Dukungan kebijakan ditambah gangguan transportasi menopang harga tinggi Harga tinggi tekan permintaan, waspada risiko penurunan [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM 8 Desember

Berjangka:Aluminium SHFE 2601 ditutup pada 22.165 yuan/ton pada sesi malam, turun 0,23%. Secara teknis, rata-rata bergerak membentuk formasi bullish namun mendatar dalam jangka pendek, dengan MA5 (22.165) dan MA10 (22.163) menyatu di atas MA30 (22.158,67) dan MA60 (22.154,25), mengindikasikan support masih bertahan dalam jangka menengah hingga pendek namun momentum melemah. Pada indikator MACD, DIF (2,8142) berada di atas DEA (2,0748), dan histogram (MACD: 1,4788) positif namun tidak mengembang signifikan, mengisyaratkan momentum naik terbatas. Resistance untuk aluminium SHFE disarankan di 22.250-22.350, dengan support di 22.000-22.100. Aluminium LME ditutup pada $2.900,5/ton pada sesi malam, naik 0,45%, dengan rata-rata bergerak berbagai periode sangat konvergen—MA5 ($2.903,30) hingga MA60 ($2.904,48) hampir membentuk garis lurus—mengindikasikan pasar berada dalam ekuilibrium yang sangat ketat. Indikator MACD berada di bawah sumbu nol, dengan DIF (-0,4403) dan DEA (-0,2512) perlahan konvergen dan histogram hijau (-0,3783) menyusut, menandakan momentum turun melemah namun belum terjadi pembalikan tren.

Makro Depan:Li Lecheng, Sekretaris Kelompok Pimpinan Partai dan Menteri Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi, memimpin sesi curah pendapat untuk mempelajari dan merencanakan gagasan kerja serta langkah-langkah untuk "Rencana Lima Tahun ke-16" dan tahun perdananya. Li Lecheng menekankan perlunya upaya keras dalam "memperkuat fondasi" dan penciptaan nilai, berusaha untuk unggul dan menang melalui kualitas, untuk sepenuhnya mempromosikan pertumbuhan stabil ekonomi industri. Penertiban komprehensif terhadap kompetisi "berbasis involusi" harus menjadi fokus, lebih memperdalam reformasi secara komprehensif. Penting untuk memastikan keamanan rantai industri dan rantai pasok kunci, meningkatkan kemampuan keamanan di bidang-bidang seperti jaringan, data, dan kecerdasan buatan, untuk membentuk keunggulan kompetitif dan mendapatkan inisiatif strategis. (Bullish ★) Indeks harga inti PCE AS YoY secara tak terduga menarik mundur ke 2,8% pada September, mencapai level terendah tiga bulan, sementara ekspektasi pasar adalah bertahan di 2,9% untuk bulan ketiga berturut-turut. (Netral ★) Direktur Dewan Ekonomi Gedung Putih Hassett menyatakan bahwa sudah waktunya bagi Fed AS untuk memangkas suku bunga secara hati-hati. (Bullish ★)

Fundamental:Di dalam negeri, proyek aluminium baru individu mulai menyalakan pot, kapasitas operasi meningkat perlahan dan produksi mingguan menunjukkan peningkatan kecil; di luar negeri, proyek aluminium baru di Indonesia meningkatkan produksi, dan pasokan diperkirakan meningkat secara bulanan. Mengenai proporsi aluminium cair, proporsi aluminium cair mingguan SMI minggu lalu tercatat 76,6%, turun 0,26 poin persen mingguan. Seiring musim sepi semakin dalam, operasi downstream menunjukkan penurunan marginal, dengan perusahaan billet aluminium diperkirakan menerapkan lebih banyak pemotongan produksi pada Desember. Secara inventaris, menurut statistik SMI, inventaris batangan aluminium domestik di area konsumsi utama tercatat 595.000 ton pada Senin ini, destocking 1.000 ton dibandingkan Kamis lalu. Di satu sisi, pengangkutan batangan aluminium di Xinjiang menghadapi kendala musiman, dengan kapasitas angkut ketat, mengakibatkan penumpukan batangan aluminium di wilayah tersebut diperkirakan terjadi. Di sisi lain, harga absolut yang tinggi mengurangi keinginan pembelian downstream, dan pengambilan gudang diperkirakan terdampak.

