mengetahui bahwa selama putaran kedua negosiasi, smelter dilaporkan menawarkan +$11, sementara Antofagasta mengutip -$7,5. SMM memperkirakan hasil negosiasi akhir kemungkinan besar akan berada dalam kisaran $0 hingga -$5 per ton, dengan kemungkinan kuat hasilnya adalah $0.
