Tinjauan Pasar
Pada bulan November, fluktuasi ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS menjadi pendorong makro paling signifikan bagi pasar perak. Didorong oleh berbagai faktor positif, harga perak naik selama lima hari perdagangan berturut-turut, mencapai rekor tertinggi baru pada 28 November. Per 13:56 hari itu, COMEX perak naik 1,95% menjadi $54,65/ons, sementara kontrak utama SHFE perak menguat 2,94% menjadi 12.694 yuan/kg, memuncak pada 12.750 yuan/kg selama sesi, mencerminkan momentum bullish yang kuat.
Secara jangka panjang, pasar secara luas mengharapkan AS memotong suku bunga sebesar 25 basis points pada Desember, diikuti oleh sekitar tiga pemotongan lagi tahun depan. Dalam latar belakang ini, dengan meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga dan pertumbuhan pasokan yang tidak dapat memenuhi permintaan industri dan investasi yang meningkat, ketidakseimbangan pasokan-permintaan di pasar perak tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dan harga diperkirakan akan terus berfluktuasi naik.
Inventaris pasar spot terus turun, memperburuk ketidakseimbangan pasokan-permintaan
Baru-baru ini, inventaris perak spot domestik berulang kali mencapai titik terendah rekor, dengan premi spot tidak biasa bertahan di dekat 30 yuan/kg, menjadi faktor fundamental kunci yang mendukung kenaikan harga perak.
Penurunan pasokan spot domestik berasal dari berbagai faktor. Kendala pasokan bahan baku telah membatasi pertumbuhan produksi smelter, sementara beberapa smelter mengalami ekspor kuota perak terkonsentrasi selama beberapa minggu berturut-turut. Secara spesifik, produksi perak domestik pada November turun sekitar 3,63% dari Oktober. Sistem timbal di sebuah smelter di Jiangxi memulai pemeliharaan rutin selama satu bulan pada akhir November, mengurangi output perak untuk bulan tersebut. Selain itu, smelter tembaga di Henan, Gansu, dan Fujian melaporkan penurunan produksi ringan karena pemenuhan target tahunan atau pasokan bahan baku yang cukup. Sebuah smelter di Yunnan juga memotong output untuk pemeliharaan rutin tetapi diharapkan kembali beroperasi normal pada Desember. Meskipun smelter timbal dan tembaga di Mongolia Dalam kembali ke produksi normal setelah pemeliharaan musim gugur, ini tidak membalikkan tren output ingot perak yang lebih rendah pada November. Melihat ke depan ke Desember, pasokan perak domestik diproyeksikan pulih sedikit karena beberapa smelter di Yunnan dan Gansu yang menjalani pemeliharaan kembali beroperasi. Namun, pertumbuhan pasokan ingot secara keseluruhan akan tetap terkendala karena smelter di Jiangxi terus menerapkan rencana pemeliharaan terjadwal. Ringkasan
Pada November, inventaris ingot perak domestik melanjutkan tren pengurangan stok, didorong oleh keuntungan ekspor, kendala dalam pasokan bahan baku, dan pemeliharaan regional, di antara faktor-faktor lainnya. Saat ini, pasar perak berada dalam fase di mana angin makro ekonomi dan dukungan fundamental beresonansi. Di tengah penguatan ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS, inventaris spot yang rendah, dan permintaan industri yang stabil, momentum kuat harga perak diperkirakan akan berlanjut. Peserta pasar harus tetap waspada dalam memantau perubahan kebijakan moneter Fed AS, fluktuasi inventaris, serta kinerja aktual permintaan akhir seperti fotovoltaik.