Pasar aluminium primer: Pada sesi pagi, kontrak aluminium SHFE 12 terus berfluktuasi naik. Dengan harga absolut naik lebih lanjut, pasar China timur menyaksikan transaksi lesu. Harga absolut tinggi mendorong pabrik aluminium aktif menjual, mengakibatkan pasokan melimpah, namun pembeli downstream bersikap hati-hati. Beberapa pembeli downstream menawarkan harga pada premium -30 hingga -20 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMI. Pembelian diskon oleh pedagang meningkat sedikit, dengan harga transaksi aktual berkisar di sekitar -20 hingga -10 yuan/ton terhadap harga rata-rata SMI. Jumat lalu, indeks sentimen jual pasar China timur adalah 2,7, turun 0,04 bulanan; indeks sentimen beli adalah 2,62, turun 0,03 bulanan. SMI A00 aluminium ditutup pada 22.090 yuan/ton, naik 70 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 80 yuan/ton terhadap kontrak 12, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Seiring harga aluminium terus menguat, sentimen beli pedagang melemah, sebagian besar untuk tujuan lindung nilai, mengakibatkan pasar relatif sepi. Pemegang optimis terhadap harga, menunjukkan sentimen jual tinggi, namun pasar mendingin dengan lebih sedikit transaksi. Harga transaksi akhir di pasar China tengah berkisar dari par hingga diskon 30 yuan/ton terhadap harga China tengah. Jumat lalu, indeks sentimen jual pasar China tengah adalah 2,89, turun 0,08 bulanan; indeks sentimen beli adalah 2,77, turun 0,05 bulanan. SMI China tengah ditutup pada 21.940 yuan/ton, naik 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 230 yuan/ton terhadap kontrak 12, turun 40 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -150 yuan/ton, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.

Bahan baku aluminium daur ulang: Jumat lalu, harga spot aluminium primer naik dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan spot SMI A00 ditutup pada 22.090 yuan/ton, sementara pasar besi tua aluminium tetap stabil. Memasuki Desember, permintaan besi tua aluminium menyimpang signifikan. Permintaan untuk paduan aluminium grade pengecoran kuat dan menunjukkan pertumbuhan kecil, memberikan lebih banyak dukungan untuk konsumsi. Di Henan, langkah-langkah perlindungan lingkungan akhir tahun mengintensifkan, dan pembatasan transportasi mempengaruhi efisiensi pengiriman. Sementara itu, beberapa perusahaan pemanfaatan besi tua melaporkan inventaris tinggi besi tua ekstrusi yang dikumpulkan selama musim puncak, kurangnya pesanan yang cukup di tangan untuk mengimbangi inventaris bahan baku, sehingga memperlambat langkah pengadaan untuk besi tua ekstrusi. Jumat lalu, besi tua UBC baled ditawarkan terkonsentrasi pada 16.450-16.950 yuan/ton (belum termasuk pajak), dan besi tua aluminium shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) ditawarkan terkonsentrasi pada 18.400-18.900 yuan/ton (belum termasuk pajak). Harga UBC baled naik 50 yuan/ton bulanan, sementara harga kawat aluminium tapping bersih, besi tua ekstrusi aluminium campuran bebas cat, besi tua pengecoran mekanik aluminium, roda motor bekas, dan besi tua aluminium campuran shredded tetap tidak berubah bulanan. Dalam hal perbedaan harga, pada 5 Desember, perbedaan harga antara aluminium A00 dan besi tua aluminium shredded ditutup pada 1.814 yuan/ton, dan perbedaan harga untuk kawat aluminium bright telanjang di Jiangsu adalah 885,6 yuan/ton. Pasar besi tua aluminium sekunder diperkirakan melayang di level tinggi minggu depan, dengan kisaran penawaran utama untuk besi tua aluminium shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) pada 18.500–19.200 yuan/ton (pajak tidak termasuk). Situasi pasokan ketat sulit berubah, karena kendala impor dan daur ulang terus berlanjut, memberikan dasar untuk harga. Sisi permintaan, dorongan target tahunan pada akhir tahun oleh perusahaan aluminium sekunder dan efek penahan dari harga tinggi saling terkait, menyebabkan perusahaan pemanfaatan besi tua di sektor ekstrusi dan rolling hati-hati dalam membeli karena harga tinggi. Tren harga aluminium primer menjadi panduan inti, ditambah dengan dampak pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan dan kendala transportasi di China tengah, sentimen pasar tetap hati-hati. Secara keseluruhan, tarik ulur antara penjual dan pembeli berlanjut, memerlukan pemantauan ketat terhadap fluktuasi aluminium primer, kebijakan perlindungan lingkungan, dan langkah pengadaan downstream, sementara tetap waspada terhadap risiko penarikan dari level tinggi.

