Risalah Rapat Pagi SMM untuk ２４ November
Berjangka： Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih tinggi selama sesi malam pada ２１ November sebelum memasuki fase konsolidasi． Kontrak ２５０１ dibuka pada ２１，３０５ yuan／metrik ton， melonjak dengan cepat tetapi kemudian menghadapi resistensi， bergerak ke dalam pola konsolidasi sideways． Kontrak mencapai tertinggi ２１，３９５ yuan／mt dan terendah ２１，３００ yuan／mt， akhirnya menutup sesi malam di ２１，３９０ yuan／mt． Pullback berikutnya setelah reli mencerminkan kurangnya keberlanjutan dalam dorongan naik bull， dengan tekanan jual yang signifikan di atas． Dari sistem moving average， moving average ５－hari melintasi di bawah moving average １０－hari， menunjukkan tekanan penurunan jangka pendek； moving average ２０－hari berfungsi sebagai level resistensi jangka menengah yang kuat． Dalam jangka pendek， aluminium SHFE diperkirakan memasuki fase konsolidasi level tinggi． Pada sesi perdagangan sebelumnya， LME aluminium dibuka di ＄２，８０３／mt， mencapai tertinggi ＄２，８１２／mt， kemudian berfluktuasi dan menarik kembali ke terendah ＄２，７７３／mt， ditutup di ＄２，８０８／mt， naik ０，０５％ dari penutupan sebelumnya． Volume perdagangan adalah ２３，６００ lot， dan open interest turun ４，５３４ lot menjadi ６９５，０００ lot．
Makro： Lembaga asing umumnya memperkirakan ekonomi Tiongkok akan mempertahankan pertumbuhan stabil tahun depan dengan dukungan kebijakan． Morgan Stanley percaya， dengan kebijakan pelonggaran moderat， rebalancing bertahap， dan langkah－langkah “anti－involusi” yang terukur， ekonomi Tiongkok akan mengalami pertumbuhan ringan pada ２０２６． Goldman Sachs telah menaikkan perkiraan untuk tingkat pertumbuhan ekspor Tiongkok dan tingkat pertumbuhan PDB riil． （Bullish ★） Menteri Keuangan AS Besant menyatakan pada hari Minggu bahwa penutupan pemerintah selama ４３ hari menyebabkan kerugian permanen ＄１１ miliar bagi ekonomi AS， tetapi dia tetap optimis tentang prospek pertumbuhan tahun depan karena suku bunga yang lebih rendah dan pemotongan pajak． （Netral）
Fundamental： Sisi inventaris， menurut statistik SMM， inventaris batangan aluminium primer domestik di area konsumsi utama tercatat ６１３，０００ mt hari ini， destocking ８，０００ mt Mingguan dari Kamis lalu dan destocking ３３，０００ mt Mingguan dari Senin lalu．
Pasar Aluminium Primer： Pusat perdagangan kontrak Desember aluminium SHFE turun ke sekitar ２１，３２０ yuan／mt．Di timur Tiongkok, penjualan stok balok aluminium terlihat signifikan pertengahan pekan, ditambah dengan penurunan harga futures, tawaran penjual sebagian besar berada pada premi kecil. Mendekati akhir pekan, pengguna hulu melakukan pembelian tepat waktu, dan transaksi spot sedang. Namun, di tengah tren penurunan, pembelian pasar menjadi lebih hati-hati, dengan transaksi nyata sebagian besar dipertahankan pada paritas hingga premi 10 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM, tanpa penguatan lebih lanjut. Hari ini, indeks sentimen penjualan pasar timur Tiongkok adalah 3,11, stabil bulan ke bulan; indeks sentimen pembelian adalah 3,10, naik 0,01 bulan ke bulan. Harga SMM A00 aluminium dikutip 21.380 yuan/mt, turun 190 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, pada paritas terhadap kontrak Desember, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Jumat lalu, perdagangan di pasar Tengah Tiongkok relatif lesu. Sebelum pasar dibuka, harga transaksi lebih tinggi, penjual dengan posisi lindung nilai memiliki volume penjualan yang signifikan, dan dengan mendekati tanggal penyelesaian, sentimen penjualan membaik secara signifikan. Ada kecenderungan untuk menurunkan premi dan diskon untuk meningkatkan volume perdagangan, tetapi dipengaruhi oleh faktor seperti penandatanganan kontrak jangka panjang tahunan yang akan datang, pemain besar masih mempertahankan harga. Namun, pabrik hulu menunjukkan minat beli rendah, dengan harga transaksi sekitar diskon 10 yuan terhadap harga Tengah Tiongkok, yang menyeret sentimen pembeli pedagang. Harga transaksi aktual di pasar Tengah Tiongkok akhirnya berkisar antara diskon 10 yuan hingga premi 20 yuan terhadap harga Tengah Tiongkok. Hari ini, indeks sentimen penjualan di pasar Tengah Tiongkok adalah 2,96, naik 0,02 bulan ke bulan; indeks sentimen pembelian adalah 2,94, turun 0,05 bulan ke bulan. Harga SMM Tengah Tiongkok