Selasa， 18 November 2025
Berjangka： Tembaga LME dibuka pada ＄10，796／ton semalam， awalnya berfluktuasi naik dan menyentuh tinggi ＄10，817／ton， kemudian pusat harganya secara bertahap turun ke rendah ＄10，756.5／ton， selanjutnya berfluktuasi dalam kisaran terbatas dan akhirnya ditutup di ＄10，766.5／ton， turun ０.７３％， dengan volume perdagangan １６，０００ lot dan posisi terbuka ３２４，０００ lot． Kontrak tembaga SHFE ２５１２ yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada ８６，４４０ yuan／ton semalam， awalnya menyentuh tinggi ８６，５３０ yuan／ton， kemudian pusat harga tembaga secara bertahap turun ke rendah ８６，１６０ yuan／ton， selanjutnya berfluktuasi cukup besar dan akhirnya ditutup di ８６，３２０ yuan／ton， turun ０.１％， dengan volume perdagangan ２０，０００ lot dan posisi terbuka １７７，０００ lot．
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada １５ November， Sabtu， sebuah jembatan runtuh di tambang tembaga di tenggara RDK． Kecelakaan terjadi di lokasi penambangan Kalando di provinsi Lualaba， mengakibatkan ４９ kematian dan ２０ orang luka berat serta dilarikan ke rumah sakit．
Spot：
（１） Shanghai： Pada １７ November， premi spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak depan ２５１１ adalah １０－２００ yuan／ton， dengan premi rata－rata １０５ yuan／ton， naik ５０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM adalah ８６，３００－８６，７２０ yuan／ton． Pada pagi hari， kontrak tembaga SHFE ２５１１ berfluktuasi antara ８６，２８０－８６，６００ yuan／ton， dan kontrak tembaga SHFE ２５１２ berfluktuasi antara ８６，３３０－８６，６９０ yuan／ton． Selama sesi perdagangan pagi， selisih harga antar－bulan berfluktuasi antara diskon １００ yuan／ton dan diskon ５０ yuan／ton． Shanghai mengalami penurunan stok selama akhir pekan， terutama karena lebih sedikit kedatangan tembaga impor dan domestik． Tembaga spot di Shanghai diperkirakan akan diperdagangkan terutama sekitar par minggu ini． Pasokan tembaga berkualitas tinggi terbatas， dan preminya diperkirakan tetap tinggi， sekitar １００ yuan／ton．
（２） Guangdong： Pada １７ November， harga spot katoda tembaga ＃１ Guangdong terhadap kontrak depan berada pada diskon ３０ yuan／ton hingga premi ５０ yuan／ton， dengan premi rata－rata １０ yuan／ton， turun ５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； tembaga SX－EW dikutip pada diskon １００－６０ yuan／ton， dengan diskon rata－rata ８０ yuan／ton， turun １０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya．Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 86,410 yuan/ton, turun 570 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86,320 yuan/ton, turun 575 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, aktivitas pasar sedang pada hari penyerahan, dan premi spot sedikit menurun.
(3) Tembaga impor: Pada 17 November, harga warrant adalah $26-38/ton, QP Desember, dengan harga rata-rata turun $2/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $41-53/ton, QP November, dengan harga rata-rata naik $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah -$6/ton hingga $4/ton, QP November, dengan harga rata-rata naik $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir November.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 17 November, harga penutupan futures adalah 86,570 yuan/ton, turun 480 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Premi/diskon spot rata-rata adalah 105 yuan/ton, naik 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang turun 200 yuan/ton dibandingkan bulan sebelumnya. Harga tembaga bersih tanpa pelapis di Guangdong adalah 78,300-78,600 yuan/ton, turun 200 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga scrap adalah 3,271 yuan/ton, turun 217 yuan/ton dibandingkan bulan sebelumnya. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1,580 yuan/ton. Menurut survei SMM, perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan bahwa karena batang tembaga sekunder didiskon lebih dari 1,000 yuan/ton terhadap kontrak futures harian, dan diskon untuk tembaga bersih tanpa pelapis termasuk pajak terhadap kontrak futures sekitar 1,300 yuan/ton, ditambah dengan pedagang yang memegang inventaris besar batang tembaga sekunder, perusahaan batang tembaga sekunder perlu lebih menurunkan harga jual mereka sebesar 200-300 yuan/ton di bawah harga pasar untuk melakukan penjualan. Pada akhirnya, harga jual batang tembaga sekunder tidak berbeda dengan harga tembaga bersih tanpa pelapis termasuk pajak. Banyak perusahaan batang tembaga sekunder mengeluh bahwa harga bahan baku tembaga daur ulang terlalu tinggi, dan pada dasarnya tidak ada keuntungan dalam menjual batang tembaga sekunder.
(5) Inventaris: Pada 14 November, inventaris katoda tembaga LME meningkat 325 ton menjadi 136,050 ton; pada 17 November, inventaris warrant SHFE meningkat 7,135 ton menjadi 56,965 ton.
Harga: Di sisi makro, sikap kebijakan pejabat Fed AS tetap berbeda. Wakil Ketua Jefferson menekankan perlunya kehati-hatian terhadap risiko ketenagakerjaan, sementara Gubernur Waller mendukung penurunan suku bunga 25 basis poin pada bulan Desember. Ketidakpastian kebijakan telah meredam ekspektasi pasar atas pemotongan suku bunga jangka pendek, mendorong indeks dolar AS melanjutkan pemulihannya dan memberi tekanan pada harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan impor dan domestik terbatas. Di sisi permintaan, sentimen pembelian hilir lemah. Sisi inventaris, hingga Senin, 17 November, inventaris tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 7.300 ton secara mingguan menjadi 193.800 ton. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran terbatas hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
