Kamis， ２０ November ２０２５
Berjangka： Tembaga LME dibuka pada ＄１０，８１２．５／ton semalam， menyentuh tinggi ＄１０，８２３／ton pada perdagangan awal， kemudian berfluktuasi turun dan menyentuh rendah ＄１０，７４２．５／ton menjelang akhir sesi， akhirnya ditutup pada ＄１０，８０２．５／ton， naik ０．９８％， dengan volume perdagangan mencapai １７，０００ lot dan posisi terbuka mencapai ３１７，０００ lot． Kontrak tembaga SHFE ２６０１ yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada ８６，５４０ yuan／ton semalam， menyentuh tinggi ８６，６００ yuan／ton pada perdagangan awal， kemudian berfluktuasi turun dan menyentuh rendah ８６，１２０ yuan／ton menjelang akhir sesi， akhirnya ditutup pada ８６，１９０ yuan／ton， naik ０．２６％， dengan volume perdagangan mencapai ３６，０００ lot dan posisi terbuka mencapai １８１，０００ lot．
［Risalah Konferensi Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada １８ November， dana lindung nilai aktivis AS Elliott Management dilaporkan membangun posisi di penambang emas dan tembaga Kanada Barrick Gold， dengan ukuran saham cukup untuk masuk dalam sepuluh pemegang saham terbesar， mengintensifkan ekspektasi pasar untuk perubahan signifikan di perusahaan． Sebelumnya， ada laporan bahwa dewan Barrick mempertimbangkan memecah perusahaan menjadi dua entitas： satu berfokus pada “aset aman” Amerika Utara dan lainnya pada “aset berisiko tinggi” di Afrika dan Asia． Analisis mencatat bahwa proposal ini dan penjualan aset potensial telah beberapa kali disebut sejak kepergian tak terduga mantan CEO Mark Bristow pada September tahun ini． Didorong berita， harga saham Barrick yang terdaftar di NYSE dibuka sekitar １．４％ lebih tinggi， dengan kapitalisasi pasar terbaru sekitar ＄６３．７ miliar， dan kenaikan kumulatif hampir １３５％ year－to－date．
Spot：
（１） Shanghai： Pada １９ November， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak depan ２５１２ dikutip pada premium ３０－１４０ yuan／ton， dengan premium rata－rata dikutip pada ８５ yuan／ton， naik １５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM berkisar dari ８５，９３０ hingga ８６，３００ yuan／ton． Pada sesi pagi， kontrak tembaga SHFE ２５１２ naik terus dari ８５，８００ yuan／ton ke ８６，１３０ yuan／ton， kemudian sedikit menurunkan keuntungan． Spread antar－bulan berfluktuasi antara Contango ３０ dan Contango １０， dan kerugian impor tembaga kontrak depan SHFE menyempit ke dalam ６００ yuan／ton．Menatap ke depan untuk hari ini, ekspektasi arus keluar waran mendorong pemasok untuk menjual secara aktif, dan premi kemungkinan akan tertekan besok.
(2) Guangdong: Pada 19 November, harga spot konsentrat tembaga nomor satu Guangdong terhadap kontrak bulan depan dikutip dengan diskon 10 yuan/mt hingga premi 80 yuan/mt, dengan rata-rata premi 35 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip dengan diskon 90-50 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 70 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata konsentrat tembaga nomor satu Guangdong adalah 85.990 yuan/mt, naik 45 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 85.885 yuan/mt, naik 35 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, stok turun signifikan, pemasok menahan harga dengan aktif, dan premi spot meningkat.
(3) Tembaga impor: Pada 19 November, harga waran adalah 27-39 dolar/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata naik 1 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah 42-54 dolar/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata naik 1 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) adalah 0-10 dolar/mt, QP Desember, dengan harga rata-rata naik 6 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir November dan awal Desember.
(4) Tembaga sekunder: Pada 11:30, 19 November, harga penutupan futures adalah 86.080 yuan/mt, naik 230 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/diskon spot adalah 85 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap tidak berubah. Harga tembaga bersih di Guangdong adalah 78.100-78.300 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara konsentrat tembaga dan tembaga bekas adalah 2.974 yuan/mt, naik 245 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga konsentrat dan batang tembaga sekunder adalah 1.430 yuan/mt. Menurut survei SMM, mendekati akhir tahun, karena masalah faktur di beberapa wilayah, perusahaan batang tembaga sekunder harus menghentikan produksi sementara dan melanjutkan setelah masalah faktur diselesaikan.
(5) Stok: Pada 18 November, stok konsentrat tembaga LME bertambah 17.375 mt menjadi 157.875 mt; pada 19 November, stok waran SHFE berkurang 2.522 mt menjadi 58.352 mt.
Harga: Di sisi makro, AS dan Rusia dilaporkan secara diam-diam membahas kerangka perdamaian 28 poin, namun tidak sepenuhnya memasukkan pendapat dari Ukraina dan Eropa, memicu penentangan dari Ukraina. Sementara itu, rilis data non-farm payrolls AS disesuaikan, laporan Oktober dibatalkan dan laporan November ditunda hingga 16 Desember. Pertemuan suku bunga Fed AS kemudian akan menghadapi kekurangan data ketenagakerjaan terbaru untuk referensi. Pada fundamental, struktur pasokan ketat secara regional diperkirakan mereda dengan keluarnya waran, dengan ekspektasi bergeser ke kondisi yang lebih longgar. Di sisi permintaan, tanda-tanda pemulihan muncul, dengan sentimen beli saat turun di kalangan hilir meningkat. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan mendapat dukungan hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian atau saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
