Produksi Bijih Seng Luar Negeri Turun Tipis di Kuartal III, Apa Ekspektasi untuk Tahun Depan? [Analisis SMM]

SMM １８ November Berita：

Memasuki November，penambang luar negeri secara berturut－turut merilis laporan Kuartal III．Dari sisi produksi，tambang Tizapa kembali berproduksi pada Kuartal III，tambang Kipushi terus meningkatkan produksi，sehingga output konsentrat seng meningkat secara beruntun．Namun，gangguan produksi seperti pemadaman listrik，gempa bumi，dan penurunan kadar bijih mentah masih berlanjut，sementara pengurangan signifikan juga terjadi di tambang seperti Antamina dan Red Dog．Apa detail spesifiknya？
SMM mengompilasi statistik produksi 16 penambang besar luar negeri．Menurut laporan keuangan yang diungkapkan，total produksi konsentrat seng ke－16 penambang tersebut pada Kuartal III ２０２５ mencapai １，３０６，２００ ton，naik １４１，６００ ton （１２，２％） dibandingkan tahun ke tahun dengan Kuartal III ２０２４，tetapi turun ２１，５００ ton （１，６％） dibandingkan kuartal ke kuartal dari Kuartal II ２０２５．Grafik di bawah menunjukkan perubahan produksi konsentrat seng setiap penambang pada Kuartal III ２０２５ yang dikompilasi oleh SMM．

Berdasarkan penambang：
－ Boliden： Produksi konsentrat seng pada Kuartal III total １０８，０００ ton，termasuk produksi dari tambang Somincor dan Zinkgruvan，yang mulai dimasukkan sejak １６ April．Ini menunjukkan kenaikan １６％ dibandingkan kuartal ke kuartal dan kenaikan １４０％ dibandingkan tahun ke tahun．Laporan mengungkapkan bahwa produksi konsentrat seng di Area Boliden di Swedia adalah １２，２００ ton pada Kuartal III，produksi di tambang Tara １８，６００ ton，produksi di tambang Garpenberg di Swedia ２７，７００ ton，produksi di tambang Zinkgruvan di Swedia ２０，２００ ton，dan produksi di tambang Somincor di Portugal ２９，３００ ton．
－ Buenaventura： Produksi konsentrat seng pada Kuartal III ２０２５ adalah ７，０００ ton，turun ９％ dibandingkan kuartal ke kuartal dan turun ５％ dibandingkan tahun ke tahun．Laporan mengungkapkan bahwa tambang El Brocal di Peru hampir tidak menghasilkan konsentrat seng pada Kuartal III；produksi di tambang Uchucchacua di Peru adalah ６，４００ ton，dan produksi di tambang Tambomayo di Peru pada Kuartal III ２０２５ adalah ６００ ton．
－ MMG： Produksi konsentrat seng pada Kuartal III ２０２５ adalah ５８，７００ ton，naik ５％ dibandingkan kuartal ke kuartal dan naik ２６％ dibandingkan tahun ke tahun．Berdasarkan tambang，dengan manfaat dari peningkatan operasional yang menghasilkan tingkat pemulihan penambangan dan pabrik pengolahan yang kuat，produksi konsentrat seng Dugald River pada Kuartal III adalah ４８，１００ ton，naik ３８％ dibandingkan tahun ke tahun；karena penurunan kadar dari urutan penambangan，produksi konsentrat seng Rosebery pada Kuartal III adalah １０，６００ ton，turun ８％ dibandingkan tahun ke tahun．Panduan produksi ２０２５ masing－masing adalah １７０，０００－１８５，０００ ton dan ４５，０００－５５，０００ ton．
－ Newmont： Produksi konsentrat seng pada kuartal III ２０２５ mencapai ５９，０００ ton． Panduan produksi tambang untuk tahun ２０２５ adalah ２３６，０００ ton．
－ Nexa： Total produksi konsentrat seng pada kuartal III ２０２５ sebesar ８３，７００ ton， naik １４％ secara kuartalan， terutama disebabkan oleh peningkatan kinerja tambang Vazante dan rekor produksi kuartalan di tambang Aripuanã， yang sebagian mengimbangi penurunan produksi kecil di tambang Atacocha dan Cerro Lindo．
－ Pan American Silver Corp： Total produksi konsentrat seng pada kuartal III ２０２５ mencapai １２，６００ ton， naik １３％ secara tahunan． Panduan produksi konsentrat seng perusahaan tambang untuk tahun ２０２５ adalah ４２，０００－４５，０００ ton．
－ TECK： Produksi konsentrat seng Red Dog pada kuartal III ２０２５ sebesar １２２，０００ ton， turun １１％ secara kuartalan dan turun １４％ secara tahunan， keduanya karena kadar yang lebih rendah， sesuai dengan ekspektasi rencana penambangan． Panduan produksi tambang untuk tahun ２０２５ adalah ４３０，０００－４７０，０００ ton， panduan ２０２６ adalah ４１０，０００－４６０，０００ ton， dan panduan ２０２７ adalah ３６５，０００－４００，０００ ton．
－ Vedanta： Total produksi konsentrat seng pada kuartal III ２０２５ mencapai ３１８，０００ ton， turun １％ secara kuartalan tetapi naik ６％ secara tahunan． Total produksi konsentrat seng Zinc India pada kuartal III ２０２５ adalah ２５８，０００ ton， naik １％ secara tahunan； produksi konsentrat seng Zinc International pada kuartal III adalah ６０，０００ ton， naik ３６％ secara tahunan， terutama karena peningkatan tonase yang diproses dan kadar yang lebih tinggi， dengan pertumbuhan output signifikan di tambang Gamsberg．
－ Glencore： Produksi seng sumber sendiri pada kuartal III ２０２５ mencapai ２４４，２００ ton， naik ８％ secara tahunan， terutama karena kadar seng yang lebih tinggi di Antamina dan peningkatan produksi di McArthur River． Panduan produksi seng sumber sendiri untuk tahun ２０２５ telah disesuaikan menjadi ９５０，０００－９７５，０００ ton．
－ Antamina： Produksi konsentrat seng pada kuartal III ２０２５ mencapai １２６，７００ ton， naik ８７％ secara tahunan． Panduan output konsentrat seng untuk tahun ２０２５ adalah ４２２，０００－４６７，０００ ton．
－ Ivanhoe： Produksi konsentrat seng tambang Kipushi pada kuartal III adalah ５２，７００ ton． Target panduan produksi untuk tahun ２０２５ adalah １８０，０００－２４０，０００ ton seng．