ditutup pada 21.290 yuan/mt, turun 190 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 90 yuan/mt terhadap kontrak Desember, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara selisih harga Henan-Shanghai adalah -90 yuan/mt, stabil dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Jumat lalu, harga spot aluminium primer turun sedikit dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan harga spot SMM A00 ditutup pada 21.380 yuan/mt, dan pasar scrap aluminium mengikuti penurunan secara keseluruhan. Memasuki akhir November, permintaan hulu menunjukkan perbedaan yang signifikan: permintaan untuk scrap yang digunakan dalam paduan aluminium cor tetap kuat, memberikan dukungan konsumsi lebih banyak, sementara permintaan untuk scrap yang digunakan dalam paduan aluminium tempa mulai menunjukkan tanda-tanda melemah. Namun, pasokan pasar yang ketat tetap menjadi tema utama, menjaga harga pembelian tetap tinggi. Pada Jumat lalu, UBC terkompres diperdagangkan dalam kisaran 16.000–16.500 yuan/mt (belum termasuk pajak), dan serpihan aluminium tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperdagangkan dalam kisaran 18.000–18.500 yuan/mt (belum termasuk pajak). UBC terkompres, kawat aluminium bersih, serpihan aluminium tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium), roda velg bekas, limbah pengecoran aluminium mekanik, dan serutan aluminium semua turun 100 yuan/mt bulan ke bulan. Pasar limbah aluminium diperkirakan akan bergerak di level tinggi pekan ini, dengan kisaran harga utama untuk serpihan aluminium tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) mungkin berfluktuasi antara 17.800 hingga 18.600 yuan/mt. Dari sisi pasokan, pola pasokan dan permintaan yang ketat di pasar limbah aluminium sulit berubah dalam jangka pendek, namun seiring fluktuasi harga aluminium primer di level tinggi, ketakutan akan harga tinggi di pasar mungkin meningkat, dan keinginan untuk mengikuti kenaikan harga di beberapa wilayah mungkin melemah. Secara keseluruhan, pasar akan terus berada dalam tarik-menarik antara penjual dan pembeli di level tinggi, dan disarankan untuk memantau erat tren harga aluminium primer dan penyesuaian strategi pembelian perusahaan hilir.
Alloy Aluminium Sekunder:Terpengaruh oleh angin kontra makro, sektor non-ferrous secara umum berada di bawah tekanan. Harga spot aluminium A00 SMM turun 190 yuan/mt menjadi 21.380 yuan/mt, sementara harga ADC12 turun 100 yuan/mt menjadi 21.350 yuan/mt, menyempitkan celah inversi dengan harga aluminium A00. Pekan ini, harga limbah aluminium secara umum menurun mengikuti harga aluminium, menurunkan biaya bahan baku ADC12, namun pasokan yang ketat membatasi penurunan. Selain itu, beberapa pedagang menahan penjualan, memberikan tekanan pada pembelian pabrik aluminium sekunder dan mendukung resistensi harga ADC12. Secara keseluruhan, harga ADC12 memiliki ruang downside terbatas karena dukungan biaya dan pasokan, namun penurunan harga aluminium dan permintaan yang hati-hati dalam jangka pendek menahan momentum rebound. Harga ADC12 diperkirakan akan bergerak sideways dalam kisaran 21.200–21.500 yuan/mt dalam jangka pendek. Untuk impor, kisaran penawaran ADC12 luar negeri saat ini menyesuaikan turun menjadi $2.600–2.630/mt, dengan kerugian impor langsung melebar menjadi sekitar 500 yuan/mt, dan jendela impor tetap tertutup.
Ringkasan Pasar Aluminium：Secara keseluruhan，di sisi makro，kebijakan moneter Fed AS menunjukkan divergensi，dan probabilitas pemotongan suku bunga pada bulan Desember diperkirakan turun signifikan，dengan sentimen makro luar negeri berubah hati－hati。Sebelumnya，tekanan harga aluminium terhadap konsumsi telah menyebabkan sebagian permintaan tertunda，memberikan sedikit dukungan pada harga dari sisi fundamental；di luar negeri，perkembangan pemotongan produksi di pabrik aluminium Islandia tetap menjadi fokus utama。Harga aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi dalam jangka pendek。
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi。Artikel ini tidak membentuk saran penelitian investasi langsung atau pengambilan keputusan。Klien harus membuat keputusan dengan hati－hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri。Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM。]
