Selasa, 25 November 2025
Kontrak berjangka: Tembaga LME dibuka pada $10.752/mt semalam. Setelah dibuka, harga berfluktuasi naik hingga mencapai puncak $10.787,5/mt, lalu pusat harga menurun. Mendekati akhir sesi, harga menyentuh titik terendah $10.743/mt sebelum kembali naik, dan akhirnya ditutup pada $10.781,5/mt, naik 0,03%. Volume perdagangan mencapai 12.000 lot dan posisi terbuka mencapai 328.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE yang paling diperdagangkan 2601 dibuka pada 86.080 yuan/mt. Pada awal sesi, harga menyentuh puncak 86.180 yuan/mt, lalu berfluktuasi turun hingga mencapai titik terendah 85.940 yuan/mt, dan akhirnya konsolidasi sampingan untuk ditutup pada 86.040 yuan/mt. Volume perdagangan mencapai 24.000 lot dan posisi terbuka mencapai 191.000 lot.
[Rapat Pagi SMM Tembaga] Berita:
(1) Pada 24 November, Codelco mengumumkan telah menandatangani perjanjian dengan Adani Group dari India untuk bekerja sama dalam eksplorasi proyek tambang tembaga di Chili.
(2) Pada 24 November, sebagai tanggapan atas Amerika Serikat yang memberlakukan tarif tinggi 40% pada berbagai produk, negara-negara Asia Tenggara termasuk Thailand, Vietnam, Filipina, dan Malaysia baru-baru ini memperketat aturan asal-usul (ROO) dan persyaratan konten nilai regional (RVC). Beberapa negara mulai memperkuat inspeksi untuk mencegah ketat perusahaan menghindari tarif melalui transshipment atau label palsu. Langkah-langkah baru ini diperkirakan akan mempengaruhi tata letak ekspor ke AS bagi industri seperti logam, elektronik, dan suku cadang otomotif di wilayah tersebut.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 24 November, premi spot SMM untuk tembaga katoda #1 terhadap kontrak bulan depan 2512 dikutip pada premi 10-160 yuan/mt, dengan rata-rata premi 85 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga tembaga katoda #1 SMM berkisar antara 86.060 hingga 86.410 yuan/mt. Dalam sesi pagi, tembaga SHFE singkat naik hingga 86.300 yuan/mt sebelum mulai melepaskan kenaikan, menyentuh titik terendah 86.030 yuan/mt sekitar pukul 11:00, lalu kembali di atas 86.100 yuan/mt. Selisih antar bulan tembaga SHFE berfluktuasi antara kontango 50 hingga kontango 30 yuan/mt. Kerugian impor untuk kontrak bulan depan SHFE melebar hingga hampir 1.000 yuan/mt. Menjelang hari ini, dengan dimulainya minggu rapat, beberapa pemasok mengurangi penawaran. Dengan harga tembaga stabil di sekitar 86.000 yuan/mt, pembeli downstream kembali ke pembelian tepat waktu. Transaksi spot diperkirakan akan tetap berada dalam tren premi ringan besok.
(2) Guangdong: Pada 24 November, premi spot untuk tembaga katoda #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dikutip pada premi 90-160 yuan/mt, dengan rata-rata premi 125 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi untuk tembaga SX-EW dikutip pada 0-40 yuan/mt, dengan rata-rata premi 20 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katoda #1 Guangdong adalah 86.270 yuan/mt, naik 415 yuan/mt dari hari sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.165 yuan/mt, naik 425 yuan/mt dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, dengan inventaris jatuh selama empat hari berturut-turut, pemasok menahan harga untuk pengiriman, menyebabkan kenaikan signifikan dalam premi spot.
(3) Tembaga impor: Pada 24 November, harga waran adalah $28-40/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L adalah $44-56/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata naik $2/mt dari hari sebelumnya. Harga tembaga EQ (CIF B/L) adalah $0-10/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $1/mt dari hari sebelumnya. Kutipan merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir November dan awal Desember.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 24 November, harga penutupan futures adalah 86.140 yuan/mt, naik 470 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/discount spot adalah 85 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 300 yuan/mt. Harga tembaga cerah telanjang di Guangdong adalah 78.300-78.500 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas adalah 2.821 yuan/mt, naik 146 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1.440 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena potongan 800-900 yuan/mt untuk batang tembaga sekunder, banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan penjualan yang buruk selama hari itu. Pada sore hari, harga bahkan harus diturunkan lagi 100-200 yuan/mt untuk mencapai transaksi, menghasilkan aktivitas perdagangan secara keseluruhan yang biasa-biasa saja.
(5) Inventaris: Pada 21 November, inventaris tembaga katoda LME meningkat 725 mt menjadi 155.750 mt. Pada 21 November, inventaris waran SHFE berkurang 5.193 mt menjadi 49.790 mt.
Harga: Dari sisi makro, beberapa pejabat Fed AS memiliki pandangan dovish tentang pemotongan suku bunga lebih lanjut, dan probabilitas pemotongan suku bunga Fed pada Desember meningkat menjadi 80%, memberikan dukungan untuk harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan impor tiba berkurang, sementara pasokan milik negara dilengkapi secara normal. Permintaan melemah setelah rebound harga tembaga. Dari sisi inventaris, per 24 November, inventaris tembaga SMM di wilayah utama di seluruh China berkurang 13.900 mt WoW menjadi 180.600 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan mendapatkan dukungan pada level yang lebih rendah hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