Outlook Pasar
Produksi konsentrat seng luar negeri terus meningkat pada kuartal III， dan impor konsentrat seng China tetap tinggi tahun ini． Namun， memasuki kuartal IV， seiring dengan masuknya tahap penimbunan musim dingin oleh smelter domestik， pasokan konsentrat seng domestik menjadi ketat secara periodik， dan TC konsentrat seng domestik dan impor telah bergeser ke tren penurunan． Ke depan， kapasitas tambang seng di proyek seperti Gamsberg， Ozernoye， dan Kipushi diperkirakan akan terus meningkat tahun depan， tambang seng Romina dijadwalkan mulai berproduksi pada ２０２６， output tambang seng Endeavor diperkirakan akan terus pulih pada ２０２６， dan secara domestik， tambang seperti Huoshaoyun akan terus meningkatkan produksi． Secara keseluruhan， SMM memperkirakan produksi konsentrat seng global akan meningkat lebih dari ４００，０００ ton dalam kandungan logam secara tahunan pada ２０２６． Namun， mengingat produksi smelter baik domestik maupun luar negeri juga diperkirakan akan tumbuh signifikan tahun depan， keseimbangan pasokan－permintaan konsentrat seng global diproyeksikan sedikit mengencang pada ２０２６ dibandingkan dengan ２０２５， dengan pasar konsentrat seng China diperkirakan akan mengalami defisit． Dalam skenario ini， terdapat risiko penurunan pusat TC konsentrat seng domestik tahun depan．

（Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM． Informasi yang disediakan dalam artikel ini hanya untuk referensi． Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk penelitian investasi dan pengambilan keputusan． Pelanggan harus membuat keputusan dengan hati－hati dan tidak boleh menggantikan penilaian independen mereka dengan informasi ini． Keputusan apa pun yang dibuat oleh pelanggan tidak terkait dengan SMM．）