LME Tembaga Tiga Bulan Tembus Rekor Tertinggi, Tembaga SHFE Berfluktuasi dan Ditutup Menguat Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa， ２ Desember ２０２５

Berjangka： Semalam， tembaga LME dibuka di ＄１１，１９６／ton， turun ke ＄１１，１７７／ton di awal sesi， kemudian pusat harga tembaga secara bertahap bergerak naik， menyentuh tertinggi ＄１１，３３４／ton， selanjutnya berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup di ＄１１，２３２，５／ton， naik ０，５１％， dengan volume perdagangan mencapai ２７，４００ lot dan posisi terbuka mencapai ３３４，０００ lot。 Semalam， kontrak tembaga SHFE ２６０１ yang paling banyak diperdagangkan dibuka di ８９，４１０ yuan／ton， menyentuh tertinggi ８９，９２０ yuan／ton di awal sesi， kemudian berfluktuasi turun ke terendah ８９，０１０ yuan／ton， selanjutnya berfluktuasi naik dan akhirnya ditutup di ８９，３８０ yuan／ton， naik ０，６２％， dengan volume perdagangan mencapai ７３，９００ lot dan posisi terbuka mencapai ２２９，０００ lot。

［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：

（１） Pada １ Desember， SolGold menyatakan telah menolak proposal akuisisi awal bersyarat dari Jiangxi Copper Corporation Group Limited of China。

（２） Pada １ Desember， tembaga tiga bulan LME baru－baru ini menembus ＄１１，２００／ton， mencapai rekor tertinggi， dengan sentimen pasar yang kuat。 Pasokan ketat， pemotongan produksi tambang， dan permintaan transisi energi global yang tumbuh adalah faktor kunci yang mendorong harga tembaga lebih tinggi。 Selain itu， pelemahan dolar AS baru－baru ini memberikan dukungan tambahan untuk harga tembaga。

Spot：

（１） Shanghai： Pada １ Desember， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak ２５１２ berjangka dekat dikutip pada diskon １０ yuan／ton hingga premium ２２０ yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium １０５ yuan／ton， turun ５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM adalah ８８，８９０－８９，６６０ yuan／ton。 Di pagi hari， kontrak tembaga SHFE ２５１２ melonjak ke ８９，５００ yuan／ton di awal sesi， kemudian mulai melepas keuntungan， tetapi tetap stabil di atas ８９，０００ yuan／ton selama sesi pagi。 Spread harga antarbulan tembaga SHFE saat ini dalam kontango ８０－４０ yuan／ton， dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE berjangka dekat melebar hingga lebih dari １，２００ yuan／ton。 Ke depan hari ini， sentimen perdagangan pasar spot tergantung pada apakah berjangka menarik kembali。 Jika harga tetap di atas ８９，０００ yuan／ton， pesanan baru diperkirakan sangat terbatas， dengan sentimen pembelian hilir tetap rendah。

(2) Guangdong: Pada 1 Desember, harga spot konsentrat tembaga nomor 1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan diberikan dengan premi 50-130 yuan/mt, dengan rata-rata premi 90 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW diberikan dengan diskon 40-0 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 20 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata konsentrat tembaga nomor 1 Guangdong adalah 89.340 yuan/mt, naik 2.010 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 89.230 yuan/mt, naik 2.010 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, pembeli downstream berhati-hati dan menahan diri untuk membeli karena kenaikan tajam harga tembaga, yang menyebabkan penurunan signifikan dalam premi spot.

(3) Tembaga impor: Pada 1 Desember, harga waran adalah $25-37/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $41-53/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) diberikan pada -$6/mt hingga $8/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata tetap dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir November dan awal Desember.

(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 1 Desember, harga penutupan futures adalah 89.290 yuan/mt, naik 1.920 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/diskon spot rata-rata adalah 105 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 1.200 yuan/mt MoM. Harga tembaga bersih di Guangdong adalah 80.000-80.200 yuan/mt, naik 1.200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara konsentrat tembaga dan tembaga bekas adalah 4.182 yuan/mt, naik 638 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang konsentrat tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.150 yuan/mt. Menurut survei SMM, didorong oleh berita tentang rencana pemotongan produksi oleh peleburan domestik, harga tembaga naik dengan cepat. Perusahaan batang tembaga sekunder menunjukkan bahwa, dalam fluktuasi abnormal jangka pendek harga tembaga, mereka akan menunda pembelian atau menawarkan harga di bawah pasar untuk menghindari risiko dari penarikan harga tembaga.

(5) Stok: Pada 28 November, stok konsentrat tembaga LME tetap pada 159.425 mt. Pada 1 Desember, stok waran SHFE turun 3.749 ton menjadi 31.495 ton.

Harga: Dari sisi makro, ISM Manufacturing PMI AS November mencapai 48,2, di bawah ekspektasi dan menandai bulan kesembilan berturut-turut di bawah level 50, menunjukkan kontraksi berkelanjutan di sektor manufaktur. Indeks dolar AS ditutup lebih rendah, mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, sisi pasokan, pasokan secara keseluruhan tetap ketat, dengan kedatangan tembaga impor dan pasokan domestik yang terbatas. Sisi permintaan, kenaikan tajam harga tembaga secara signifikan meredam sentimen pembelian hilir. Sisi inventaris, per 1 Desember, inventaris tembaga SMM di wilayah utama di seluruh Tiongkok berkurang 14.500 ton WoW menjadi 159.000 ton. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan memiliki kenaikan terbatas hari ini.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]