Pasar Timah Dibuka Sedikit Lebih Tinggi di Sesi Malam Lalu Berfluktuasi Turun; Perdagangan Pasar Spot Tetap Lesu [Berita Pagi Timah SMM]

Laporan Pagar Timah SMM pada ２０ November ２０２５：

Berjangka： Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan （SN２５１２） dibuka sedikit lebih tinggi pada sesi malam， kemudian berfluktuasi turun， ditutup pada ２９２，０２０ yuan／ton， turun ０，１２％ dari hari perdagangan sebelumnya。

Makro： （１） Pada １９ November waktu setempat， Departemen Perdagangan AS mengumumkan telah mengizinkan ekspor semikonduktor canggih AS ke dua perusahaan kecerdasan buatan di Arab Saudi dan Uni Emirat Arab。 Kedua perusahaan telah disetujui untuk membeli ３５，０００ chip Nvidia Blackwell （GB３００）。 Kedua perusahaan tersebut adalah G４２， perusahaan AI milik negara yang berbasis di Abu Dhabi， dan Humain， perusahaan AI yang didukung pemerintah Arab Saudi。 Departemen Perdagangan menyatakan bahwa persetujuan tersebut disertai persyaratan keamanan dan pelaporan yang ketat。 （２） Nvidia （NVDA。O） baru saja melaporkan hasil kuartal fiskal ketiganya， dengan pertumbuhan penjualan chip inti ledakan AI melampaui ekspektasi Wall Street， sementara perusahaan memberikan perkiraan pendapatan yang kuat untuk kuartal ini， meyakinkan investor bahwa kegilaan investasi AI akan berlanjut。 Laporan keuangan Q３ menunjukkan pendapatan Q３ sebesar ５７ miliar dolar AS， naik ６２％ tahun－ke－tahun， dengan pendapatan pusat data sebesar ５１，２ miliar dolar AS， di atas ekspektasi ４９ miliar dolar AS。 Selain itu， panduan pendapatan Q４ sekitar ６５ miliar dolar AS， jauh lebih tinggi dari perkiraan rata－rata analis sebesar ６１，６ miliar dolar AS。 Setelah rilis laba， harga saham Nvidia （NVDA。O） di after－hours naik lebih dari ４％。 CEO Nvidia Jen－Hsun Huang menyatakan， "Penjualan Blackwell sangat luar biasa， dan GPU awan benar－benar habis terjual。" Sebelumnya， Huang telah meremehkan kekhawatiran tentang gelembung AI。 （３） Menurut Reuters， CEO AMD （AMD。O）， Cisco （CSCO。O）， dan startup AI Arab Saudi Humain mengatakan ketiga perusahaan sedang membentuk usaha patungan untuk membangun pusat data di Timur Tengah dan telah mengamankan pelanggan pertama mereka。 Menurut CEO Humain Tareq Amin， usaha patungan yang tidak disebutkan namanya akan memulai dengan proyek pusat data １００ megawatt （MW） di Arab Saudi， yang mana Humain telah menandatangani untuk menyediakan daya komputasi kepada startup video generatif Luma AI。 Skala proyek dan pelanggan pertama belum pernah dilaporkan sebelumnya。 Amin mengatakan， "Mereka akan menjadi pelanggan pertama dari kluster ini，" menambahkan bahwa Luma telah menandatangani untuk membeli seluruh kapasitas １００ MW。 Amin menyatakan bahwa usaha patungan bertujuan melayani pasar termasuk Asia， Eropa， India， Timur Tengah， dan Afrika， dengan total ukuran pasar sekitar ４，５ miliar orang。 Rencana termasuk membangun hingga １ gigawatt （GW） pusat data baru pada ２０３０ untuk mendukung usaha patungan。 Untuk proyek konstruksi awal １００ MW， Cisco akan menyediakan peralatan jaringan dan infrastruktur lainnya， sementara AMD akan memasok chip AI MI ４５０－nya。

Fundamental： （１） Gangguan sisi pasokan： Pasokan bijih timah secara keseluruhan mengencang di daerah penghasil utama seperti Yunnan。 Sebagian besar pabrik peleburan diperkirakan mempertahankan produksi yang relatif stabil pada November。 （２） Sisi permintaan： Pesanan menurun signifikan karena permintaan lemah di pasar elektronik konsumen dan peralatan rumah tangga。 Pembelian hilir tetap hati－hati， dan harga tinggi secara signifikan menekan konsumsi aktual。 Dorongan terbatas dari sektor emerging： Meskipun peningkatan daya komputasi AI dan pertumbuhan instalasi PV mendorong beberapa konsumsi timah， kontribusinya saat ini masih terlalu kecil untuk mengimbangi penurunan konsumsi dari sektor tradisional。

Pasar spot: Secara keseluruhan, transaksi spot telah mereda. Seiring kenaikan harga timah SHFE kemarin, perusahaan hilir dan pengguna akhir semakin menekan sentimen pembelian yang sudah lemah, dengan sebagian besar perusahaan mengambil sikap menunggu dan melihat terhadap level harga tinggi saat ini. Meskipun harga pada sesi malam turun sedikit, harga keseluruhan masih tinggi pada 292.000 yuan/mt. Sebagian besar pedagang melaporkan transaksi yang suram kemarin, dengan sedikit pertanyaan dari pelanggan.

[Pernyataan Sumber Data: Data yang bukan berasal dari informasi publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi saja, tidak merupakan saran pengambilan keputusan. Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]