Menurut survei SMM, harga penawaran untuk APT Eropa CIF Rotterdam telah disesuaikan naik menjadi ＄７５０－７８０ per mtu, sementara harga penawaran untuk Ferotungsten di gudang Rotterdam juga mencapai ＄９２－９５ per kg tungsten. Hanya dalam dua minggu, harga APT telah naik ＄１００ per mtu. Meskipun harga rantai industri tungsten domestik di Tiongkok juga meningkat, kenaikan harga di pasar Eropa baru－baru ini jauh lebih tajam dibandingkan dengan di Tiongkok.
Masalah inti yang saat ini dihadapi pasar Eropa bukan lagi hanya volatilitas harga, tetapi kekurangan bahan baku yang parah. Saat ini tidak ada transaksi spot berkelanjutan untuk APT dan tungsten oksida di Eropa, dengan harga transaksi yang dapat dilacak terakhir masih berkisar sekitar ＄６８０－７００ per mtu. Ketidakseimbangan pasokan－permintaan adalah pendorong langsung di balik kenaikan harga yang terus－menerus.
Kekurangan bahan baku saat ini terutama berasal dari tiga faktor:
Kontrol Ekspor Tiongkok Mengganggu Pasokan APT: Sejak implementasi kontrol ekspor di Tiongkok pada bulan April, ekspor APT dan produk setengah jadi dari Tiongkok merosot. Data bea cukai Oktober menunjukkan ekspor APT Tiongkok telah turun menjadi nol. Meskipun produk seperti ferotungsten tidak secara eksplisit dikendalikan, mereka masih menghadapi pembatasan ekspor yang ketat. Menurut survei SMM, saat ini hanya beberapa perusahaan besar yang memenuhi syarat yang dapat memperoleh lisensi ekspor, dan setiap transaksi harus melalui proses persetujuan yang rumit, membutuhkan waktu sekitar empat bulan dari deklarasi hingga pengiriman selesai. Pembatasan ekspor Tiongkok telah menjadi faktor utama untuk kelangkaan spot di Eropa.
Peleburan Luar Negeri Hadapi Tantangan Bahan Baku: Pelebur di luar Tiongkok juga mengalami masalah pasokan. SMM memahami bahwa beberapa pelebur mapan di Asia mengalami kekurangan pasokan tambang, dan harga tambang luar negeri naik sejalan dengan pasar. Ini mengancam pasokan APT yang diterima Eropa dari wilayah lain, dengan banyak pesanan sebelumnya gagal dikirim tepat waktu. Karena perusahaan－perusahaan ini menghadapi kelangkaan spot, mereka telah menaikkan harga penawaran untuk APT CIF Rotterdam.
Kesulitan Mengatasi Hambatan Sumber Daya Domestik Eropa: Masalah mendasar bagi sektor peleburan domestik Eropa adalah kurangnya sumber daya tambang. Meskipun beberapa proyek penambangan tungsten aktif berkembang di Eropa, dibutuhkan ３－５ tahun dari pengembangan tambang hingga pasokan stabil, membuat proyek-proyek ini kecil kemungkinan dapat meringankan kelangkaan saat ini dalam jangka pendek． Dalam latar belakang ini, produksi peleburan Eropa terutama mengandalkan daur ulang scrap tungsten． Namun, sumber daya scrap tungsten juga semakin ketat, dan harganya telah terdorong ke level tinggi di pasar Eropa． Saat ini, pelebur Eropa pada dasarnya hanya mampu memenuhi kebutuhan sendiri dan memenuhi kontrak jangka panjang． Volume bahan baku seperti APT dan ferotungsten yang tersedia untuk penjualan eksternal terus menyusut, semakin mengencangkan pasokan bahan baku di pasar spot Eropa．
Hal ini memunculkan pertanyaan： Mengingat struktur penawaran-permintaan yang jelas berbeda antara pasar tungsten Tiongkok dan Eropa, mengapa tren harga Eropa masih mengikuti fluktuasi di pasar Tiongkok？
Alasannya adalah sumber daya tambang global semakin mengalir ke Tiongkok． Seiring model rantai industri tungsten Tiongkok melakukan restrukturisasi dan porsi tambang domestik menyusut, ketergantungan produksi domestik pada konsentrat impor meningkat signifikan． Data bea cukai menunjukkan total impor konsentrat tungsten Tiongkok dari Januari hingga Oktober ２０２５ sekitar １５，８０９ ton, meningkat substantial ６１．４％ year-on-year． Ekspansi berkelanjutan porsi permintaan Tiongkok untuk konsentrat tungsten impor secara langsung mempengaruhi kemampuan wilayah lain mengakses sumber daya tambang luar negeri． Dengan tidak adanya tambahan pasokan proyek baru, fluktuasi harga yang berasal dari level tambang di Tiongkok ditransmisikan ke pasar global, mendorong volatilitas harga sinkron untuk produk seperti APT dan ferotungsten．
Berdasarkan struktur pasar saat ini, harga tungsten internasional diprediksi akan mempertahankan level tingginya hingga ２０２６． Seperti dianalisis sebelumnya, pola rantai industri baru membutuhkan dukungan dari bahan baku tambang, sementara dinamika penawaran-permintaan juga dikonfigurasi ulang—faktor-faktor ini akan terus memberikan dukungan kuat bagi harga．
Disarankan pasar fokus pada tiga arah berikut： Pertama, perubahan penawaran-permintaan dan tren harga dalam rantai industri Tiongkok．Kedua, situasi penawaran-permintaan di pasar limbah wolfram luar negeri, di mana ketergantungan pada limbah wolfram diperkirakan akan meningkat secara signifikan. Ketiga, perubahan aliran sumber daya tambang global dan kemajuan proyek-proyek baru, dengan ekspektasi bahwa sebagian pasokan tambang akan perlahan beralih ke pasar Eropa dan Amerika.
