Tambang Tembaga-Emas Cascabel Diperkirakan Mulai Berproduksi pada 2028, Tembaga LME Berfluktuasi dan Ditutup Melemah Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Jumat, 28 November 2025

Futures: Tembaga LME dibuka pada $10.910/mt semalam. Awalnya mempertahankan pola "W", menyentuh level terendah $10.892,5/mt, kemudian pusat harga naik terus hingga mencapai level tertinggi $10.956/mt, akhirnya ditutup pada $10.930/mt, turun 0,21%. Volume perdagangan mencapai 11.000 lot dan open interest mencapai 330.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2601 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 86.800 yuan/mt semalam, menyentuh level terendah 86.600 yuan/mt saat pembukaan, kemudian berfluktuasi naik hingga mencapai level tertinggi 87.100 yuan/mt, akhirnya konsolidasi sideways dan ditutup pada 87.050 yuan/mt, turun 0,02%. Volume perdagangan mencapai 29.000 lot dan open interest mencapai 209.000 lot.

[Risalah Pertemuan Pagi Tembaga SMM] Berita:

(1) Pada 27 November, SolGold mempercepat kemajuan pengembangan proyek emas-tembaga Cascabel di utara Ekuador. Rekayasa awal dijadwalkan dimulai pada 2026, dengan produksi pertama diperkirakan pada 2028.
(2) Pada 27 November, menurut berita pasar, Codelco Chile menawarkan kontrak jangka panjang katode tembaga CIF Taiwan 2026 dengan premi $330/mt, naik $245/mt dari premi 2025 sebesar $85/mt.

Spot:

(1) Shanghai: Pada 27 November, harga spot katode tembaga #1 SMM terhadap kontrak 2512 bulan depan berada pada premi 10-200 yuan/mt, dengan premi rata-rata 105 yuan/mt, naik 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga katode tembaga #1 SMM berkisar antara 86.910 hingga 87.260 yuan/mt. Pada awal perdagangan pagi, kontrak tembaga SHFE 2512 secara singkat melonjak hingga 87.140 yuan/mt, kemudian berfluktuasi antara 86.880 dan 87.080 yuan/mt. Spread antar bulan berfluktuasi antara kontango 80-50 yuan/mt. Kerugian impor untuk tembaga SHFE melebar hingga lebih dari 1.000 yuan/mt. Menjelang hari ini, pada hari terakhir bulan ini, beberapa permintaan untuk kargo dengan faktur tanggal bulan ini masih diperkirakan, tetapi transaksi untuk kargo dengan faktur tanggal bulan depan diantisipasi akan relatif biasa saja.

(2) Guangdong: Pada 27 November, harga spot katode tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada premi 80-160 yuan/mt, dengan premi rata-rata 120 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW ditawarkan dengan diskon 10 yuan/mt hingga premi 30 yuan/mt, dengan premi rata-rata 10 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katode tembaga #1 Guangdong adalah 87.060 yuan/mt, naik 355 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.950 yuan/mt, naik 355 yuan/mt dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, dengan inventori turun selama dua hari berturut-turut, pemasok mempertahankan harga tetap untuk pengiriman, dan premi spot tetap tinggi.

(3) Tembaga Impor: Pada 27 November, harga warrant adalah $26-38/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata flat dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L adalah $42-54/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata flat dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) berada pada -$6/mt hingga $8/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata flat dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir November dan awal Desember.

(4) Tembaga Sekunder: Per 11:30 pada 27 November, harga penutupan futures adalah 86.860 yuan/mt, naik 190 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/diskon spot adalah 105 yuan/mt, naik 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 300 yuan/mt MoM. Harga tembaga bare bright di Guangdong adalah 78.700-78.900 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katode tembaga dan tembaga bekas adalah 3.135 yuan/mt, turun 104 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katode tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.680 yuan/mt. Menurut survei SMM, produsen batang tembaga sekunder melaporkan sangat sedikit transaksi di pasar batang tembaga sekunder selama empat hari perdagangan terakhir. Pedagang juga menghadapi kesulitan menjual barang; bahkan setelah menurunkan harga 100-200 yuan/mt di bawah harga pasar, batang tembaga sekunder masih sulit terjual. Saat ini, produsen batang tembaga sekunder yang ditangguhkan mengindikasikan bahwa jika pemerintah gagal memberikan respons subsidi setelah Hari Tahun Baru, mereka akan memulai liburan Tahun Baru Imlek lebih awal.

(5) Inventori: Pada 26 November, inventori katode tembaga LME naik 675 mt menjadi 157.175 mt. Pada 27 November, inventori warrant SHFE turun 3.952 mt menjadi 35.873 mt.

Harga: Di sisi makro, terpengaruh oleh libur Thanksgiving, perdagangan pasar relatif lesu, dengan perhatian pada data AS yang akan datang minggu depan dan perdagangan berkelanjutan probabilitas penurunan suku bunga Desember. Selain itu, Putin menyatakan bahwa versi final perjanjian damai belum ditentukan, yang menyebabkan rebound sentimen penghindaran risiko pasar. Di sisi fundamental, pasokan kargo impor dan domestik yang tiba menurun. Di sisi permintaan, sentimen pembelian menurun karena kenaikan harga tembaga. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan mendapat dukungan hari ini.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]