Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka sedikit lebih tinggi pada sesi malam dan mempertahankan konsolidasi level tinggi, sementara pasar spot tetap lesu. [Pembaruan Pagi Timah SMM]

SMM Tin Morning Brief 25 November 2025:

Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2512) dibuka sedikit lebih tinggi pada sesi malam dan mempertahankan konsolidasi level tinggi, ditutup pada 293,680 yuan/ton, naik 0,07％ dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Fed AS—① Waller: Kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja, menganjurkan pemotongan suku bunga pada Desember. ② Pandangan pasar menyarankan Fed harus menunggu rilis data non-farm payrolls dan menunda pertemuan Desember. ③ Daly: Mendukung pemotongan suku bunga Desember, menyebutkan kerapuhan di pasar tenaga kerja. (2) Menurut The Wall Street Journal, Daly, Presiden Fed San Francisco dan anggota pemungutan suara FOMC 2027, menyatakan dukungan untuk pemotongan suku bunga bulan depan, karena ia meyakini risiko penurunan tajam di pasar kerja lebih besar dan lebih sulit dikendalikan daripada lonjakan inflasi mendadak. Dalam wawancara pada hari Senin, ia mengatakan, "Di pasar tenaga kerja, saya tidak yakin kami bisa tetap unggul. Pasar tenaga kerja sekarang cukup rapuh sehingga risikonya adalah perubahan nonlinier." Sebaliknya, ia mencatat risiko wabah inflasi lebih rendah, karena kenaikan biaya yang didorong oleh tarif jauh lebih ringan dari perkiraan awal tahun ini. Pandangan Daly patut dicatat; meskipun ia tidak memiliki hak suara atas kebijakan moneter tahun ini, ia jarang secara terbuka tidak setuju dengan Ketua Fed Powell. Pada pertemuan 9–10 Desember, Daly mungkin memainkan peran kunci dalam menyelesaikan perbedaan pendapat internal dalam komite penetapan suku bunga tentang apakah akan memotong suku bunga atau menjeda kenaikan. (3) Menurut media asing, Alphabet (GOOG.O), perusahaan induk Google, sedang dalam pembicaraan dengan Meta (META.O) dan perusahaan lain untuk membuka akses ke chip AI Tensor yang dikembangkan sendiri, lebih memperluas persaingan dengan Nvidia (NVDA.O). Setelah berita tersebut, Google dan mitra chip AI-nya Broadcom naik dalam perdagangan setelah jam, sementara saham Nvidia dan AMD turun. Google secara tradisional hanya menggunakan TPU yang dikembangkan sendiri di pusat data miliknya dan menyewakan daya komputasi kepada pelanggan. Namun, media teknologi AS The Information melaporkan pada Senin malam waktu setempat bahwa Google sekarang berencana untuk langsung menjual chip TPU kepada pelanggan untuk digunakan di pusat data mereka sendiri. Meta sedang mempertimbangkan untuk membeli chip TPU Google senilai miliaran dolar AS untuk pusat datanya mulai tahun 2027, sementara juga berencana untuk menyewa daya komputasi TPU dari Google Cloud paling cepat tahun 2026. Saat ini, operasi AI Meta terutama bergantung pada GPU Nvidia. Untuk Google dan Broadcom, yang mendesain ulang chip Tensor, ini mewakili potensi pasar baru yang sangat besar. Ini juga dapat menciptakan tekanan kompetitif signifikan terhadap Nvidia dan AMD, yang berpotensi mempengaruhi penjualan dan kekuatan harga mereka.

Dasar-dasar: (1) Gangguan sisi pasokan: Pasokan bijih timah secara keseluruhan di daerah produksi utama seperti Yunnan semakin menipis, dan sebagian besar peleburan diperkirakan akan mempertahankan produksi yang relatif stabil pada November. (2) Sisi permintaan: Pesanan telah menurun secara signifikan karena permintaan lemah di pasar elektronik konsumen dan peralatan rumah tangga. Pembelian hulu tetap hati-hati, dengan harga tinggi yang secara signifikan menekan konsumsi aktual. Dorongan terbatas dari sektor-sektor baru: Meskipun peningkatan daya komputasi AI dan pertumbuhan instalasi PV telah mendorong beberapa konsumsi timah, kontribusi mereka saat ini masih kecil dan tidak cukup untuk mengimbangi penurunan konsumsi dari sektor-sektor tradisional.

Pasar spot: Perdagangan secara keseluruhan di pasar spot lesu, karena harga tinggi terus meredam kemauan pembelian hulu. Perusahaan pengguna akhir hanya mempertahankan stok esensial, sehingga menciptakan suasana wait-and-see yang kuat di pasar.

[Pernyataan Sumber Data: Kecuali informasi yang tersedia secara publik, data lainnya diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM. Data ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang disediakan adalah untuk tujuan referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau rekomendasi pengambilan keputusan. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan mereka dan tidak menggunakan informasi ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]