Minggu ini， pasar tembaga menunjukkan pola di mana pasar luar negeri lebih unggul daripada pasar domestik， dengan kontrak tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan berfluktuasi naik 1，500 yuan／ton， sementara harga tembaga cerah telanjang di Guangdong mengikuti kenaikan 700 yuan／ton ke kisaran 78，500–78，700 yuan／ton。 Divergensi regional signifikan： aktivitas perdagangan di China Timur dan China Utara pulih sedikit seiring kenaikan harga， sementara China Barat Daya tetap stabil。 Disparitas regional ini terus menyoroti ketidakseimbangan struktural dalam fundamental penawaran－permintaan lokal。
Pasar menunjukkan pola penawaran－permintaan yang lemah。 Di sisi penawaran， pemasok umumnya menahan penjualan dalam antisipasi kenaikan harga lebih lanjut， mengakibatkan pertumbuhan terbatas dalam pasokan beredar aktual。 Di sisi permintaan， perusahaan batang tembaga sekunder tetap hati－hati。 Meskipun perbedaan harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder tetap di atas 3，000 yuan／ton， pesanan dari sektor penggunaan akhir seperti peralatan rumah tangga dan konstruksi tidak menunjukkan peningkatan signifikan。 Lebih penting lagi， kebijakan insentif lokal terkait Pemberitahuan No。 770 masih belum jelas di daerah produksi utama seperti Jiangxi dan Anhui。 Perusahaan terutama berfokus pada pemenuhan pesanan yang ada， dengan keinginan lemah untuk pembelian baru。
Data industri menunjukkan bahwa tingkat operasi batang tembaga sekunder turun menjadi 21。74％ minggu ini， turun 5。83 poin persentase Minggu ke Minggu。 Perbedaan harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder melebar menjadi 1，581 yuan／ton， dan diskon untuk batang tembaga sekunder terhadap berjangka di Jiangxi meluas menjadi 1，123 yuan／ton。 Patut dicatat， di tengah kenaikan biaya bahan baku， laba kotor dari penjualan batang tembaga sekunder turun 186 yuan／ton Minggu ke Minggu menjadi 1，088 yuan／ton。 Perusahaan di Hubei， Jiangxi， dan daerah lain memilih untuk menghentikan produksi lagi karena ketidakpastian kebijakan dan pesanan yang buruk， menciptakan situasi tidak biasa "harga naik tetapi tingkat operasi turun。"
Perubahan struktural muncul di pasar： perbedaan harga tinggi yang terus－menerus antara tembaga primer dan sekunder mendorong aktivitas arbitrase。 Pedagang membeli batang tembaga sekunder sambil secara simultan lindung nilai dengan berjangka untuk mengunci keuntungan， mengakibatkan sejumlah besar kargo spot ditahan di gudang sebagai jaminan pembiayaan。Akumulasi persediaan "tersembunyi" ini menciptakan tekanan pasokan potensial, mencerminkan kelemahan mendasar dalam permintaan fisik.
Ke depan, dengan berakhirnya penutupan pemerintah AS yang membawa stabilitas di sisi makro, harga tembaga mungkin terus berfluktuasi naik. Namun, permintaan bahan baku tembaga daur ulang dibatasi oleh tingkat operasi yang rendah dan tidak mungkin membaik signifikan, membatasi kenaikan harga. Pasar harus memantau ketat progres implementasi kebijakan insentif lokal, perubahan permintaan pengguna akhir selama musim sepi tradisional, serta dampak selisih harga terhadap aktivitas arbitrase. Jika harga berjangka tetap kuat, harga tembaga bekas mungkin mendapat dukungan, tetapi fundamental lemah dapat memicu penurunan. Disarankan bagi pelaku industri untuk memantau perkembangan kebijakan dan perubahan persediaan serta melanjutkan dengan hati-hati.