Paduan Aluminium Sekunder:Di sisi berjangka, kontrak berjangka paduan aluminium tuang paling aktif diperdagangkan (2602) dibuka pada 21.040 yuan/ton Jumat lalu, mencapai tertinggi 21.320 yuan/ton dan terendah 20.970 yuan/ton, dan akhirnya ditutup pada 21.190 yuan/ton, naik 120 yuan/ton atau 0,57% dari penutupan sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 8.304 lot, dan posisi terbuka 16.876 lot, terutama didorong oleh peningkatan posisi long. Spread harga antara AD dan AL terus melebar hingga sekitar 1.200 yuan/ton. Di sisi fisik, harga spot aluminium A00 SMM kembali naik 70 yuan/ton menjadi 22.090 yuan/ton Jumat lalu, mencapai level tertinggi baru tahun ini, sementara harga ADC12 bertahan di 21.700 yuan/ton, dengan spread harga terbalik antara keduanya terus melebar. Di sisi biaya, harga scrap aluminium sebagian meningkat mengikuti harga aluminium Jumat lalu, sementara harga tembaga terus naik mencapai rekor baru 91.585 yuan/ton, mendorong kenaikan biaya bahan baku yang terus menerus. Porsi biaya dari scrap aluminium dan bahan pembantu tembaga terus meningkat, dengan biaya tetap menjadi pendorong utama kenaikan harga ADC12. Di sisi permintaan, melonjaknya harga aluminium ke level puncak tahunan telah menekan kecepatan pembelian jangka pendek di hilir. Sebagian perusahaan pengecoran tekanan menghadapi penyusutan laba akibat tekanan biaya, dan beberapa mengalami kerugian, menghasilkan tingkat operasi yang lebih rendah. Namun, permintaan akhir tahun dari pengguna akhir untuk mengejar target tahunan masih mendukung ketahanan industri. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Melihat spread harga spot-berjangka mingguan, berjangka menunjukkan tren naik dalam tiga hari pertama, tetapi harga spot relatif stabil, menyebabkan ekspansi diskon berjangka. Selanjutnya, berjangka paduan aluminium tuang mengalami tekanan, menyimpang signifikan dari tren aluminium SHFE—berjangka aluminium SHFE melonjak kuat ke level tertinggi 22.350 yuan/ton, mendorong kenaikan cepat harga scrap aluminium. Dipadukan dengan kenaikan harga tembaga, biaya produksi terdorong lebih tinggi secara signifikan. Dalam latar belakang ini, harga spot ADC12 mengikuti dengan cepat, dan spread harga spot-berjangka menyempit signifikan. Di sisi impor, kuotasi ADC12 luar negeri saat ini berada dalam kisaran $2.600–2.640/ton. Seiring kenaikan harga domestik, kerugian impor segera menyempit menjadi sekitar 200 yuan/ton.

Ringkasan Pasar Aluminium:Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi (MIIT) domestik sedang merencanakan periode Rencana Lima Tahun ke-16, dengan menekankan pada mendorong pertumbuhan industri yang stabil, memastikan keamanan rantai industri utama, dan membatasi persaingan "gaya involusi". Hal ini memperjelas arah dukungan kebijakan bagi sektor manufaktur riil, membantu menstabilkan ekspektasi pasar untuk pengolahan aluminium hilir dan konsumsi akhir, serta memberikan dasar kebijakan untuk permintaan aluminium. Inflasi inti PCE AS melambat, ditambah dengan pejabat Gedung Putih yang mendesak Fed AS untuk menurunkan suku bunga dengan hati-hati, memperkuat ekspektasi pasar untuk peralihan ke kebijakan moneter yang lebih longgar. Hal ini meredakan tekanan kenaikan pada dolar AS, meningkatkan selera risiko dan dukungan valuasi untuk komoditas yang diwakili oleh aluminium dari perspektif atribut keuangan dan likuiditas global. Secara keseluruhan, sisi makro saat ini memiliki atmosfer yang mendukung kuat, dengan kenaikan harga tembaga mendorong harga aluminium lebih tinggi. Di sisi fundamental, liburan Tahun Baru Imlek tahun ini terjadi relatif terlambat, membatasi tingkat pelemahan permintaan aluminium pada bulan Desember. Rilis produksi dari kapasitas aluminium baru masih membutuhkan waktu, mengakibatkan pertumbuhan produksi yang terbatas pada bulan Desember. Selain itu, transportasi batangan aluminium di Xinjiang diperkirakan akan menghadapi kendala musiman tertentu, menyebabkan kinerja inventaris batangan aluminium yang relatif menguntungkan, yang memberikan dukungan fundamental bagi kenaikan harga aluminium. Namun, harga aluminium yang terlalu tinggi diperkirakan akan sangat menekan konsumsi akhir, sehingga diperlukan kewaspadaan terhadap risiko penurunan harga aluminium pada level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung atau pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]