[Analisis SMM] Produksi EMM Sedikit Menyusut pada November, Diprediksi Pulih di Desember

Pada November 2025, produksi EMM Tiongkok mengalami penurunan ringan secara bulanan, terutama didorong oleh melemahnya permintaan setelah berakhirnya musim konsumsi puncak tradisional, ditambah dengan harga tinggi yang mengurangi keinginan pembelian pabrik baja hilir. Meskipun sisi pasokan mempertahankan keseimbangan ketat yang didukung oleh biaya, langkah produksi menyesuaikan dengan permintaan, menunjukkan tren kontraksi keseluruhan.

Pada November, perusahaan EMM masih memprioritaskan pemenuhan kontrak jangka panjang, menyebabkan terus mengencangnya sumber daya yang tersedia di pasar spot, yang mendukung harga dalam kisaran tinggi 14.000–14.100 yuan/ton. Volume tender EMM dari beberapa pabrik baja hilir utama menurun secara bulanan, dengan penerimaan rendah terhadap penawaran harga tinggi. Pedagang mengikuti produsen dalam mempertahankan harga sambil menghindari penimbunan buta, mengakibatkan transaksi pasar yang relatif lesu. Perusahaan hilir, menghadapi tekanan biaya, mempertimbangkan opsi substitusi bahan baku, dan sentimen menunggu serta mengamati mengintensifkan, membentuk putaran umpan balik negatif "harga tinggi – pembelian lemah – penurunan produksi." Selain itu, setelah musim konsumsi puncak tradisional berakhir, permintaan inti hilir dari sektor baja khusus dan baja tahan karat domestik mendingin secara komprehensif, dan permintaan penimbunan luar negeri juga menurun, akhirnya menyebabkan perlambatan jadwal produksi pabrik mangan dan kontraksi produksi yang sinkron dengan permintaan.

Memandang ke Desember 2025, seiring permintaan restocking pra-liburan secara bertahap dilepaskan, perusahaan hilir dapat memulai pengadaan bertahap. Digabungkan dengan dukungan biaya yang persisten, produksi EMM diperkirakan menunjukkan pemulihan bulanan. Namun, tingkat pemulihan akan dibatasi oleh kekuatan pemulihan permintaan pengguna akhir.