Keseimbangan Sulit Antara Ketidakpastian Kebijakan dan Volatilitas Harga

Pada Oktober 2025， pasar batang tembaga sekunder berjuang di bawah berbagai tekanan termasuk ketidakpastian kebijakan， volatilitas harga tembaga， dan permintaan akhir yang lemah， secara umum ditandai dengan tingkat operasi yang berfluktuasi pada level rendah， margin keuntungan yang berbeda-beda， serta penyesuaian struktural regional。 Tingkat operasi bulanan rata-rata industri batang tembaga sekunder mengalami pemulihan ringan menjadi 26，46% dibandingkan September， namun masih turun 2，61 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya， mencerminkan momentum pemulihan pasar yang tidak memadai。 Awal bulan， terdampak liburan Hari Raya dan Hari Nasional bersamaan dengan lonjakan tajam harga tembaga， tingkat operasi mingguan perusahaan pernah mencapai titik terendah 11，93%， dengan beberapa perusahaan memilih penghentian produksi dan perawatan untuk mengurangi risiko。 Seiring berakhirnya liburan dan harga tembaga melakukan pullback， tingkat operasi secara bertahap pulih ke 22，8% pada pertengahan dan akhir bulan， namun rata-rata bulanan tetap di bawah level khas untuk musim puncak tradisional。 Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder menunjukkan fluktuasi signifikan， dengan rata-rata bulanan melebar hingga lebih dari 1，700 yuan/ton， memuncak pada 1，848 yuan/ton， yang memberikan keunggulan ekonomi bagi batang tembaga sekunder。 Namun， terbatasnya pesanan baru dari perusahaan kabel dan kawat akhir mencegah keunggulan spread harga untuk secara efektif diterjemahkan menjadi konsumsi aktual。

Ketidakpastian kebijakan menjadi faktor inti yang membatasi vitalitas pasar。 Kebijakan insentif lokal terkait Pemberitahuan No。 770 tetap tidak jelas di daerah produksi utama seperti Jiangxi dan Anhui， menyebabkan banyak perusahaan batang tembaga sekunder mempertahankan sikap wait-and-see。 Di Jiangxi， wilayah kapasitas terkonsentrasi， strategi produksi perusahaan berubah konservatif： di satu sisi， beralih ke produksi pelat anoda untuk mempertahankan operasi dasar， dan di sisi lain， secara ketat membeli bahan baku tembaga daur ulang impor dengan faktur untuk menghindari risiko pajak。 Hal ini mengakibatkan kontraksi aktual dalam pasokan batang tembaga sekunder， dengan pesanan beralih ke wilayah seperti Hubei di mana kebijakan relatif stabil， mendorong perusahaan setempat untuk sementara meningkatkan operasi tungku。 Pasar impor juga menghadapi tekanan， karena pabean di area seperti Guangdong dan Ningbo memperkuat pemeriksaan bahan baku tembaga daur ulang， memperpanjang siklus clearance hingga 15-30 hari， yang memperburuk kesulitan dalam pengadaan bahan baku termasuk pajak。

Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan berlanjut sepanjang bulan. Di sisi pasokan, pemasok bahan baku tembaga daur ulang menahan penjualan saat harga tembaga melonjak, mengakibatkan pasokan yang beredar ketat. Di sisi permintaan, kelemahan terus berlanjut, tanpa perbaikan dalam pesanan dari sektor pengguna akhir seperti konstruksi dan peralatan rumah tangga. Perusahaan hilir menunjukkan penerimaan rendah terhadap batang tembaga berharga tinggi, sebagian besar membeli sesuai kebutuhan. Meskipun margin laba kotor penjualan batang tembaga sekunder mencapai titik tertinggi mingguan sebesar 1.602 yuan/ton, masalah akumulasi persediaan produk jadi menjadi menonjol, dengan persediaan perusahaan sampel naik menjadi 3.560 ton pada akhir bulan, meningkat 980 ton secara bulanan, mencerminkan dilema "harga tanpa pasar." Perbedaan pasar semakin intensif: perusahaan batang tembaga katoda melihat tingkat operasi mereka menurun karena pengalihan pesanan, sementara batang tembaga sekunder, meskipun memiliki keunggulan biaya, dibatasi oleh kebijakan dan permintaan, menyulitkan untuk mencapai ekspansi volume. Memandang ke depan November, pasar diperkirakan mencari keseimbangan baru di tengah kejelasan kebijakan dan penyesuaian harga. Seiring harga tembaga mundur dari tertinggi (dengan kisaran perdagangan yang diantisipasi bergeser lebih rendah), pengguna akhir mungkin menemukan jendela restocking, merangsang pemulihan sedikit dalam tingkat operasi batang tembaga sekunder. Jika detail Pemberitahuan No. 770 diterapkan, perusahaan di Jiangxi, Anhui, dan daerah lain mungkin secara bertahap melanjutkan produksi, mendorong permintaan pengadaan bahan baku. Namun, efek musim sepi historis tidak dapat diabaikan: penurunan suhu di wilayah utara akan membatasi konstruksi luar ruangan, menyulitkan konsumsi kabel untuk membaik secara signifikan, dan membatasi ruang untuk perbedaan harga antara logam primer dan memo melebar. Tingkat operasi batang tembaga sekunder diproyeksikan menunjukkan tren "rendah dulu, tinggi kemudian" pada November, tetapi ketidakcocokan pasokan dan permintaan regional akan bertahan. Perusahaan harus memantau secara ketat tren harga tembaga dan perkembangan kebijakan, berusaha menyeimbangkan pengadaan tepat waktu dengan pengendalian persediaan untuk menavigasi peluang dan risiko struktural dalam pasar yang bergejolak.